年底多看少动 科技成长长期向好

11月8日市场震荡偏强，开盘后新能源、上中游周期大幅走强，医药则出现大幅下跌，TMT走弱，市场出现两极分化。下午证券板块直线拉升，带动上证综指突破3500点大关，但持续性不强，上证综指尾盘重新回到3500点之下。最终上证综指上涨0.2%，沪深300上涨0.12%，创业板指上涨0.82%。行业方面，有色金属、钢铁、电气设备涨幅居前，医药生物、电子、通信跌幅居前，全市场成交额超过万亿。

陆港通北向资金全天反复纠结，尾盘快速净流出，全天净流出10.03亿元。

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11月8日新能源车ETF(159806)大涨4.15%，成为市场焦点。乘联会11月8日发布10月份乘用车市场产销数据，10月，我国狭义和广义乘用车产量合计分别为196万辆和198.7万辆，同比分别下降4.1%和4.4%，环比增长13.9%和14.3%，今年车市在芯片干扰下整体呈现出相对比较低迷、平稳的走势。

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不过新能源汽车的市场走势并没有受到芯片影响，呈现出独立自强的特征。10月份，我国新能源汽车产销量分别为37.7万辆和32.1万辆，同比分别增长155.3%和141.1%。在双积分考核及明年补贴退坡的预期下，年底新能源汽车产销有望冲量创新高。

中长期看，新能源汽车已经从补贴驱动跨越至市场驱动，行业从0-1的导入阶段步入了1-N的成长阶段。供给端，全新纯电平台提升优质车型投放密度和力度，技术创新下LFP电池快速渗透，降低购买门槛。国内新能源汽车已从最早的“够用”，到“好用”，再到目前的“实用”阶段，优质供给释放需求，加速了电动化渗透，长期投资机会显著。

另外11月8日有色60ETF(159881)也出现了4.93%的涨幅。市场对有关部门释放激进收紧货币信号有所预期，但随着有关部门会议召开，缩债靴子落地。而有关部门基调整体偏鸽，坚持通胀暂时论，且未讨论加息问题。总的来说，各国央行对收紧货币态度谨慎，美债收益率快速回落，给贵金属带来较强支撑，贵金属短期下行压力放缓，金银价格有所回升。

受气候影响，国内锂矿源供应进一步紧张，加工厂受原料成本持续上移，市场普遍呈现较强看涨情绪，后续锂价或重回上行趋势。全球锂矿供需紧张局面短期难以缓解，锂盐和锂矿价格仍有进一步上行的空间。

目前电动车和储能已占据锂需求60%以上，随着下游需求的高增长，供需紧平衡状态下锂价有望再次上涨。基本金属方面，碳中和背景下，电解铝供给收缩逻辑持续演绎，叠加新兴行业拉动铜、铝等需求增长，基本面有望推动金属价格中枢上移。

本周最重要的是10月份社融信贷数据，由于专项债放量发行，社融总量同比增速很有可能相比9月份有所回升。而更关键的是在信贷领域能否出现稳地产的迹象。9月以来地产公司频频爆雷，产业链相关的银行、建材、钢铁板块都表现不振。地产一直以来是国内信用扩张的一个关键环节，自身上下游产业链很长，对经济的影响力强。

如果10月社融信贷数据较强，地产公司融资条件得到改善，相关板块有望得到估值修复，目前一直被压制的市场情绪也有望得到恢复。如果地产公司融资压力没有得到缓解，那么市场可能继续维持弱势震荡，部分板块走结构性行情这种走法。

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10月以来，市场走势整体仍然偏弱，但代表成长方向的创业板已经在悄悄走强。我们从9月下旬就一直强调科技成长板块有可能成为市场下一阶段的主线，目前来看这个方向正在逐渐得到验证。

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但由于目前市场仍然处于弱势震荡筑底期，成长行情很难一蹴而就，成长中的各个子板块行情的持续性仍然较差，目前市场对后续主线的分歧也很大，消费、金融、周期都有其支持者，后续仍然存在一个去伪存真的过程。

随着经济数据披露，经济增速下行的态势更加明显，与经济周期相关度比较高的上游资源、金融和可选消费相对落后，投资者聚焦受经济影响较小的TMT、必需消费和新能源等行业，以及近期成为新热点的食品涨价与元宇宙。往后看，企业盈利增速呈现持续回落的态势，景气改善和维持的行业在减少。而流动性虽说谈不上紧缩，但央行明显增加流动性的动作并不明显。

目前整体来看仍然处于震荡筑底阶段，继续看好成长板块四季度的机会，但短期需要继续躺平，切记追涨杀跌，布局需要注意买跌不买涨。关注成长板块的投资者可以关注新能源和科技两条主线，新能源可关注新能源车ETF(159806)、光伏50ETF(159864)，或者通过碳中和50ETF(159861)进行一键布局。科技则可以关注芯片ETF(512760)、通信ETF(515880)、软件ETF(515230)和军工ETF(512660)。此外机械ETF(516960)的主要权重股也在新能源板块，还包含了部分中字头传统机械设备供应商，是一个新能源+传统基建的组合，也比较适合四季度的行情。

中上游周期板块基本面同样扎实，投资者可以关注钢铁ETF(515210)、煤炭ETF(515220)、有色60ETF(159881)、化工龙头ETF(516220)的左侧布局机会，后续如果社融信贷逐渐企稳，需求端的预期出现改善，周期板块将会凭借亮眼的业绩重新回到市场的视线之中，目前还不在风口上。

最后，四季度尤其是临近年底一般来说存在一定的日历效应，金融板块在过去十年的大多数年份里有相对于大盘指数的超额收益。可以考虑对金融板块整体或者其中的证券和银行板块进行一定的布局，防止踏空，可以关注金融ETF(510230)和证券ETF(512880)。

风险提示

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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关键词： 有色金属 光伏50ETF（159864） 创业板指