【券商妹复盘】券商指数五连阴追平年内记录！复盘前情，历史能否重演？

有行情，买券商!

一、【市场丨板块回顾】

券商指数全天“倒N型”走势，收盘跌1.08%，全天成交168亿元，成交量低迷。板块内成份股多数下跌，仅太平洋、华鑫股份、东兴证券、中信证券等股上涨，国联证券、锦龙股份、第一创业等跌幅居前。

沪深两市成交额连续20日成交突破一万亿元，以买卖口径统计，北向资金全天净卖出44.53亿元，为连续两日净卖出。

与极度缩量的券商板块成交形成鲜明对比的是，北向资金、杠杆资金近期持续加仓券商股，券商ETF(512000)份额也快速增加。

北向资金方面，截至11月16日，北向资金近10日累计净买入东方财富超42亿元，位居陆股通买入榜第一。

券商ETF(512000)近期获得资金持续净流入。截至18日收盘，市场人气风向标券商ETF(512000)跌1.12%，成交7.62亿元，下跌区间溢价明显，Level-2行情显示，券商ETF(512000)全天获资金净申购额超2.39亿元，资金逢跌买入趋势明显。

在基本面向好、政策面刺激、流动性宽松、两市交投持续火爆环境下，券商估值与盈利预期差持续割裂，与此同时，资金不断借道券商ETF(512000)布局券商板块。最近5个交易日，资金连续净流入券商ETF(512000)合计约10.3亿元，最新基金规模达243.87亿元!

融资余额也大幅攀升。券商ETF(512000)同样成为融资客青睐的投资工具。根据上交所最新数据显示，截至11月17日，券商ETF融资余额达19.71亿元，创近5日新高，当日融资买入额达1.09亿元，杠杆资金持续看多券商板块。

【券商ETF(512000)基金经理胡洁：看好券商板块投资性价比】

券商ETF(512000)基金经理胡洁最新观点表示，在去年三季度的高基数下，今年券商三季度单季度净利润增速14%，营业收入同比增长15%。三季报券商板块的机构持仓明显反弹(主动偏股公募持仓券商板块占比1.8%)，但是仍然处于历史较低水平。整体看，今年券商股的表现与其近两年年报及今年一季报、中报、三季报披露的优异经营业绩形成鲜明反差，券商板块在当下时点具有较高的投资性价比：一方面，坚实的业绩带来较好的估值基础叠加政策和市场的双周期景气;另一方面，两市成交额保持高位较去年同期明显提升，券商板块依然有向上演绎的可能空间。另外，考虑到去年四季度的低基数，四季度券商板块业绩高增长的概率极高。

【券商ETF(512000)复盘】

今日指数小幅跳空低开，留下不到0.2个点的小缺口，收出一根近似的光头光脚阴线，量能持续低迷。

昨日复盘提到：“明日走势较为关键，需中阳确认前低以来的上升趋势，否则或将再度陷入震荡。”今日的行情令人遗憾，在回吐11.11阳线涨幅的重要关口，以微小缺口的形式宣告上升趋势无效，并形成连续5根阴线，追平年内最长记录(7.26-7.30)。

上一次出现五连阴后，指数单日涨幅3.8%，后30个交易日涨幅超20%，此次五连阴能否上演同样的“否极泰来”?

从技术分析来看，短期内并不支持。

1.彼时五连阴可分割位两日快速杀跌+3日缩量阴跌且成交量递减，且MACD处于底部，是空头力量减弱的状态，与此时不同;

2.彼时13日、34日W&R均在顶部重合，中短期均严重超卖，技术上具备“趋势反转”的条件，此时不具备。

综合来看，指数再度陷入震荡，短期企稳信号未现，观望为主。操作上，可逢低分批买入券商ETF(512000)，场外投资者可借道联接基金(A类：006098、C类：007531)把握阶段行情。

券商分析人士指出，连续万亿成交、财富管理驱动、北交所提振券商新三板业务、流动性宽松、第三支柱养老金制度、三季报盈利预期等多重利好将成为板块催化剂，行业内并购预期有望进一步抬升板块估值。

申万宏源最新观点指出，券商板块存在两大预期差。

预期差之一：市场认为券商行业缺乏成长性，我们认为中国居民增配权益的空间巨大，由于券商在权益资产的甄别筛选能力、产品创设能力、专业投顾对客户风险收益的需求理解上具有独特优势，未来在权益类产品销售和保有规模将取得高增速。

预期差之二：市场认为券商业务同质化集中度难提升，我们认为券商客户机构化,机构客户需求综合化专业化复杂化，行业集中度将提升。

总体来看，券商现板块具备“业绩持续增长且分化加速”与“估值和持仓均在较底部”特征，中国居民增配权益的空间巨大，券商成长性被低估。

【A股主流ETF特别提示：券商ETF(512000)|A股行情风向标】

【券商板块多重催化共振，最牛三季报验证高景气延续!发展趋势日益明朗】

1、资本市场建设处于前所未有新高度：在资本市场深化改革新周期下，监管层将持续提升直接融资比例作为资本市场改革的主要目标之一。北交所的落锤成立，进一步印证资本市场建设处于前所未有的新高度，有利于我国多层次资本市场的建立，提升融资规模的同时，为券商带来更广阔的业务空间和想像力。

2、A股流动性再上台阶，交投持续火爆：截至11月18日，两市连续20个交易日超万亿成交。此前7月21日-9月29日连续49天成交额超过万亿元，打破A股最长历史记录，A股已经正式买日日均万亿的成交水准。持续的火爆成交将显著刺激券商经纪、两融、自营等业务收入增长。

3、业绩连续三年高增，验证行业高景气延续：券商板块近年“赚钱”能力不断提升!券商ETF(512000)跟踪的证券公司指数50只成份股2021年前三季度归母净利润高达1604亿元，同比增幅高达23%，已超越2015年同期，刷新历史最高前三季度利润记录!板块连续三年业绩持续高增长，验证券商行业高景气延续!

【券商ETF联接基金：券商股投资互联网直通车】

券商ETF设有联接基金(A份额代码006098/C份额代码007531)，同样跟踪中证全指证券公司指数(指数代码399975)，为互联网上的投资者提供了一键买卖50只券商股的高效投资工具。无场内证券账户的投资者可在互联网上代销平台7*24申赎券商ETF联接基金的A类份额和C类份额，最低10元即可买入，便捷高效。

【风险提示】券商ETF跟踪的标的指数为中证全指证券公司指数(399975)，中证全指证券公司指数基日为2007年6月29日，发布于2013年7月15日，该指数的历史业绩是根据该指数目前的成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息(包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等)均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。货币基金投资不等同于银行存款，不保证一定盈利，也不保证最低收益。

头图来源：123RF

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