业绩“丰收”之际再启IPO，神农股份这次会如愿以偿吗?

在猪价正处于高位之时，“云南最大猪企”再度叩响A股IPO的大门。

云南神农农业产业集团股份有限公司(以下简称“神农股份”)4月10日在证监会官网预先披露招股说明书(申报稿)，拟募集19.06亿元投向1个饲料加工项目、3个优质仔猪扩繁基地建设项目、5个优质生猪育肥基地建设项目及1个生猪屠宰项目等。

此前2017年11月，神农股份走到发审会门前，但最终IPO折戟。

值得注意的是，就在招股书预披露的前夕，一份裁判文书曝出十多年前董事长何祖训行贿3万元的往事。

业绩“丰收”之际再启IPO，神农股份这次会如愿以偿吗?

业绩“丰收”之际二度冲刺IPO

猪企正值“丰收”时刻。

“养猪大户”温氏股份4月10日披露的一季度业绩预告显示，预计一季度盈利18.92亿-18.97亿元，同比增长510.90%-511.98%，去年同期亏损4.6亿元。其中，毛猪均价同比增近2倍，从2019年一季度约12.39元/公斤增长至约36.62元/公斤，同比增长逾190%。

受非洲猪瘟和疫情等因素影响，猪价如今仍处于高位，神农股份的二度IPO之旅也正当时。

神农股份是云南省最大的生猪养殖企业，由现任董事长何祖训先生创立于1999年。

根据招股书，神农股份1999年成立时主营业务为饲料加工业务。为强化公司竞争力，公司确定了聚焦于生猪全产业链的发展战略，于2002年开始进入生猪养殖行业，2005年开始进入生猪屠宰行业。

官网显示，神农股份以“帮养殖户养好猪，让消费者吃好肉”为企业宗旨，专注打造生猪产业链，经过20多年的开拓创新，已成长为集饲料生产与销售、种猪繁育、商品猪养殖、生猪屠宰、猪肉制品加工销售为一体的农业产业化国家重点龙头企业。是国内率先实现“从农场到餐桌”全生猪产业链的企业之一。

2017年11月7日，神农股份曾来到发审会门前，但最终未获通过。

彼时发审委提出四类问题，主要涉及财务真实性以及企业应对极端情况的能力等。

例如现金交易问题。发审委提出，报告期内神农股份现金销售占营业收入的比重逐年上升，2016年占当年销售金额25.43%，2017年1-6月占比28.16%，发行人交易过程中免税环节较多。同时，发行人经销收入占比接近99%，客户较为分散且变动较大，大多为个体工商户，ERP系统不健全，保荐机构未取得经销商的进销存数据。

对此，证监会要求神农股份说明现金交易的真实性、必要性以及逐年上升的原因，现金交易的流程及相关内部控制措施，未来拟降低现金交易的相关措施;发行人实际控制人及其关联方，与发行人董监高及其控制的企业或其他利益相关方、主要客户、供应商之间是否存在资金往来，是否存在资金体外循环以及第三方向发行人输送利益的情形;经销模式终端销售的真实性等。

21世纪经济报道记者查阅最新招股书发现，首次IPO折戟后，神农股份已针对这一问题进行了整改，现金结算比例明显下降。

最新招股书显示，2017-2019年，公司以现金结算实现的销售金额分别为21978.72万元、8099.74万元和6044.24万元，占公司营业收入的比重分别为21.06%、7.42%和3.49%。

自2017年末起，公司开始通过升级POS机收款、推广微信收款等方式规范收款结算方式，降低现金收款比例，2018年和2019年公司现金收款金额和占营业收入的比例均大幅下降。随着微信、支付宝为代表的便捷支付的进一步普及，预计公司未来现金收款比例将进一步下降。

2016年3月，神农股份曾遭遇疫情问题。越州猪场、普洱猪场、宣威猪场于2016年3月份先后发生仔猪流行性腹泻，导致死亡仔猪19298头，占神农股份2016年生猪出栏量的14.54%，2016年生猪产能的10.84%。

首度IPO之时，发审委也关注到疫情和生猪死亡率问题，要求神农股份说明疫情对发行人生产经营的影响。

幸运的是，2018年8月起的这轮“非洲猪瘟”疫情中，神农股份“躲”过一劫，称“公司凭借先进的生物安全管理体系及一体化的产业链优势对非洲猪瘟疫情进行了有效防控，下属养殖场未发生非洲猪瘟疫情”。

2019年9月，广东省农业农村厅、云南省农业农村厅联合签发《关于云南生猪“点对点”调运广东屠宰有关事项的通知》，神农股份与温氏股份共同成为云南省与广东省“点对点”生猪外调的仅有的两家生猪养殖企业。

受益于猪价的高位和成功躲过这轮非洲猪瘟疫情，神农股份的业绩在2019年大幅增长。

招股书显示，2017年-2019年，神农股份分别实现营业收入10.44亿元、10.92亿元、17.33亿元，同比增长2.91%、4.62%、58.75%;归母净利润1.57亿元、0.71亿元、4.69亿元，同比增长-6.79%、-55.05%、563.22%。

从2019年主营业务收入结构来看，神农股份的饲料加工业务、生猪养殖业务、屠宰加工业务收入比较均衡，分别为7.96亿元、9.38亿元、7.11亿元。不过，神农股份2019年的生猪养殖业务收入相较于前两年而言规模大幅增长，前两年分别为2.91亿元、3.22亿元，这也源自2019年高企的猪肉价格导致生猪养殖业务毛利率大幅上升。神农股份此时二度IPO可谓是正当时。

何氏家族持股97%

从股权结构上看，上市前的神农股份是一家鲜明的“家族企业”。

招股书显示，董事长何祖训直接持有神农股份55.74%的股份，为发行人的控股股东。何祖训、何乔关、何月斌、何宝见为同胞兄弟姐妹，合计持有神农股份85.76%的股份;何祖训、何乔关持有正道投资87.00%的出资份额，实际控制正道投资;即何祖训、何乔关、何月斌、何宝见兄妹合计控制神农股份97.00%的股份;何祖训报告期内及目前均担任发行人董事长、总经理，对公司经营决策有重大影响。

然而，就在二度冲击IPO之际，一桩关于董事长何祖训行贿的陈年往事被曝出。

证监会官网显示，神农股份招股书为4月3日报送，而就在4月1日，中国裁判文书网披露的《施增荣受贿、行贿一审刑事判决书》透露，何祖训曾行贿3万元。

判决书显示，施增荣案发前系云南省农村信用社联合社党委委员、副主任，因受贿、行贿被法院判处有期徒刑6年零3个月。云南当地数十家企业的董事长曾亲自贿赂施增荣。2007年至2009年期间，施增荣为云南神农农业产业集团股份有限公司在贷款等方面提供帮助，先后多次收受该公司董事长何某以过节费名义，送给的现金合计人民币3万元。而彼时神农股份的董事长也正是何祖训。

21世纪经济报道记者查阅最新预披露招股书发现，对于这一事项，神农股份并未进行披露。

《中华人民共和国刑法》第三百八十九条规定，为谋取不正当利益，给国家工作人员以财物的行为构成行贿罪。根据相关司法解释，为谋取不正当利益，向国家工作人员行贿，数额在三万元以上的，应当以行贿罪追究刑事责任。

“这一行贿事项已经过了诉讼时效，不会影响到董监高任职资格等，但具体对神农股份的IPO有什么影响，还需要看证监会具体如何关注。”一位从事资本市场业务的律师向21世纪经济报道记者分析。

关键词： 神农股份