财信证券国防军工2022年度策略报告：战鹰展翅啸寰宇，飞天直上九重霄

国防军工午后持续走强，成份股多数上涨，新兴装备涨停，四创电子、杰赛科技、天奥电子、派克新材等涨幅居前。

截至13:53，国防军工ETF(512810)涨超2%，成交超3900万元。

值得注意的是，此前国防军工ETF(512810)连续10个交易日资金连续净流入，合计申购资金达8926万元，资金持续加码，国防军工ETF(512810)份额创近5年新高!

截至目前，国防军工ETF(512810)近120日累计上涨13.33%，相对业绩基准指数中证军工指数超额收益近3%。

【财信证券国防军工2022年度策略报告：战鹰展翅啸寰宇，飞天直上九重霄】

国防军工2021年回顾：国防军工板块在经历了年初的大幅回调后逐渐开启了牛市行情，各细分赛道均表现亮眼。在“十四五规划”的强力支撑下，军工企业订单饱满，大额合同负债逐渐落地，业绩增长高度可期，投资价值进一步凸显。

国防军工2022年展望：我们认为军机与航空发动机产业链相对具有较高的景气度。航空装备是国防军工二级板块中营收规模最大、增速最快、合同负债增幅最大、装备放量最具确定性的板块。面对复杂的周边局势，我国航空装备迎来多型号批产放量的关键时期，是强需求下几十年技术研发积累沉淀后的集中释放。

国防军工投资逻辑：

1)政策端，“十四五规划”重点强调“加快国防和军队现代化，实现富国和强军相统一”与“确保2027年实现建军百年奋斗目标”，为国防军工板块提供了超强基本面支撑;

2)需求端，国防实力急需与经济实力相匹配;

3)供给端，多型主战装备已进入定型批产阶段，产业链效率与产能的提升已具备放量基础。

国防军工2022年投资建议：建议关注军机与航空发动机两条主线。

中泰证券认为，年报业绩预告即将密集发布，板块高景气有望再度强化目前申万国防军工指数过去十年的PE(TTM)分位数为42.19%，分子板块来看，航海装备、地面兵装、航空装备、航天装备、军工电子PE(TTM)分位数分别为76.17%、31.05%、32.03%、33.40%、30.47%。景气度较高的航空、航天板块估值仍处于历史的偏低位置，值得重点关注。

我们认为，我国先进战机技术成熟度已较高，随着国产航空装备加速列装，未来两到三年行业将处于新增产能持续投放、业绩加速释放的阶段。

年报业绩预告即将密集发布，预计表征行业景气度的上游元器件和原材料标的业绩仍将保持高增长，板块高景气有望再度强化，本轮军工投资的主要抓手是行业基本面大幅改善，目前行业景气度持续提升，近期板块出现加大幅度调整，建议重点关注市场情绪导致被错杀的优质成长标的。

【高效率、高胜率国防军工板块投资策略】

就国防军工股投资而言，成份较杂且多样，选股难度高。截至2022年1月14日收盘，中证军工指数64只成份股中，近一年首尾成份股表现差距超250%，择股风险极高!

从投资效率上军工类ETF是首选投资工具，可以精准把握国防军工板块整体行情，规避个股踩雷风险。

目前市面上军工类ETF合计5只，从实际收益角度看，国防军工(512810)回报明显突出，2021年初以来截至2022年1月14日收盘，区间涨幅11.51%，大幅超过同期中证军工指数1.58%的业绩表现，区间超额回报达10%!

拉长时间看，国防军工(512810)自2019年至今涨幅147.94%，大幅超过基准表现，累计超额回报44%，年均超额回报超过14%，大幅领先同类!

首屈一指的超额收益，这主要得益于国防军工ETF规模适中，新股打新增厚收益更为明显。自创业板注册制以及科创板开始以来，新股发行节奏明显加快。来自德勤中国的研究数据显示，2021年上半年A股新股数增长109%全年新股发行或将达创纪录的600只，加之北交所设立，进一步推动直融时代到来。新股发行仍将维持高位，受益政策优势的公募基金仍会持续受益于新股配售!

以上，基于国防军工板块的投资，潜在回报最好的品种，关注国防军工ETF，代码512810。

头图来源：123RF

关键词： 军工板块 国防军工ETF(512810) 财信证券