想要逢低布局？盈利能力更好的创新药企值得关注

近期，多种内外扰动让市场出现了暴涨暴跌，悲观情绪不断蔓延。但其实，至暗时刻，放长眼光看，全球主要市场几乎每一次“深蹲”之后，都或早或晚会迎来“起跳”。在对中国经济长期增长的信念下，保持谨慎乐观，不少人已经开始思索布局良机。往后看，二季度或许是个逢低布局的时机，待三季度盼望收获。

这其中，长期性价比不断凸显的一个版块——创新药，正在吸引更多人的关注。新近出炉的基金一季报显示，一季度主动非债基金医药股持仓占比出现了环比提升。

背后逻辑是，当下创新药赛道处于估值低位，未来却是星辰大海，乘势而为，天弘恒生沪深港创新药精选50ETF联接基金(A类：014564;C类：014565)正在发行(发行期：2022年4月18日-2022年4月29日)。布局于沪深港创新药领域盈利能力更强的佼佼者们，该基金为投资者提供了高性价比的参与机会。

创新药的未来是星辰大海

创新药这个概念，是相较于仿制药而提出的。如果拿金融产品来对比，创新药相当于私募股权基金，前期高投入，等待周期长，高风险高回报，而仿制药相当于货币基金，薄利多销，风险低，但同质化严重。

仿制药代表着健康的基本盘，创新药则是星辰大海，二者各司其职，但由于我国创新药行业基数偏小，加上国产企业的不断进步，其巨量的成长空间这几年才逐渐被打开。

一方面，集采之下，仿制药行业一直笼罩在“降价”预期中，相比而言，创新药的利润空间更大，还在新冠疫情之下，面临的政策面及资金面有了极大改善;另一方面，以美国处方药销售额度占比数据来看，2020年创新药销售额占80%，仿制药仅占20%，而国内当前创新药销售占比5%，增长空间很是可观。

图：中美处方药销售额占比

数据来源：中康FIC创新药研发数据库

根据头豹研究院测算，中国创新药市场整体规模稳步增长，增速维持在18%上下，且呈现出增长趋势，预计2020年将延续 18.5% 的 CAGR 继续增长。海外市场方面，全球创新药市场规模增速已由 2015 年2.70%上涨至 2021 年的5%。

图：中国创新药市场规模增速

资料来源：头豹研究院、天风证券研究所、米内数据库、华创证券

不过，经过2020年的猛涨后，加上集采对整个医药行业的影响，创新药赛道已经整体走弱了大半年。此背景下，在全球市场并不安稳的2022年，更具性价比、安全边际不断凸显的创新药赛道，可能是参与市场的不错切入点。

有没有一种方式

能揽尽高盈利成分股 布局三地新蓝海

出于历史和上市规则等原因，A股纯正的创新药企业相对稀缺，而在港股市场，当前已具有相当数量的优秀Biotech企业，并通过上市融资加快重磅新药的研发和上市进程，获得了产业和资本市场的普遍认可，更是诞生了千亿港元以上市值的头部公司。

对于投资者而言，有没有一种方式，能够一键布局这些优质的创新药企?

天弘恒生沪深港创新药精选50指数基金正是基于此需求而诞生。其跟踪的恒生沪深港创新药精选 50指数采用跨市场的编制规则，横跨上海、深圳、香港三地交易所，成分股可覆盖绝大部分优秀创新药企业，且各领域龙头云集，均具优良基本面。

图：恒生科技前十大权重股概览

数据来源：恒生指数有限公司，权重数据统计日期为2022年4月8日

放眼世界，优秀的创新药企业长什么样?一般逃不开高盈利+优异的研发实力。

我们从恒生沪深港创新药50指数的成分股来看，前十大重仓股ROA均值2020年为15.88%，2021年为15.89%，销售毛利率均值2020年为61.57%，2021年为58.55%，均保持高位，优于其他主要指数，如中证医药、沪深300、中证500等。

图： 前十大成分股ROE水平和销售毛利率明显高于其他主要指数

数据来源：wind

从研发支出来看，恒生沪深港创新药50指数前15成分股2021年的研发支出多数同比增速超过了50%。与此同时，近年国内创新药企业在对外授权许可交易(License Out)上也表现活跃，其中 2021年1月，国内某创新药企更是与全球第2大药企诺华就其自主研发的抗癌药物百泽安(替雷利珠单抗)达成最高22亿美元的合作与授权协议，刷新国内单品种药物授权合作的最高纪录。

向跨国巨头许可授权，表明国内创新药企研发能力和产品已达到国际前沿水平，真正具备了国际竞争力，护城河也逐渐加深。

图：前15大成分股研发支出水平持续高增

数据来源：wind

不仅如此，该指数实现了全产业链覆盖，在其50只成分股中，包含15家左右的医药研发服务CXO企业。医药研发服务企业被认为是创新药产业链的“卖水人”，相较于单个创新药企需要承担新药研发失败的风险，其长期业绩具有更高确定性，有助于投资者获得更好的收益风险特征和长期回报。

历史长期收益+天弘指数天团

为掘金沪深港创新药保驾护航

那历史上来看，恒生沪深港创新药50指数的表现怎么样呢?我们以实际数据为证：自基日 2014 年 12 月 31 到2021 年 6 月 30 日间，该指数年化收益达 23.64%，年化波动率为 27.44%，收益风险比为 0.94，优于其它主流宽基指数，风险收益比也较为优秀。

图：主要指数2014年12月31日以来业绩情况

数据来源：wind，截至2022年4月8日

作为目前全市场唯一一只跟踪恒生沪深港创新药精选50的场外指数基金，天弘恒生沪深港创新药50ETF联接基金由天弘指数团队全力护航。天弘基金近年来在指数基金方面着重发力，从宽基到行业到主题，加上策略和QDII等特色产品，为投资者提供了丰富的投资工具。截止2021年年底，天弘基金指数基金数量已增至57只，累计服务用户数超2000万人，总规模突破800亿。

如今A+H股持续震荡，股价呈现暴涨暴跌，投资者需根据自己的风险偏好制定相应的投资策略，对于希望参与的投资者来说，可以通过定投或低位补仓的方式摊平持仓成本，有望更快获得更多收益。在提前布局优质布局标的时，天弘恒生沪深港创新药50ETF联接基金的历史高性价比机遇，或许值得投资者持续关注。

天弘恒生沪深港创新药50指数基金

A：014564;C：014565

发行时间：截至4月29日

关键词： 盈利能力 投资策略