3月国内电动车销量点评:销量超市场预期 各大车企全面开花
3月电动车销量48.4 万辆,同环比+114.2%/+44.9%,渗透率为21.7%,超市场预期。根据中汽协数据,3 月新能源汽车销量48.4 万辆,同环比+114.2%/+44.9%,渗透率21.7%,2022Q1 销124.9 万辆,同增138.6%,累计渗透率19.3%;3 月电动车产量46.5 万辆,同环比+115.3%/+26.4%,2022Q1 累计产量为128.5 万辆,同比增长142.6%。其中,3 月新能源乘用车销量为46.1 万辆,同增117.0%,环增43.6%;产量为44.3 万辆,同增119.3%,环增25.1%。
纯电占比提升,A00 级车需求逐步恢复。乘联会口径,3 月新能源乘用车批发销量45.51 万辆,同环比+122%/+44%,渗透率为25%,环比+4pct,Q1 累计销量达118.97万辆,同比大增148%。纯电乘用车销量37.06 万辆,同环比+120%/+51%,占比81%,环比+4pct:其中A00 级销量11.85 万辆,同比增70%,环比增75%,占比32%,环比+4pct;A0 级销量5.46 万辆,同比增445%,环比增63%,占比15%,环比+1pct;A 级销量8.26 万辆,同比增167%,环比增45%,占比22%,环比下降1pct;B/C级销量11.49 万辆,同比增98%,环比增32%,占比31%,环比降4pct.插电乘用车销量8.45 万辆,同比增加151%,环比增17%,占新能源车销量比例为19%,环比下降4pct。
分车企类型看,新势力表现亮眼,市占率稳步提升。3 月自主车企销28.98 万辆,同比增长144%,环比增长49%,市占率64%,市占率环比上升2pct,渗透率为41%,1-3 月累计市占率62%;特斯拉3 月销6.58 万辆,同比增85%,环比增16%,市占率14%,市占率环比下降3pct,1-3 月累计市占率15%;3 月新势力销7.09 万辆,同比增160%,环比增83%,市占率16%,市占率环比上升3pct,1-3 月累计市占率15%。
比亚迪、特斯拉、上通五菱稳居前三,自主品牌持续发力。比亚迪3 月销量10.43万辆,同环比增336%/19%,占比23%;特斯拉3 月销6.58 万辆,同环比增85%/16%,占比14%;上通五菱3 月销5.12 万辆,同环比增23%/96%,占比11%;广汽埃安表现亮眼,3 月销2.0 万辆,同环比+132%/+138%。新势力表现亮眼,小鹏销1.5 万辆,同环比+202%/+19%,哪吒销1.2 辆,同环比+270%/+69%;零跑、哪吒贡献主要增量,其中零跑销1.0 万辆,同环比+909%/+193%;此外,理想销1.1 万辆,同环比+125%/-10%,蔚来销9985 辆,同环比+38%/+3%,威马销3719 辆,同环比+49%/+139%。
投资建议:3 月电动车销48.4 万辆,同环比增114.2%/44.9%,好于市场预期,Q1 电动车销124.9 万辆,同增143%,考虑到疫情短期的冲击,我们预计全年依然可以维持600 万辆销量预期,同增70%。短期因为担心疫情的冲击,估值回落至2022 年15-35 倍,已处于历史底部,22 年高景气度延续,龙头我们预计80-100%高增,继续全面看多电动车龙头,第一条主线看好22 年盈利修复的电池环节,长期格局好,叠加储能加持,龙头宁德时代、亿纬锂能、比亚迪,关注欣旺达、蔚蓝锂芯,第二条主线:电池技术升级高镍三元(容百科技、当升科技、华友钴业、中伟股份)、结构件(科达利)、锰铁锂(德方纳米)、添加剂(天奈科技);第三条为持续紧缺的龙头:隔膜(恩捷股份、星源材质)、负极(璞泰来、杉杉股份,关注贝特瑞、中科电气)、电解液(天赐材料、新宙邦)、铜箔(嘉元科技、诺德股份);第四条:锂紧缺和价格超我们预期,重点关注赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、融捷股份、盐湖股份、西藏矿业、天华超净等。
风险提示:销量及政策不及预期、竞争加剧等。
(文章来源:东吴证券)
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责任编辑:hnmd003
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