首页 > 国内 > 正文

宏观周报:市场经济预期趋改善

2022-02-28 16:35:51来源:上海证券  

评论:

经济平稳成市场主流预期

按照彭博最新的宏观中长期前景POLL(2月18日- 2月23日,67家机构有效回复),平稳成为市场对中国经济中长期前景看法的显著特征:经济增长稳中缓升、物价稳中趋落、货币平稳中利率稳中趋降。当期市场预期的另一个显著特征是,市场认为平稳特征具有持续性,将贯穿全年:受基数效应影响,未来4 Q经济增速预期将逐渐上移; PPI高位回落成为市场主要看法;货币增速和利率前景预期继续维持了双平稳态势。整体看,市场前期对经济偏软的预期有所弱化;尽管资本市场近期表现比较低迷,但宏观经济形势的变化,显然有利于资本市场的回暖。

经济运行组合趋健康

和上期相比,本次预期最近4个季度的经济增速预期基本没有变化,2023-2024年度增速预期也保持不变,且均维持在5.0上方,表明市场整体认为经济平稳局面将延续。从分项指标看,市场整体预期认为,外贸回归平稳后,增速也不会有断崖式下降;消费增速也较为低迷,表明市场信心不足仍比较明显;从笔者最为看重的经济增长第一动力,投资增速见底走稳的市场预期看,经济运行平稳趋势明显。从明后年经济运转预期整体预期的情况看,市场对当前经济运行前景预期略有改善!

经济预期改善有助市场趋势回暖

对经济的当前市场关注焦点,物价运行的组合变化趋势不变:CPI平稳,PPI将快速下行,市场整体上不认为PPI会向CPI传导。我们一直认为,传导的前提是经济景气恢复,当前大宗商品上涨引起的高PPI不具有持续性和传导性,仅是货币充裕下商品市场波动性上升的结果;从CPI预期水平看,未来实际增长或低于预期。虽然防疫系统体系应对疫情能力提高,疫情新变化对经济实质冲击下降,但楼市风险和海外地缘政治冲击对对中国经济中短期增长(1-2Y),仍构成不少压力。

对中国经济未来12月内陷入衰退的概率,11名经济学家给出了10%的概率,与前期比,悲观者情绪未有变化。

综合来看,中国经济仍处在“底部徘徊”阶段,在地缘态势和市场风险的双重压力影响下,资本市场短期继续或临波动增加态势。

风险提示

通胀继续上行,货币政策超预期改变,疫情变化再度超出预期;其它引发经济运行节奏改变因素。

(文章来源:上海证券)

关键词: 市场经济

责任编辑:hnmd003

精彩推送