快递业是“三国杀”还是“春秋战国”?

嘉宾简介：

杨鑫 中金公司研究部董事总经理 交通运输及基础设施研究主管

多次获得《机构投资者》大中华区基础设施及交通运输行业分析师第一名

多次获得《Asia Money》交通运输行业最佳A股市场研究第一名和最佳港股研究第一名

半年报显示，在竞争白热化的快递行业，头部快递公司的业绩出现明显分化，这意味着什么?阿里9月1日再次出手增持圆通速递，是否会改变快递行业竞争格局?“价格战”是否是提升竞争力的唯一手段?二季度快递行业的修复反弹超预期，未来是否还能延续高增长?中金公司交通运输及基础设施研究主管杨鑫为您解读。

快递业是“三国杀”还是“春秋战国”?

9月1日晚，圆通速递公告称，公司控股股东拟以66亿元总价向阿里网络转让12%股权。有评论认为中国快递市场已形成阿里系、京东物流和顺丰控股为主的三足鼎立竞争格局，对此杨鑫并不认可，她表示，一方面，快递业并不是电商业，需要区别对待;另一方面，中国会形成龙头集中的多家大公司共存的稳态格局，“越大越美，强者恒强”，不太会像美国日本那样形成2-3家寡头垄断的格局。从规模上看，中国的快递件量到2019年已经是美国的3倍，未来还将继续快速增长，市场容量将支撑多家大型企业同时存在。

快递业打“价格战”侵蚀企业利润能否持续?

从半年报可以看出，第一梯队的快递公司在整体市场份额扩大的同时，单票收入继续下滑，头部公司的业绩已经出现了明显的分化。毫无疑问，快递企业间激烈的“价格战”是业绩分化的重要动因。杨鑫认为，快递行业规模经济性强，企业每年的单票成本会有所下降，因此“价格战”虽然会对企业利润造成一定的影响，但头部公司依旧可以保持盈利，同时，“价格战”还会促进行业出清，导致市场向龙头企业集中。

快递业没有天花板 5年内市场规模或将翻倍

国家邮政局的数据显示，今年5月和6月的快递业务量增速均超过35%，修复反弹超预期。杨鑫认为虽然这一增速不可持续，下半年可能回落至20%左右，但快递业未来的市场空间非常可观。根据她和团队的推算，2024年中国总快递业务量有望达到1254亿件，5年内实现翻倍。驱动力将来自三方面：一、电商行业的增长与创新;二、快递业务量区域分布不均。从目前快递的区域分布来看，浙江、江苏、广东、上海、北京贡献了大概需求量的一半，中西部和农村区域的需求空间将成倍增长。三、中国的快递企业正在介入快运、冷链、供应链等其他物流业务。

即时配送将成五年三倍的蓝海市场

疫情在很大程度上改变了人们的生活方式，杨鑫认为，快递业中的即时配送将成为五年三倍的蓝海市场。从应用场景来看，餐饮外卖、生鲜宅配将成为未来增长的重要驱动力，虽然目前餐饮外卖份额最大，占据即时配送总订单量的70%，但未来生鲜宅配将比餐饮外卖有更快的增长。

关键词： 快递业 蓝海市场