地产下游，高于地产

建材ETF(159745)上涨5.98%

上涨原因分析： 地产板块受消息面驱动大幅反弹，拉动建材板块的上涨+地产需求边际好转利好水泥企业盈利改善+前三季度受益于行业整体高景气，玻璃板块盈利持续创新高。

地产板块受消息面驱动大幅反弹，拉动建材板块的上涨。消息面上，11月9日，中国银行间市场交易商协会举行房地产企业代表座谈会。招商蛇口、保利发展、碧桂园等公司表示，近期均有计划在银行间市场注册发行债务融资工具。有分析指出，地产建材板块回暖除了超跌反弹因素外，更多是受到市场上多方面利好消息积极信号的提振。

中信证券指出，预计2021年11月后按揭贷款投放持续增长，销售回款情况明显好转。整个市场的销售情势可能在2022年3月向上。唯信用修复预计仍旷日持久，开发企业盈利能力很难恢复。有望迎来后市开发搭台，服务唱戏的局面，可关注不动产运营和服务的投资机遇，以及建材等相关行业发展。

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地产需求边际好转利好水泥企业盈利改善。虽然当前受到成本上涨以及水泥需求恢复滞后的影响，水泥厂盈利压力凸显，但基建、地产需求边际好转的逻辑没有改变，且Q4供给端限电限产力度较前期有所放松，冬季错峰力度有所加强，水泥价格仍有望维持高位震荡。同时，在有关部门指导下，煤炭价格见顶回落，利好水泥企业盈利改善。国家有关部门等部门指导意见要求，到2025年水泥等重点行业达到标杆水平(可比熟料综合能耗标杆水平100kg标准煤/吨)的产能比例超过30%，高能耗小企业退出压力加大，同时随着高耗能企业市场交易电价限制放开，企业用电成本分化可能进一步加剧，龙头企业竞争优势得到强化，有助于优化供给格局。

前三季度受益于行业整体高景气，玻璃板块盈利持续创新高。国信证券测算，前三季度玻璃板块实现归母净利润同比+172.6%，扣非归母净利润同比+185.3%，毛利率和净利率分别同比+9.11pct/+9.27pct;经营性净现金流同步加速改善，再投资意愿明显提升，新技术和新产能布局持续深化，光伏玻璃产能建设快速推进，电子玻璃、药用玻璃等领域稳步落实，产业结构升级进行时。

后市展望：

细分子板块来看，玻纤行业行业扩张有序进行，未来供给增量较为稳定可控，叠加需求向上修复，中长期供需格局有望持续向好，高景气有望持续;玻璃行业产业升级仍将继续，需求仍有一定支撑;其他建材行业受地产行业影响较大，在地产调控新常态的挑战下，行业分化程度可能增大，龙头效应凸显。投资者可以持续关注建材ETF(159745)。

风险提示：

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投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

头图来源：123RF

关键词： 盈利能力 建材ETF(159745) 房地产