证监会修订沪深股通机制，机构：有助于减少A股波动，券商估值与资产质量仍不匹配

券商板块午后持续走弱，仅华创阳安、华林证券、中国银河等股上涨，长城证券、东方证券、广发证券等财富管理赛道股跌幅居前。

截至14：15，券商ETF(512000)跌1.59%，成交额7亿元。盘中溢价明显，资金逢跌买入踊跃，level-2行情显示，券商ETF(512000)盘中净申购额2.22亿元。

【证监会修订沪深股通机制，机构：“假外资”体量有限】

12月17日，证监会就修改《内地与香港股票市场交易互联互通机制若干规定》公开征求意见。修改规则明确“沪深股通投资者不包括内地投资者”，香港经纪商不得再为内地投资者新开通沪深股通交易权限，过渡期一年结束后，存量投资者不得再通过沪深股通主动买入A股，所持A股可继续卖出;无持股内地投资者的交易权限由香港经纪商及时注销。

兴业证券认为，一方面，“假外资”体量有限，最近两年中资机构累计净流入规模为-0.28亿元，相比于配置盘6854亿的净流入，中资机构的流入规模几乎可以忽略不计。而从开户情况来看，这部分资金大多处于“休眠”状态，投资者数量约有170万名，但大部分无实际交易，近三年有北向交易的内地投资者约有3.9万名。

而从行业层面，由于中资机构占比较低，且并非都是“假外资”，因此对各行业影响有限。而从持仓规模和仓位来看，目前食品饮料、医药生物、电气设备、电子等靠前。

【信达证券：有助于减少A股波动】

认为监管意在规范内地投资者返程交易的行为，从严监管“假外资”，有助于减少A股波动。由于香港孖展杠杆倍数最高可达10-20倍，远高于内地两融1倍杠杆限制，资金成本亦低于内地水平，可能存在投资者香港配资再返程交易的现象，此类交易与沪深股通引入外资的初衷不符，并容易加剧A股波动。返程交易规模在北向交易中占比保持在1%左右，此类交易投资者数量约170万名，近三年有北向交易的内地投资者约3.9万名，其中98%以上已开设内地证券账户可直接参与A股交易，因此对交易量影响有限。

高层定调2022年全面实行股票发行注册制，居民财富增长迅速，财富管理需求旺盛，券商财富管理将兑现业绩，投行与财富管理支撑业绩稳健增长。经过2020年大额计提减值，上市券商资产质量进一步夯实。当前券商板块估值PB1.82倍，估值与业绩、资产质量仍不匹配，距离PB2.61x估值中枢尚有较大空间。建议关注：1、具备较强的资产定价能力、销售能力等综合投行能力的头部券商和受益于财富管理市场扩容的核心标的。

【高效率、高胜率的券商板块投资策略】

据上海证券交易所12月17日公布的最新数据，A股行情风向标——券商ETF(512000)当日最新基金份额达202.31亿份，最新估算规模达228.77亿元，在沪深两市所有行业ETF规模排名中高居第二!12月17日最新单日资金净流入达4480万元!

12月17日，券商ETF(512000)最新单日融资买入额达1.67亿元，创10月26日以来新高，当日券商ETF最新融资余额达17.72亿元，均处于历史高位。

全面注册制背景下，券商大投行业务将得到显著提振，而财富管理大趋势将赋予券商板块更多成长性，“大投行”+“大资管”成为券商板块投资的两条主线。券商ETF(512000)无疑是高效率把握券商板块机遇的投资利器。

根据中证指数公司官网最新数据，券商ETF(512000)跟踪的中证全指证券公司指数前5大权重占比达46%，前10大权重占比达62%，6成仓位集中于十大龙头券商，投行龙头与财富管理龙头齐聚;另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是一只集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。

【风险提示】券商ETF跟踪的标的指数为中证全指证券公司指数(399975)，中证全指证券公司指数基日为2007年6月29日，发布于2013年7月15日，该指数的历史业绩是根据该指数目前的成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息(包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等)均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。货币基金投资不等同于银行存款，不保证一定盈利，也不保证最低收益。

头图来源：123RF

关键词： 券商板块 券商ETF（512000） 证监会