电力电气设备-锂电中游1月回顾：锂盐推升产业链价格重心 排产稳步向好

行业近况

我们持续进行“资源—材料—电池”产业链传导追踪测算。1 月以来，我们看到四大材料1 月排产持续环比、同比走强，而碳酸锂价格的持续走高也同步推高整体产业链的价格重心，我们仍然建议把握产业链龙头。

评论

正极价格环比小幅攀升，负极价格环比上涨、隔膜和电解液整体价格企稳(1)正极：1 月主要企业三元正极均价27.7 万元/吨，环比上升16.8%。其中，原材料硫酸钴、碳酸锂、硫酸镍含税均价分别为10.2/32.9/3.8 万元/吨，分别环比上月变化+7.9%/+41.0%/-0.5%；1 月磷酸铁锂正极价格环比上升34.7%至12.8 万元/吨。(2)负极：1 月均价为4.9 万元/吨，环比上涨2.3%。

(3)电解液：1 月均价11.3 万元/吨，环比持平，其上游材料六氟价格环比上升2.4%至46.5 万元/吨。(4)隔膜：1 月干湿法价格分别与上月环比上涨8.1%、环比持平至1.0 元/平、1.3 元/平。

产业链出货量持续向上。1 月需求向好，订单稳步增长，企业排产积极，产量同比大涨。三元/铁锂正极、负极、电解液、湿法隔膜1 月产量分别环比变化+10.3%/+8.6%、+8.9%、+4.3%、-2.6%，分别同比变化+78%/+186%、+62.8%、+81.7%、+80%至4.2/5.9 万吨、7.7 万吨、5.19 万吨、6.23 亿平米。

动力电池价格小幅下跌，利润空间小幅压缩。1 月正极，负极、电解液、隔膜价格的变化分别对动力电池成本带来+5.45%、+0.10%、0.00%、+0.00%的成本贡献，合计对对电池成本增长实际贡献为+5.55%；而实际来看，1 月以来三元电池不含税价格环比小幅上升3.9%至803 元/kWh，盈利空间小幅压缩。

估值与建议

持续推荐正极龙头容百科技、当升科技、德方纳米等，隔膜龙头恩捷股份等，负极龙头璞泰来等，电解液龙头天赐材料等，铜箔龙头嘉元科技等。

风险

新能源汽车产销不及预期，行业产能过剩，宏观经济周期风险。

（文章来源：中国国际金融）

关键词： 电气设备