稍微期待一下年底行情

11月15日市场两极分化，上午证券板块开盘乏力奠定弱势格局，新能源大幅下跌，近期表现强势的军工、半导体稍作上行后也出现跳水，超跌反弹的银行、食品饮料、医药表现稍强。最终上证综指下跌0.16%，沪深300下跌0.12%，创业板指下跌0.82%。行业方面，传媒、休闲服务、医药生物涨幅居前，电气设备、有色金属、化工跌幅居前。全市场成交额超过1.1万亿。

陆港通北向资金开盘后快速流入，全天净流入33.83亿元。

来源：Wind

11月15日披露了10月份的经济数据，消费、制造业投资、工业增加值均有所恢复，强于预期。房地产投资则继续维持弱势，而基建方面伴随着专项债的快速发行，基建回升速度缺仍然偏慢，可能与缺乏优质项目有关，由于政策要求在今年末明年初形成实物工作量，基建在年底很可能发力，对经济起到一定的托底作用。

我们上周一提到10月社融信贷数据可能企稳，最关键的是在信贷领域能否出现稳地产的迹象，伴随着房地产相关信贷回升，以及其他房地产领域的利好传闻，上周四地产大爆发，带动市场出现大幅上涨。

地产涉及上下游产业链长，建材、钢铁等行业于其密切相关，银行板块前期的弱势与担心地产公司爆雷也不无关系，地产预期的改善能够带动权重板块企稳甚至走强，提升市场的风险偏好。

回到盘面，11月15日影视ETF(516620)大涨3.99%，领涨全部ETF;此外，游戏ETF(516010)上涨2.66%，一同带动传媒板块走高。两个细分行业均有利好消息的刺激。

影视方面，11月9日，有关部门发布《“十四五”中国电影发展规划》。在发展目标上，《规划》具体提出：每年重点推出10部左右叫好又叫座的电影精品力作，每年票房过亿元国产影片达到50部左右;此外，市场规模稳居世界前列，国产影片年度票房占比保持在55%以上，到2025年银幕总数超过10万块，结构分布更加合理，电影产业链条延伸拓展，电影消费模式创新升级。

在《规划》指引下，预计我国电影票房和银幕数量将在“十四五期间”延续平稳增长，供需格局进一步改善;同时在政策推动行业集中度提升的背景下，上市龙头制作水平和创新能力更优，且更有能力开启并购，因而竞争力更强。

来源：Wind

游戏方面，元宇宙概念持续火热推动估值修复，行业三季度业绩也明显回暖。此外，根据伽马数据，2021年10月，国内移动游戏市场实际销售收入186.38亿元，同比增长0.48%，环比增长3.37%，这一方面是受益于“十一”小长假产品运营活动数量多，活跃用户数增加，随之引起流水增长;另一方面，10月《英雄联盟手游》《地下城堡3：魂之诗》等新游上线也带来流水增量。

结合行业三季报分析，影视、游戏等传媒子行业基本面或已进入底部回升区间。在板块目前估值和行情都处在历史低位的情况下，影视ETF(516620)和游戏ETF(516010)的投资价值可以重点关注。

另外11月15日医药板块也出现了反弹，生物医药ETF(512290)收涨2.48%。上周为期三天的2021年国家医保药品目录谈判落下帷幕。根据有关部门发布的2021年国家医保药品目录调整通过初步形式审查的申报药品名单，今年共有271个药品通过初步形式审查(2016年以后新上市的药品占93.02%)，备受关注的PD-1谈判在11月10日完成。目前国产6个PD-1品种均已纳入医保，此次医保谈判主要围绕的是新增适应症，降价幅度预计较为温和。

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2016年国家卫计委组织第一轮医保目录谈判后，我国医保目录保持每年更新一次的谈判节奏。医保目录谈判多次明确了腾笼换鸟的策略方向。通过药品品种和价格的调控，对医保基金支出进行适当调控。在我国目前医保目录谈判框架基本已定的前提下，医药公司针对谈判准备越来越充分。

从过去的经验来看，创新药纳入医保后放量趋势确定，而且销量的提升幅度要远超降价幅度。在2020年疫情导致药品规模大幅下降的情况下，2019年新增谈判药品用量增长率依旧呈显著增长趋势，2020年三四季度用量同比增长率657.6%、786.8%。2020年新增谈判药品在2021年3月1日正式实施，当季度用量同比增长率即达到55%。因此在政策不确定性逐步落地的情况下，医药板块或迎来中长期配置的窗口期。

展望后市，短期来看，市场的主要权重板块纷纷出现了止跌反弹的迹象，后续中期来看A股有可能从10月以来的震荡磨底期逐渐走出一波持续性较强的行情。但从11月15日的盘面来看，上周四市场大涨后证券板块一直表现疲软，基本排除了高举高打指数行情的可能性，11月15日在整体好于预期的经济数据，以及明天习拜会的正面预期下，市场指数层面仍然呈现弱势。

目前市场可能正从10月以来的震荡筑底期走向持续性较强的结构性行情。短期来看权重板块可能占优，四季度尤其是临近年底一般来说存在一定的日历效应，金融板块在过去十年的大多数年份里有相对于大盘指数的超额收益。可以考虑对金融板块整体或者其中的证券和银行板块进行一定的布局，防止踏空，可以关注金融ETF(510230)和证券ETF(512880)。

风险提示

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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头图来源：123RF

关键词： 创业板指 影视ETF（516620） 中国电影