昔日公募大佬杨东再度增持券商股，长城证券刘文强：应战略性与积极布局券商行业

券商板块盘中走弱，华林证券领跌，跌幅近5%，国金证券、国联证券、天风证券等跌幅居前。

截至10：48，券商ETF(512000)跌0.71%，成交2.3亿元，盘中溢价明显，level-2行情显示，盘中净申购额达5400万元，最近3个交易日，资金连续净流入券商ETF(512000)合计达3.34亿元。

【昔日公募大佬杨东再度增持券商股】

20日，港交所披露易信息显示，百亿私募机构上海宁泉资产管理有限公司于12月16日增持国联证券305万股H股股份，金额约1281万港元，增持后，宁泉资产以“投资经理”身份累计持有的国联证券H股近2400万股，占后者总股本的1%。

宁泉资产由被业界称为“市场良心”的昔日公募大佬杨东掌舵。公开资料显示，杨东拥有26年证券从业经验，其于2003年6月至2017年1月期间任兴证全球基金总经理，曾在2007年和2015年两次公开看空市场，精准提示投资风险。

杨东“下注”券商股，今年动作频频，可谓是“疯狂扫货”。除国联证券外，2021年年初以来，宁泉资产的增持名单中出现多家券商，其陆续买入中原证券(在香港以“中州证券”名义开展业务)、国泰君安、中信建投、东方证券等券商H股股份。

具体来看，今年2月18日至10月26日，宁泉资产多次增持中原证券H股股份，最新持股比例由年初的6.97%上升至10.06%;3月16日至10月28日，宁泉资产分四次累计增持中信建投H股约1亿股;8月12日，宁泉资产增持国泰君安H股74.08万股，增持后持股比例为7.02%，而年初2月时，持股比例为5.06%;另外，继1月、3月与6月多次增持后，11月4日，宁泉资产再度增持东方证券37万股H股，增持后以“投资经理”身份累计持有东方证券H股1.23亿股。值得一提的是，从2020年一季度以来，宁泉资产已多次增持东方证券，2020年累计五次买入该券商在港股的股份。

【长城证券刘文强：再次重申，应战略性与积极布局券商行业】

短期：春季躁动行情的载体。

政策面，2022年改革深化之年，行业政策加速供给。以北交所为代表的资本市场改革的制度供给及中央定调IPO全面注册制等预示着资本市场步入新周期，预计明年证券行业政策围绕提高上市公司质量、建设多层次资本市场体系，预计资产端及资金端等方面政策供给会加快，行业发展格局不断向好。与此同时，预计货币政策边际宽松，结构性收紧宽松与收紧并存。PPI呈现见顶回落趋势，降息可期，期待春季躁动。

基本面方面，业绩提升空间打开，估值处于历史低位，配置价值较高，将凸显板块弹性。

中长期视角：机构业务与财富管理成为券商“重点赛道”。

财富管理转型进展明显，已逐步兑现业绩。居民财富增长迅速、资管新规落地、基金投顾试点放开、账户管理业务试点落地等综合因素助力券商财富管理市场扩容。目前已有29家券商获得基金投顾试点资格，同时券商通过参控股基金公司积极公募业务，资管业务也正向主动管理转型。

中央经济工作会议明确提出“全面实行股票发行注册制”，预计2022年沪深主板注册制落地可期，券商作为资本市场的核心载体，在注册制全面推进下最为受益。北交所正式开市以及允许保险资金参与证券出借业务将为进一步券商机构业务带来业务空间。

投资建议：未来市场走势，需要基本面、政策面的共振，节奏上更多取决于肺炎疫情进展、中美关系进展及相关政策推进情况。当前券商估值处于历史低位，全面注册制改革推进、“T+0”制度松绑等预期升温，有望逐渐累积市场燃点。再次重申，资本市场改革处于新周期，应战略性与积极布局券商行业。

2010年之后，金融股取得超额收益的时间大部分发生在四季度到第二年一季度。一般来说Q4市场开始展望第二年的经济，倘若经济没有大幅下行的风险，经济展望会偏向乐观，则易出现向低估值蓝筹估值切换的行情。我们判断在未来一个季度，金融股大概率还会出现极低估值修复驱动的上涨行情，机会可能在四季度，类似2014Q4，“经济退政策进”的预期不断强化。但我们一直强调行业分化与发展并存，需精选个股配置。我们建议沿着财富管理赛道及以投行业务实力强劲的标的公司进行布局。

【高效率、高胜率的券商板块投资策略】

据上海证券交易所12月21日公布的最新数据，A股行情风向标——券商ETF(512000)当日最新基金份额达204.88亿份，最新估算规模达230.85亿元，在沪深两市所有行业ETF规模排名中高居第二!最近3个交易日资金连续净流入合计达3.34亿元!

12月21日，券商ETF(512000)最新单日融资买入额达1.9亿元，当日券商ETF最新融资余额达18.32亿元，均处于历史高位。

全面注册制背景下，券商大投行业务将得到显著提振，而财富管理大趋势将赋予券商板块更多成长性，“大投行”+“大资管”成为券商板块投资的两条主线。券商ETF(512000)无疑是高效率把握券商板块机遇的投资利器。

根据中证指数公司官网最新数据，券商ETF(512000)跟踪的中证全指证券公司指数前5大权重占比达46%，前10大权重占比达62%，6成仓位集中于十大龙头券商，投行龙头与财富管理龙头齐聚;另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是一只集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。

【风险提示】券商ETF跟踪的标的指数为中证全指证券公司指数(399975)，中证全指证券公司指数基日为2007年6月29日，发布于2013年7月15日，该指数的历史业绩是根据该指数目前的成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息(包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等)均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。货币基金投资不等同于银行存款，不保证一定盈利，也不保证最低收益。

头图来源：图虫

关键词： 券商板块 券商ETF（512000） 长城证券