招商非银首席：资本市场再添支柱，券商价值持续拓展

北交所在本周正式开闸，从成立到开市仅耗时两个月，其地位重要性和效率突出。

招商证券郑积沙团队最新观点指出，资本市场再添支柱，券商价值持续拓展。

北交所的成立将进一步完善多层次资本市场体系，加强与新三板创新层、基础层的有机联动，为中小企业发展创造好的条件。“北交所速度”体现了国家支持中小企业创新发展的决心，显示了资本市场制度创新与贯彻部署的强大执行力，同时，也彰显了国家实施创新驱动发展战略，持续培育发展新动能的深刻战略意图。

相比沪深交易所，北交所突出“更早、更小、更新”，拟转为上市公司的精选层企业平均市值、平均营业收入、首次平均募集金额等指标明显低于沪深上市公司，企业体量更小，成长性更高，与主板主要服务大型成熟企业，科创板服务“硬科技”，创业板服务“三创四新”形成错位发展格局。

北交所有望开辟注册制新战场，给券商业务带来明显增量。除新增承销保荐需求和新增经纪业务直接增厚券商利润外，退出路径的健全也将扩充其可选投资标的池。而对于深耕新三板业务的券商，借助新三板业务的开拓，以实现对头部券商“弯道超车”，也将是未来资本市场上的重点和看点。北交所不仅从标的数量和市场容量上带来广阔延伸空间，更在上市公司的种类和特征上拓宽了边界，为机构投资人增加了资产配置的灵活性和空间，满足了不同风险偏好投资人的需求。创新型中小企业未来成长空间大，但同时发展面临不确定性。对于投资者来说，既要具备精选个股的能力，还要具备判断行业前景的能力，从保护中小投资者的角度出发，推荐以间接投资的形式参与北交所的投资。

资本市场改革深化，直接利好券商创投。(1)资本市场响应国家号召和时代特征，优化多层次资本市场结构，有助中国经济转型发展;(2)券商投行投资联动面临巨大政策机遇;(3)资本市场继续深化改革，从竞争性改革角度可以期待上交所、深交所的后续市场化政策。

午后券商板块整体弱势震荡，截至14:30，市场人气风向标券商ETF(512000)跌0.09%，成交额4.7亿元。弱势震荡区间溢价明显，买盘踊跃，Level-2行情显示，券商ETF(512000)截至发稿已获资金净申购额超1.2亿元。

11月16日，券商ETF(512000)净申购资金达4.08亿元，最近3个交易日资金连续净流入合计达6.18亿元，持续获得资金流入，最新基金规模242.25亿元!

同时值得注意的是，券商ETF(512000)第一重仓股东方财富近期获得北向资金连续进买入，近10个交易日累计净买入超42亿元，位居所有陆股通第一位!

【风险提示】券商ETF跟踪的标的指数为中证全指证券公司指数(399975)，中证全指证券公司指数基日为2007年6月29日，发布于2013年7月15日，该指数的历史业绩是根据该指数目前的成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息(包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等)均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。货币基金投资不等同于银行存款，不保证一定盈利，也不保证最低收益。

头图来源：123RF

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