央行降低MLF、OMO利率，招商非银：降息利好券商，当前强烈推荐

截至14:05发稿，沪深两市成交额连续第13个交易日超过1万亿元。券商板块早盘放量拉升翻红，午后略有回落，此后横盘震荡为主，华林证券涨超8%，中原证券、国联证券、中国银河、长城证券等涨幅居前。

截至14:00，券商ETF(512000)涨0.19%，成交额超5.78亿元。午后券商板块回落，资金加速流入，Level-2行情显示，截至发稿券商ETF(512000)盘中净申购额5600万元，资金仍在持续流入。

截至1月17日，券商ETF(512000)开年以来份额增长21.73亿份，居所有股票ETF第一位!过去20个交易日中，券商ETF(512000)累计获得净申购资金近34亿元!

【招商非银：降息利好券商，当前强烈推荐】

1月17日，央行开展7000亿元中期借贷便利(MLF)操作和1000亿元公开市场逆回购操作。中期借贷便利(MLF)操作和公开市场逆回购操作的中标利率(OMO)均下降10个基点，分别降至2.85%、2.10%。

降息时间和幅度超预期。我们判断，本次降息的最重要考虑是强化市场对流动性放松的预期。随着中国经济形势的变化，稳增长的内涵也出现了相应调整：稳增长逐渐成为手段，稳就业才是目的。央行的现代货币政策框架也已明确提出，将稳就业作为货币政策的新增目标。虽然财政与结构性政策工具可缓解中小企业的成本压力，但提振预期还需要降息的推动。央行本次下调MLF利率之前，市场对降息已有预期。我们认为此次降息可能更多出于“强预期”考虑，通过降息释放政策宽松的信号，提振中小企业(尤其是服务业中小企业)信心，为实现“稳就业”目标开局。预计此次降息将带动短端利率同步下调10基点，且当前仍处于流动性边际宽松的通道中，未来仍会有具体的宽松举措落地。

宏观流动性继续宽松，有助券商估值修复。复盘2021年7月9日央行官宣全面降准，此后“含财率”较高的券商东方证券自首日涨停起，两个月实现股价翻倍行情;广发证券两个月涨幅近80%;长城证券两个月涨幅超50%，财富管理型券商拉动券商指数涨幅近20%。当前券商股由于市场缺乏热点估值有所回落，估值处于历史较低水平，高“含财率”券商年初以来回调明显。本次降息是12月宏观流动性宽松以来的第二次有象征性意义的举措，券商作为典型的流动性敏感板块，降息将进一步增强板块上行动能，券商股有连续演绎的机会。具备较强竞争优势的头部券商、东方财富、东方证券、广发证券、兴业证券、长城证券等估值均已回调至较低区间，股价具有一定的空间。参考上轮行情演绎的投资规律，投资者务必重视券商股的投资机会。

资本市场受益，财富管理景气向好。宏观流动性宽松间接使得居民存款资金及可投资资产增加，低利率环境又导致居民购买权益类金融资产的欲望增强，预计资本市场新增资金预期提升，财富管理行业景气发展局面同样有望增强。2021年非货基金规模15万亿，同比+30%，今年预计增长20%;私募基金规模19.8万亿，同比+24%，今年预计增长20%。庞大的存量和显著的增量将拉动财富管理产业链业绩高速增长，有望对券商业绩提升起到催化作用，预计上市券商ROE有望保持良好水平。其中龙头券商在机构业务方面的竞争优势相较同业是独特且全方位的，可以预期相关业务贡献的业绩也将拉动龙头券商盈利持续跑赢行业。

投资建议：维持板块推荐评级。长期来看，资本市场深化改革配套政策稳步推进，市场机构化仍将延续，我们认为居民财富管理需求和机构定制服务需求只增不减。结合降息的流动性刺激，有望构成对券商板块和相关公司的持续利好，建议投资者积极关注。

【一键把握“大投行”+“大资管”双主线】

据上海证券交易所2022年1月17日公布的最新数据，券商ETF(512000)当日最新基金份额达233.20亿份，对应规模249.52亿元，在沪深两市所有行业ETF规模排名中高居第二!

与此同时，融资买入余额也持续攀升，逼近20亿元高位!

全面注册制背景下，券商大投行业务将得到显著提振，而财富管理大趋势将赋予券商板块更多成长性，“大投行”+“大资管”成为券商板块投资的两条主线。券商ETF(512000)无疑是高效率把握券商板块机遇的投资利器。

根据中证指数公司官网最新数据，券商ETF(512000)跟踪的中证全指证券公司指数前10大权重占比达60%，6成仓位集中于十大龙头券商，投行龙头与财富管理龙头齐聚;另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是一只集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。

截至2021年12月31日收盘，券商ETF(512000)最新收盘价1.127元，日均成交超10亿元!2021年表现跑赢49只成份股中的38只，胜率超77%。为兼顾低成本、高胜率、高流动性的优质券商板块投资工具!

【风险提示】券商ETF跟踪的标的指数为中证全指证券公司指数(399975)，中证全指证券公司指数基日为2007年6月29日，发布于2013年7月15日，该指数的历史业绩是根据该指数目前的成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息(包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等)均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。货币基金投资不等同于银行存款，不保证一定盈利，也不保证最低收益。

头图来源：123RF

关键词： 券商板块 券商ETF（512000） 招商证券