什么信号？杨东掌舵宁泉资产狂买券商股！公募持仓券商持续回暖

【杨东掌舵宁泉资产持续买入券商股】

业界良心，公募教父级大佬，原兴全基金总经理杨东狂买券商股!

11月8日晚间港交所披露易信息显示，杨东掌舵的百亿私募宁泉资产于11月4日增持东方证券37万股H股股份。

目前市场来看，港股上市券商估值整体偏低，宁泉资产年内已经持续买入东方证券、中原证券、国泰君安证券、中信建投证券等券商股。

整体来看，财富管理是券商估值提升的主逻辑，东方证券等公司出色的财富管理业务已经在A股吸引了投资者的目光，这给一些机构投资者带来了更好的布局机会。

11月4日的增持以后，宁泉资产以“投资经理”身份累计持有的东方证券H股达1.23亿股，占后者总股本的1.76%，持仓市值约7.36亿港元。

相比二季度末，宁泉资产下半年已累计增持1025.52万股东方证券H股。东方证券上半年业绩表现出色。公司日前披露的2021年第三季度报告显示，前三季度，公司实现营业收入为188.40亿元，同比增长17.32%;实现归属于母公司股东的净利润为43.21亿元，同比增长41.62%。第三季度公司实现营业收入为55.63亿元，同比下降13.43%。实现归属于上市公司股东的净利润为16.20亿元，同比增长6.27%。公司前三季度加权净资产收益率7.30%，同比上行1.77个百分点。

除东方证券外，年初以来，宁泉资产还在港股市场陆续增持中原证券、国泰君安证券、中信建投证券等券商股份。

港交所披露易信息显示，从3月16日至10月28日，宁泉资产分四次累计增持中信建投证券港股约1亿股。

从估值来看，港股的内地券商确实相当便宜。中信建投证券港股股价现在约为7.9元人民币每股，对应市盈率约为5.75倍，市净率约为0.83倍，股息率约为4.73%。东方证券的股息率约为5.05%，市盈率为8.71，市净率约为0.6倍。

事实上，今年以来产业资本也频频增持券商H股，比如，根据华泰证券7月9日公告，仅在7月6日至8日短短3天之内，国信集团就已通过港股通累计增持华泰证券H股782.46万股，超过7月6日披露的股票增持计划数量下限的50%，增持动作堪称神速。

【公募基金三季度大幅增配券商A股】

与此同时，A股券商板块公募持仓显著回暖。

三季度末，券商板块(除东方财富)公募持仓比例大幅触底反弹，这是自19Q3年以来的首次。灵活配置型、偏股型与普通股票型(最能反映公募基金持仓风格与主观配置意愿的基金类型)公募基金的重仓持仓明细情况，截至21Q3，券商板块的公募重仓股持仓占比0.61%，环比21Q2的0.11%显著触底回升。

券商板块低配幅度显著收窄，截至21Q3，券商板块公募重仓低配幅度(低配幅度=(自由流通占比-重仓股比)/自由流通占比)为85.85%，板块低配幅度较之前连续三季的95%+的水平显著收窄，但仍处于历史偏低水平。

券商ETF(512000)前十大重仓股均出现显著加仓的情况，其中广发证券、东方证券、中信证券、华泰证券的公募基金重仓持股比例环比分别由0.007%、0.001%、0.045%、0.025%增至0.156%、0.128%、0.110%、0.101%。此外，受大公募逻辑的加持，长城证券、西南证券等中小券商也新近加入重仓股持股名单。

【天风证券：券商板块估值修复空间较大】

截至11月2日，北交所交易规则、会员管理等7件基本业务规则已全部发布。北交所大概率11月15日开市，届时新三板市场精选层69家公司将全部平移进入北交所。对标科创板，我们预计北交所将为券商带来经纪、两融和IPO收入合计达到188亿元，占今年行业整体年化收入超4%。考虑到叠加北交所的交易活跃度将更高，券商私募股权退出加快等利好，预计2022年能为券商行业带来接近5%的业绩增量。

2021年前三季度，41家上市券商合计营收、归母净利同比分别+22.5%、+22.9%，其中资管业务收入增速最高。9月末全市场“股票+混合类”公募净值规模8.01万亿元，环比增长1.5%，同比增长49.1%;对应份额环比增长3.2%，同比增长48.8%。9月净值规模边际增速下降主要受行情影响，但份额增速仍高于净值增速反映出权益市场的吸引力不减。9月末私募证券基金5.6万亿元，环比增长1.3%，同比增长75.8%，同环比均较上月有所增加。券商板块估值修复空间较大。

券商板块当前PB估值1.61倍，仅位于2016年以来的40分位以下。对比今年上市券商整体年化10%的roe和2016年以来年均7.6%的roe，板块估值修复空间较大。今年5月中旬和7月末中基协公布的公募基金销售保有量数据分别催化了券商的两波估值修复行情。2021Q3基金销售保有量数据公布在即，我们持续看好券商在权益产品代销特别是私募基金组合类产品上的专业竞争优势。

截至11:10发稿，券商板块早盘围绕水面震荡，申万宏源领涨，兴业证券、浙商证券等小幅上涨。

截至目前，券商ETF(512000)跌0.19%，成交额达2.9亿元，盘中溢价明显，资金借震荡持续流入，LEVEL-2行情显示，券商ETF(512000)早盘已经获得资金净申购超3500万元。

近期券商板块持续调整，私募、公募却同时大力增持券商股。天风证券认为，对比今年上市券商整体年化10%的ROE和2016年以来年均7.6%的ROE，板块估值修复空间较大。

【券商ETF(512000)规模、交投位居市场第一梯队】

券商ETF(512000)当日最新基金份额达226.31亿份。按券商ETF11月8日的最新基金净值1.0576元计算，券商ETF当日最新估算规模达239.35亿元，在沪深两市所有行业ETF规模排名中高居第二!

券商ETF(512000)2021年以来日均场内成交额高达10.54亿元，在同期沪深两市所有行业ETF成交额排名中亦高居第二!

券商ETF(512000)同样成为融资客青睐的投资工具。根据上交所最新数据显示，截至11月8日，券商ETF融资余额达19.49亿元，持续维持在历史高位，当日融资买入额达1.30亿元，杠杆资金持续看多券商板块。

【风险提示】券商ETF跟踪的标的指数为中证全指证券公司指数(399975)，中证全指证券公司指数基日为2007年6月29日，发布于2013年7月15日，该指数的历史业绩是根据该指数目前的成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息(包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等)均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。货币基金投资不等同于银行存款，不保证一定盈利，也不保证最低收益。

头图来源：123RF

关键词： 券商股 券商ETF（512000） 宁泉资产