国防军工加速走弱 ！两大机构2022国防军工投资策略——产能进入集中爬坡期，高景气成“新常态”

国防军工板块盘中持续走弱，指数跌超3%，成份股多数下跌，光启技术、钢研高纳、中航西飞跌逾6%。

截至10:45，国防军工ETF(512810)放量跌3.69%，成交超5500万元，盘中溢价明显，level-2行情显示，目前净申购超1600万元。此前已连续四天净申购超4300万。

截至10：48，国防军工ETF(512810)年内累计上涨20.71%，远超中证军工指数10.25%的涨幅。

【中信证券2022国防军工策略：景气“新常态”，精选长赛道】

中信证券认为，“十四五”期间国防军工行业核心投资逻辑的切换，已经从前期的“主题投资”转向“基本面驱动”为主导。

展望2022年，一方面基本面持续向好仍是板块向上的核心驱动，大订单落地和核心企业融资扩产体现了行业成长的高确定性，估值体系已具备切换至远期的基础;另一方面国企混改有望成为重要主题，电科集团或接力航空工业成为资本运作主力，同时政策引导下股权激励也有望提速。

中信证券认为2022年国防军工行业的景气度将向“十四五”的正常增速回归，进入“新常态”，应优先选择长赛道和高景气方向，优先推荐航空发动机、军队信息化、国防军工新材料三个细分产业方向。

“十四五”是国防军工行业前所未有的黄金发展期，在2021年实现投资逻辑的最大切换，即从前期的“主题投资”转向“基本面驱动”为主导后，国防军工行业即将在2022年开启景气发展的“新常态”。基本面的持续向好仍将是板块上涨的核心驱动力，而国企混改的持续推进有望提振市场情绪，带动新一轮板块行情。展望2022，当不同细分领域开启“新常态”后，其边际增速将重塑估值体系，中信证券认为应优先选择长赛道和高景气方向。

【天风证券2022国防军工策略：2022年新建产能将进入集中爬坡达产期】

天风证券认为目前仅为国防军工行业十年景气初期阶段，考虑到新型号陆续进入批产节点，行业或将进入全面需求扩张阶段。

国防军工板块当前处于“十四五”换装周期的初期阶段，考虑到后续成熟型号的放量和新型号陆续进入批产节点，国防军工行业产能紧张情况将会在中期内持续。依据过去几年国防军工企业相关的扩产情况判断，2021-2023年为国防军工企业产能爬坡的三年关键期，2022年或将成为行业新增产能达产最为密集的年份，因此天风预计行业在2022年将处于持续扩张阶段，归母净利润增速或达30%左右，具备强比较优势。

考虑到国防军工行业，产品兼具小批量、多品种、长周期特性，新增产能的释放，有利于产业链上下游打通产能瓶颈，匹配批产型号的放量和新型号批产节点，全行业将迎来产品结构优化带来的产能利用率提升，同时叠加新品爬坡后规模效应下边际成本下降，行业盈利能力在放量的基础上将进入持续改善轨道。

2022年重点投资方向：1、新建产能集中爬坡阶段引出板块拐点，产能瓶颈引出供应格局变化;2、国企改革，股权激励推动老国企实现蜕变。

【高效率、高胜率国防军工板块投资策略】

就国防军工股投资而言，成份较杂且多样，选股难度高。从今年表现来看，截至12月6日收盘，中证军工指数58只成份股中，首尾成份股表现差距超过260%，择股风险极高!

从投资效率上军工类ETF是首选投资工具，可以精准把握国防军工板块整体行情，规避个股踩雷风险。

目前市面上军工类ETF合计5只，从实际收益角度看，国防军工(512810)回报明显突出，今年以来截至12月6日收盘，年内涨幅超25.50%，大幅超过同期中证军工指数14.47%的业绩表现，年内超额回报超11%!

拉长时间看，国防军工(512810)自2019年至今涨幅177.13%，大幅超过基准表现，累计超额回报超44%，年均超额回报超过13%，大幅领先同类!

首屈一指的超额收益，这主要得益于国防军工ETF规模适中，新股打新增厚收益更为明显。自创业板注册制以及科创板开始以来，新股发行节奏明显加快。来自德勤中国的研究数据显示，2021年上半年A股新股数增长109%全年新股发行或将达创纪录的600只，加之北交所设立，进一步推动直融时代到来。新股发行仍将维持高位，受益政策优势的公募基金仍会持续受益于新股配售!

以上，基于国防军工板块的投资，潜在回报最好的品种，关注国防军工ETF，代码512810。

头图来源：123RF

关键词： 军工板块 国防军工ETF(512810) 投资策略