申万宏源：国防军工处于需求大于供给的景气期，有望实现业绩估值持续双击

国防军工板块早盘短暂拉升后快速走弱，此后维持低位震荡，奥普光电逆势涨停，中船防务涨5%;中天火箭、光启技术、中航电测等跌超4%。

截至11：25，国防军工ETF(512810)跌1.4%，成交超4000万元。

截至目前，国防军工ETF(512810)年内累计涨幅18.86%，远超中证军工指数8.45%、国防军工指数6.49%涨幅，年内超额回报超达10%，持续领跑A股上市国防军工类ETF。

【申万宏源：国防军工处于需求大于供给的景气期】

申万宏源在《国防军工行业2022年投资策略》中指出，行业当前处于需求大于供给的景气期，行业净利润增速继续提升，叠加ROE持续改善，带动行业估值提升。

复盘2020年以来的国防军工行情，主要驱动要素是长期需求释放叠加“十四五”规划，利改善预期在国防军工行情走势中的重要性显著提升。

整体来看，外资持股占比呈持续上升趋势，军工板块的投资者结构有望持续改善。2021Q3公募基金军工重仓股和主动基金军工重仓股市值占比均有所上升，同时前股配置处于相对历史低位。

国防军工板块PE估值仍处于历史中上区间。当前军工板块PE-TTM为71X，略低于2014年2月至今中值(75X)，高于2018年1月至今中值(64X)。细分板块中估值略有分化，航天和地面兵装板块PE估值均处历史相对低位。航天和地面兵装板块PE估值分别处于近五年历史分位的66%和63%。

国防军工行业需求与供给扰动微小，当前处于需求大于供给的景气期，行业具有比较优势。需求确定：军品需求计划性强，大额订单落地预示长期需求不断兑现，受外部扰动较小。供给稳定：国产替代加速，产能持续释放。

国防军工行业有望实现业绩和估值的持续双击。比较优势：行业和整体经济增速关联性小，新一轮产能释放驱动下业绩增长确定性高。宏观视角：整体流动性宽松叠加风险偏好提升有利估值抬升。业绩视角：行业净利润增速继续提升，叠加ROE持续改善，带动行业估值提升。

【高效率、高胜率国防军工板块投资策略】

就国防军工股投资而言，成份较杂且多样，选股难度高。从今年表现来看，截至12月17日午间收盘，中证军工指数73只成份股中，首尾成份股表现差距达250%，择股风险极高!

从投资效率上军工类ETF是首选投资工具，可以精准把握国防军工板块整体行情，规避个股踩雷风险。

目前市面上军工类ETF合计5只，从实际收益角度看，国防军工(512810)回报明显突出，今年以来截至12月17日收盘，年内涨幅20.56%，大幅超过同期中证军工指数9.83%的业绩表现，年内超额回报近11%!

拉长时间看，国防军工(512810)自2019年至今涨幅168%，大幅超过基准表现，累计超额回报超44%，年均超额回报超过13%，大幅领先同类!

首屈一指的超额收益，这主要得益于国防军工ETF规模适中，新股打新增厚收益更为明显。自创业板注册制以及科创板开始以来，新股发行节奏明显加快。来自德勤中国的研究数据显示，2021年上半年A股新股数增长109%全年新股发行或将达创纪录的600只，加之北交所设立，进一步推动直融时代到来。新股发行仍将维持高位，受益政策优势的公募基金仍会持续受益于新股配售!

以上，基于国防军工板块的投资，潜在回报最好的品种，关注国防军工ETF，代码512810。

头图来源：123RF

关键词： 军工板块 国防军工ETF(512810) 申万宏源