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科创板引入做市商机制,机构火线解读:券商迎来新业绩增长点,头部公司更为受益

2022-01-10 14:34:51来源:资本邦  

1月7日盘后,资本市场再度迎来多个重磅文件。当中,一条关于拟在科创板引入做市商机制的征求意见最引行业关注。

1月7日,证监会起草了《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定(征求意见稿)》(以下简称《做市规定》),拟在科创板引入做市商机制,现向社会公开征求意见。《做市规定》提出,科创板将在竞价交易基础上,待条件成熟时引入做市商机制。

对此,多家机构认为,做市交易作为一项新业务,预计将成为头部券商新的业绩增长点。

【西部非银:基础性制度完善,头部券商更为受益】

监管机构密集发布多项业务规则,拟在科创板引入做市商机制,预计将提升具备竞争优势的券商的盈利稳定性。

引入做市商机制将提升证券公司自营投资中股票资产占比。以科创板最新总市值为基准,试点券商后续做市持股比例达到规定的上限(5%),预计券商持仓市值将达到2799亿元,占证券行业2020年底金融产品投资规模(总额为3.8万亿元)、自营股票资产规模(总额为3317亿元)的比重分别达7.37%、84.4%。

若未来科创板市值规模逐步提升,做市持仓市值将极大的提升券商自营投资中股票资产的占比。引入做市商机制将利好中信证券等头部券商。做市交易作为一项新业务,对券商的综合金融服务能力要求较高,且设置准入门槛,预计将成为头部券商的业绩增长点。

证监会发布多项规则,涉及北交所转板制度、独立董事规则、停复牌制度、上市公司分拆上市等,主要是结合监管的实践进行相应调整,预计将提升具备竞争优势的券商未来的盈利稳定性。

【华创非银:科创板股票做市交易业务试点,优质券商受益】

证监会发布《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定(征求意见稿)》,推动科创板做市交易业务落地。业务资格要求:近三年分类评级A级(含)以上、近12个月净资本不低于100亿元、近18个月风控指标合规、具有自营业务资格、内部管理及风控完善等。

与新三板做市不同,科创板做市更具业务潜力:过往新三板做市制度未明显增厚券商收益,甚至造成部分亏损。主要原因是新三板流动性过低,因此对券商实时定价要求能力更高,科创板流动性相对充裕,券商开展做市难度较低,且获得收益预计更为明显。参考海外,高盛做市业务收入占总收入比重达20~30%,成为业务收入主力,且收入波动总体较低。此次科创板做市制度长期有助于业务转型、增厚收益、提升收入稳定性。

预期头部券商受益明显:做市业务对定价能力、系统建设、指令流占有、上市公司关系及资本金均有较高的要求。我们预期资本金雄厚、主动定价能力及金融科技能力突出、具备较强投行经纪业务能力的头部券商受益明显。

【券商ETF(512000)连续6天获得净申购】

10日午后,券商板块走弱,成份股分化,中原证券、华林证券、国泰君安等涨幅居前,红塔证券、广发证券、东方证券等跌超2%。

截至14:15,市场人气风向标券商ETF(512000)跌0.09%,成交4.3亿元。盘中持续溢价,Level-2行情显示,券商ETF(512000)盘中净申购额超1.2亿元,为连续第6日净流入。

截至1月7日,券商ETF(512000)最近5个交易日资金连续净流入合计达10.08亿元,最新估算规模达239.54亿元,在沪深两市所有行业ETF规模排名中高居第二!

根据中证指数公司官网最新数据,券商ETF(512000)跟踪的中证全指证券公司指数前5大权重占比达46%,前10大权重占比达62%,6成仓位集中于十大龙头券商,“大投行”+“大资管”龙头齐聚;另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性,吸收了中小券商阶段性高爆发特点,是一只集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。

截至2021年12月31日收盘,券商ETF(512000)收盘价1.127元,日均成交超10亿元!2021年表现跑赢49只成份股中的38只,胜率超77%。为兼顾低成本、高胜率、高流动性的优质券商板块投资工具!


【风险提示】券商ETF跟踪的标的指数为中证全指证券公司指数(399975),中证全指证券公司指数基日为2007年6月29日,发布于2013年7月15日,该指数的历史业绩是根据该指数目前的成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化,其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息(包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等)均只作为参考,投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另,本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议,本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险,基金的过往业绩并不代表其未来表现,投资需谨慎。货币基金投资不等同于银行存款,不保证一定盈利,也不保证最低收益。

头图来源:123RF

关键词: 券商板块 券商ETF(512000) 做市商制度

责任编辑:hnmd003

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