核准制新股申购策略报告：江苏华辰：行业领先的输配电及控制设备企业

本期投资提示：

江苏华辰预期发行PE 不超行业。我国核准制IPO 市场2022 年第16 周核发了2 只新股新股的批文，且拟询价发行，环比持平。其中江苏华辰今日招股，其以招股意向书公告的拟募资额3.41 亿元和首发新股数量4000 万股计，预期其发行价为8.53 元，对应的发行PE为22.97 倍，未超所属行业C38 电气机械和器材制造业截至2022 年04 月19 日近一个月静态PE 39.53 倍。

中性预期情形下，江苏华辰网下A、B、C 三类配售对象的网下配售比例分别是：0.0071%、0.0050%、0.0023%，对应的单账户顶格获配资金分别是：0.43 万元、0.30 万元、0.14万元。

AHP 模型分值——江苏华辰位于上游偏下。考虑流动性溢价水平和绝对价格后，江苏华辰AHP 得分为2.16 分，位于非科创体系AHP 模型总分的41.3%分位，处于上游偏下水平。

本轮基本面点睛：江苏华辰是行业领先的输配电及控制设备企业。公司专业从事输配电及控制设备的研发、生产与销售，产品质量稳定可靠、产品序列丰富、客户服务专业，满足了广大客户差异化的产品需求，树立了行业领先的综合竞争力。其中，2020 年，公司SCB-1000/10-NX2 等11 个型号干式变压器及S-M-1000/10-NX2 等9 个型号油浸式变压器入选国家发改委、财政部、工信部节能产品惠民工程高效节能配电变压器推广目录。

同时，公司产品获多省市电网公司及阳光电源、恒大地产等客户认可。2017 年，公司被中国南方电网认定为“2017 年度优质供应商”。目前，公司拥有8 项自主研发的核心生产技术，已获得涵盖公司设计、生产、检测等各个环节共计98 项专利，其中发明专利6项。近年来，国家对高效节能变压器推广力度逐步加大，陆续推出新能源、节能环保等战略新兴产业政策，输配电设备产品将向高端化、专用化及绿色环保调整。公司紧随国家发展大方向，积极布局新能源智能环保输配电设备领域。

风险提示：江苏华辰需警惕电力投资及宏观经济波动、行业监管政策趋严、原材料价格波动、市场竞争加剧、应收账款坏账损失等风险。

（文章来源：上海申银万国证券研究所）

关键词： 江苏华辰 新股申购 策略报告