国防军工连续走强，中信建投黎韬扬：2022年看好全产业链，建议持续加大配置比例

14日早盘，三大指数开盘悉数下跌，国防军工板块逆势拉升连续走强，中直股份涨超7%，新兴装备、新雷能、航发动力、天奥电子等涨幅居前。

截至10:45，国防军工ETF(512810)涨1.01%，成交超6200万元，行情显示盘中资金仍在持续流入!

步入12月至今，资金持续借道国防军工ETF(512810)布局，近2周资金连续净流入合计达8800万元，资金净流率超32%!

截至目前，国防军工ETF(512810)年内累计涨幅23.72%，远超中证军工指数12.95%、国防军工指数10.05%涨幅，2021年至今超额回报超10%!持续领跑A股上市国防军工类ETF。

【中信建投国防军工首席黎韬扬：2022年看好全产业链，建议持续加大配置比例】

高确定性。从宏观层面看，国防建设的发展目标已经从2020年实现机械化转向2035基本实现国防和军队现代化、2050年全面建成世界一流军队。“十四五”期间，国防军工行业将进入新一轮增长高峰期，有望成为大行业。在需求侧，国防预算上行趋势不变，在国际国内双重环境的影响下，2021年我国国防预算整体仍将保持稳定较快增长，国防预算增速有望实现触底回升，达到7%左右。在供给侧，产能扩张伴随业绩快速释放，四大改革红利有望驱动军工上市公司数量快速增长、质量不断优化，研究可视度和关注度持续提升。

从微观层面看，国防军工板块三季报报业绩稳健增长，行业景气度持续提升。102家上市公司21年前三季度实现营业收入3893亿元，同比增长19.26%，归母净利润280.14亿元，同比增长22.38%，剔除中船防务等非经常性损益较大的标的后，军工企业归母净利润实现同比增长37.19%。2021前三季度军工行业业绩表现优异，预收账款+合同负债近年来呈稳步增长状态，表明行业正处于积极生产备货状态，有望实现全年度高景气。

高性价比。板块目前军工板块PE为75.63倍，处于历史中低位。我们认为，当前国防军工板块正处于局部景气向全面景气扩散的关键节点，中下游公司业绩加速拐点有望到来，估值有望被业绩释放充分消化，具备较高的性价比。2022年看好军工全产业链，建议持续加大配置比例，继续看好板块跨年行情。

在投资策略上，我们判断，当前军工行业正由局部景气向全面景气扩散，“十四五”有望经历两轮产能扩张，2022年看好军工全产业链。

1、产业链上游：重点推荐符合“行业空间大、竞争格局优、国产化率低”三大标准的相关细分领域的龙头公司，主要包括关键原材料、核心元器件等领域。

2、产业链中游：重点推荐符合“进入壁垒高、体系能力强、业务范围广”三大标准的相关细分领域的龙头公司，主要包括复合材料及制品、铸锻、精密机加、3D打印、电磁技术、通信系统、红外应用、图形显控、嵌入式计算机、电源系统等领域。

3、产业链下游：重点推荐符合“实战需求旺、储备型号多、量产节点至”三大标准的整机及核心分系统龙头公司，主要包括战斗机、直升机、大飞机、航空发动机、雷达等领域。

【高效率、高胜率国防军工板块投资策略】

12月13日，国防军工(512810)标的指数中证军工指数纳入中兵红箭、紫光国微、睿创微纳、西部超导等15只个股，成份股数量从58只增加至73只，产业链覆盖更为全面。

就国防军工股投资而言，成份较杂且多样，选股难度高。从今年表现来看，截至12月13日收盘，中证军工指数73只成份股中，首尾成份股表现差距超过260%，择股风险极高!

从投资效率上军工类ETF是首选投资工具，可以精准把握国防军工板块整体行情，规避个股踩雷风险。

目前市面上军工类ETF合计5只，从实际收益角度看，国防军工(512810)回报明显突出，今年以来截至12月13日收盘，年内涨幅22.41%，大幅超过同期中证军工指数11.27%的业绩表现，年内超额回报超11%!并跑赢70%的成份股，投资胜率更高!

拉长时间看，国防军工(512810)自2019年至今涨幅172.16%，大幅超过基准表现，累计超额回报超44%，年均超额回报超过13%，大幅领先同类!

首屈一指的超额收益，这主要得益于国防军工ETF规模适中，新股打新增厚收益更为明显。自创业板注册制以及科创板开始以来，新股发行节奏明显加快。来自德勤中国的研究数据显示，2021年上半年A股新股数增长109%全年新股发行或将达创纪录的600只，加之北交所设立，全面注册制定调，将进一步推动直融时代到来，受益政策优势的公募基金仍会持续受益于新股配售!

以上，基于国防军工板块的投资，潜在回报最好的品种，关注国防军工ETF，代码512810。

头图来源：123RF

关键词： 军工板块 国防军工ETF(512810) 中信建投