煤炭板块动态点评:价格区间确定 基本面支撑中长期投资机会
事件:2 月24 日,发改委印发《关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》,明确了秦皇岛港口下水煤(Q5500)中长期含税价格在570 元/吨-770 元/吨之间,较去年12 月底《2022 年煤炭中长期合同签订履约工作方案(征求意见稿)》公布的价格区间(550 元/吨-850 元/吨)有所缩窄。
煤炭价格运行区间基本确定。(1)新的中长期价格区间缩窄为200 元/吨,价格稳定性进一步增强;(2)目前动力煤长协价格为720 元/吨,在合理区间内,考虑到运费及装卸费用等,长协出矿价格也处于合理区间内,该通知对目前长协价格的影响较为有限;(3)近期受政府调控影响,港口、坑口价格均有不同程度的下调,价格运行区间基本确定。
国外煤价总体比较坚挺,而且高于国内煤价。(1)截至3 月7 日,广州港进口印尼煤(Q4800)价格为900 元/吨,与上周持平;截至3 月1 日,欧洲ARA 三港、纽卡斯尔港动力煤现货价格均维持在高位水平,比国内动力煤价格高33%-81%;(2)由于俄乌冲突升级,石油价格迅速提升,截至3 月4 日,煤炭与石油的价格比值降至1.28,较2010 年以来的平均水平(1.47)低13.35%,从均值回归的角度来看,这意味着未来煤价走势可能强于石油。
库存仍处于同期低位,国内煤炭供需紧张程度稍有缓和。(1)截至3 月7 日,秦皇岛港口煤炭库存为500 万吨,相比上周上涨8 万吨(+1.63%),仍处于同期低位水平。(2)截至3 月3 日当周,25 省动力煤终端日均耗煤量545 万吨(约占全国的一半),周环比下降3.71%,而同期110 家洗煤厂(约占全国的5%)周度开工率为70.7%,环比下降0.52 个百分点,国内煤炭供需紧张程度稍有缓和;(3)在“稳增长”的大背景下,工业耗煤耗电量今年大概率同比增长,居民用电量也会持续提升,这奠定了煤炭需求增长的基础。
煤炭中长期的紧平衡值得期待。(1)根据中国煤炭工业协会发布的《2020 煤炭行业发展年度报告》,到“十四五”末,国内煤炭产量目标是控制在41 亿吨左右,而2021 年全国原煤产量为41.3 亿吨,这意味着未来全国煤炭产量增长空间很有限;(2)能源用煤占煤炭需求量的69%,根据中电联预测,2022 年全社会用电量将同比增长5%-6%,近几年煤炭在能源消费中的占比下降速度趋缓,根据我们的测算,煤炭的需求仍有增长空间;(3)参考美国、日本碳达峰的情况,预计我国碳达峰(2030 年)之前煤炭消费量将维持高位水平。
投资建议:建议关注煤炭板块的配置价值。我们预计2022 年动力煤企业季度平均净利润将维持为2021 年三、四季度的平均水平,按3 月7 日收盘价格测算,多数动力煤企业2022 年动态PE 在7 倍左右;焦煤、无烟煤企业2022 年季度平均净利润将接近2021 年四季度盈利水平,对应2022 年7.56 倍左右的动态PE.后续动力煤价格每上涨100 元/吨(焦煤对应上涨220 元/吨),动力煤企业净利润将增长27%-88%,焦煤、无烟煤企业净利润将增长20%-73%,建议关注煤炭板块的配置价值。综合考虑估值、弹性、股息率、产品附加值,建议关注冀中能源、晋控煤业、山煤国际、华阳股份。
风险提示:(1)宏观经济的不确定性风险;(2)政策调控的风险;(3)新增煤炭产能审批放松的政策风险;(4)公司经营不善的风险;(5)国际能源价格大幅下跌的风险。
(文章来源:光大证券)
责任编辑:hnmd003
精彩推送
- 计算机行业深度报告:2021Q4持仓水平处于历史低位 行业配置价值凸显
- 一汽解放入选工信部大数据产业发展试点示范项目
- 煤炭板块动态点评:价格区间确定 基本面支撑中长期投资机会
- 推进农业固废管理水平不断提升
- 以排污许可监管为抓手 推动海河流域环境改善
- “妖镍”单日拉涨超100%!什么是逼空?回顾外盘金属期货逼空事件
- 加快开展含VOCs产品源头替代
- 牢记“守护好一江碧水”殷殷嘱托
- 镍价疯狂产业下游遭殃 非理性上涨难脱基本面
- 推动低碳发展 迎接美好明天
- 创建“双碳”经济示范区 重塑经济竞合新格局
- 稀土产业链新逻辑:上下游“联姻” 重塑供需格局
- 比亚迪单月销量同比增7.5倍 提价难阻新能源汽车销售上升势头
- 深圳楼市众生相:博弈“小阳春”
- 又一明星基金经理放开限购,申购金额放宽至5万元/日
- 2月份CPI今日公布:猪价下行 涨幅或继续回落
- 硅片龙头报价逼近去年高点 光伏需求淡季不淡
- 印度将从3月27日起恢复国际客运航班
- 发改委:铁路煤炭发运量快速增长 秦皇岛港存煤水平加快提升
- 元宇宙第一批打工人来了?有虚拟头像捏脸师月薪4.5万
- Q房网拟关停上海所有门店 现有团队可自筹资金以加盟形式经营
- 北京银行41.18%、华夏银行26.92%、中国银行20% 银行女性高管比例稳步提升
- 热评丨“她力量”绽放,向阳生长不负芳华
- 李维平委员:建议实施战略性矿产资源清单的动态管理
- 微视频丨今天,致敬她们!
- 专业闻臭师年薪50万元 有闻臭师每天闻300吨酸笋
- 核电价改写入发改委计划草案 行业发展迎积极信号
- 股价低迷叠加裁员 共享充电宝涨价为哪般?
- 多家房企积极变卖资产 物业成收并购重要标的
- 长城播报 直通冬残奥丨同心冬残奥 巧手绘未来
- 2021年山东受理消费者投诉14余万件 预付式消费纠纷成焦点
- 两会代表委员谈罕见病药物可及:加强基本医保与创新支付衔接
- 半导体材料系列:第三代半导体碳化硅行业前瞻
- “每个你,都很美”中国重汽首届卡车女神节开启——绽放吧,卡车女神们!
- 趣店尝试布局预制菜 老干妈又要涨价 永辉超市1~2月实现经营性净利润7.6亿元……
- 卖一头猪至少亏200元 养殖户亏钱养猪卖猪
- 多家饲料企业集体涨价 饲料市场掀涨价潮
- 永辉超市:1至2月实现营收204亿元左右
- 广西自贸区钦州港片区举办政企沙龙活动 助力科技向海创新发展
- 云集掉队“3·8”大促 社交电商的私域生意还好做吗
- 骄傲属于中国:罕见“名场面”闪耀冬残奥会赛场
- 郑商所调整动力煤期货合约交易保证金标准和交易手续费标准
- 聚焦妇女节:从天鹅到家平台家政人看见女性力量绽放
- 中谷物流:2021年归母净利润同比增长136%
- 海螺水泥:今年将投资50亿元发展新能源业务
- 统一法律适用 校准正义刻度
- 节日刚需效应带动南航日均运输13吨鲜花抵沪
- 服务县域商业网点 汇通达多维度助力小商户突破触网“第一次”
- 全国人大代表、华海药业总裁陈保华:建议完善中国新药仿制政策
- 成都双流集中签约和开工一批航空产业项目
- SONGX联名腾讯QQ:体验潮流和科技的魅力
- 加强新市民金融服务,金融机构摩拳擦掌
- 既然是逐渐下跌,为什么散户投资者不知道止损呢?
- 李君:推动未成年人防沉迷发挥实效数千亿元
- 黄金冲上2000美元创年内最高价位
- vivo下月推出折叠屏手机业内人士:短期内可能性不大
- 数字化商业已在路上:3万名机器人上岗提速普及日常生活
- “有机硅一哥”合盛硅业:拟减持市值90.17亿元
- 慧博主办“2022电商王者团队争霸赛”强势来袭!
- 他们对直播间为何如此“上头”
- 广东女孩拍煲汤短视频挽救30年老店,抖音电商助力女性开拓新事业
- 段永平:用10年以上的眼光看问题会让问题简单很多
- Roome家清紧跟时代变革,让洗涤活色生香
- 快递企业“舞”起供应长链
- 山东省:放大用好比较优势
- 以客户为中心——新华保险的服务不止这6个字
- 全国人大代表、长安汽车董事长朱华荣:加强汽车数据安全保护 强化投资准入政策管控力度
- 百亿私募增至117家,7800家规模低于5亿元,私募优胜劣汰加速中
- 锃亮钢铁制造三湘名片 湖南钢铁集团正式揭牌
- 酸酸甜甜就是我,冰雪时光上架初春酸奶季新品
- 国家发展改革委:重点做好五方面工作 保持物价总体平稳运行
- 政府工作报告特别强调补齐精神卫生等服务短板 青少年抑郁症应尽早干预
- 《我和抖音好物年货节》大促特刊出炉,解码2022新商机
- 美媒:全美约6500万剂新冠疫苗被浪费 数量还将不断攀升
- 国际油价月底前有望突破200美元?交易员纷纷买入看涨期权
- 全国人大代表孔发龙建议:设立乡村振兴银行 减少农村金融资源外流
- 恒生科技下跌4%,恒生科技ETF(513130)年初以来份额已增长超50%
- “网红”矫治牙套:佩戴风险大,正畸需谨慎
- “建议鼓励年轻人少送外卖、多进工厂”,这位代表冲上热搜
- 从“田间”到“餐桌” 河北固安冷链食品“鲜”行京津
- 大连湾海底隧道E13管节安装成功 已安装管节长度2295米
- 关于网购药品 北京拟规定:封签不完整消费者应拒收
- 全国人大代表、工商银行副行长兼首席风险官王景武:做好跨周期和逆周期调节 落实好纾困惠企政策
- 全国人大代表、广东省高级人民法院院长龚稼立:完善金融管控制度 加强互联网整治
- 俄外交部:若波兰剥夺俄联邦在其境内的不动产 俄方将进行充分回应
- 全国人大代表卢庆国:强化企业创新主体地位 为高质量发展蓄势赋能
- 俄武装部队将从7日上午10时起进入“静默状态”
- 部分锂电材料报价今日继续上涨 电池级碳酸锂涨2500元每吨
- 全国人大代表、人民银行副行长刘桂平:建议尽快制定出台金融稳定法、金融消费者权益保护法
- 持续深耕AI领域,资本邦及旗下有连SaaS加入中国计算机学会
- 农林牧渔行业周报:具备足够安全边际 持续推荐生猪板块
- 电新行业周报:欧洲加速可再生能源发展 新势力销量同比高增长
- 全国政协委员、南方科技大学代理副校长金李:加强数字知识产权保护 提高“盗图者”处罚力度
- 社服零售行业周报:2022年政府工作报告提出 推动消费持续恢复
- 钢铁行业周报:外生因素增多 原料成材共涨
- 基础化工行业周报:3月第1周
- 环保工程及服务Ⅱ:深入打好污染防治攻坚战 加深固废产业链前后布局
- 教育行业周报:四部门:22 年底初步构建全民终身数字学习体系
- 纺织服装行业周报:淘宝四季度GMV个位数增长 服装低于平均值
- 盒马邻里新增送货上门服务