警惕高价新股的投机风险，股东价值的过快增长显得浮躁

相比茅台，禾迈股份的高价还是显得有点突兀，投资者的热捧虽然给力，但是股东价值的过快增长显得有些浮躁，总给人一种不踏实的感觉。

如果从一只股票的发行与上市来看，禾迈股份无疑是非常成功的，高昂的发行价格能够让募集资金多出10倍，虽然有大量中签投资者弃购，但是上市后依然能够保持股价上涨，这已经非常难得，甚至在弃购投资者的眼中，这几乎是不可能的。

有观点认为，禾迈股份股价上涨也有一定的逻辑支撑，虽然是高价发行，但与同行业的几家上市公司市盈率相比，公司发行市盈率不算高。

不过，考虑到一些现实问题，上市公司的首发募集资金往往要预算得稍高一些，并同时注明，募集资金不足的部分，上市公司会自筹解决。这就是说，本身5亿元左右的发行规模，对于上市公司来说就已经是非常满意的结果，但最后发行规模却高达50亿元级别，本栏不认为这是上市公司太过谦虚，即使公司自己低估了自身的价值，也不可能低估到只有一成的水平。

超高价新股是如何导致的?最基本的还是仅有1000万股的袖珍发行量，以及公司在2018-2020年以及2021年前三个季度，业绩从2017年度的亏损一路大幅增长到2021年前三季度的每股收益4元之上。这个高速成长性也给投资者带来了极大的想象空间，但这是否能给出公司股价100倍以上的市盈率水平，还值得商榷。

考虑到大多数公司在股票上市前都能获得非常好的业绩水平，但是在上市之后却会有相当一部分出现业绩下滑乃至亏损，所以本栏认为在给新股市盈率定位的时候要考虑到这种概率，所以当前禾迈股份的估值风险还是存在的。

从专业角度来说，可能很少有投资者能说得出禾迈股份的科技含量到底高不高，因此，投资者还是要注意相关风险。新能源在过去也曾出现过因为产能过剩而导致的全行业亏损，也有上市公司因此而退市，所以投资者不能简单地用最理想的模型来规划它的未来，综合考虑各方面的风险因素才能得到最理性的答案。

如果只是禾迈股份一家公司高价发行，这或许对于市场的负面影响还算可控，但如果未来上市公司纷纷效仿，先是大力压缩自身的股本规模和发行量，然后用袖珍股的优势去极力打造一个超高的发行价格，这就会扭曲整个市场的估值体系，由于禾迈股份的弃购者出现了集体踏空，所以未来的超高价发行新股在申购阶段将会顺利很多，即投资者在选择弃购的时候会异常谨慎，那时候没有了承销商的大量包销，股价还能不能拉出较长的上影线也是未知数。虽然上市即破发可能短期内不会见到，但是这类超高价发行的新股，一旦业绩达不到投资者的预期，其股价的回调压力将会明显显现。

(作者：周科竞)

关键词： 股东价值 过快增长 高价新股 投机风险