农夫山泉去年卖水赚50亿,今年赴港IPO

4月30日凌晨，万泰生物(603392.SH)正式挂牌不到一天后，实控人钟睒睒旗下另一企业农夫山泉股份有限公司(下文简称“农夫山泉”)又在港交所递交了IPO招股书。

农夫山泉招股书，图据港交所

根据招股书，农夫山泉2019年收入达到240亿元，净利润达50亿元。其中，饮用水的营收占一半以上。

红星资本局注意到，2008年开始，农夫山泉就与中信证券签署A股上市辅导协议，10年后的2018年，协议终止。放弃登陆A股后，农夫山泉还多次传出去海外IPO的消息。

不过，农夫山泉虽然还未登陆资本市场，实控人钟睒睒已经从另一家公司——万泰生物身上获得了A股通行证。2019年底，万泰生物过会;昨天(4月29日)，万泰生物正式挂牌后就涨停;今天，至记者截稿，万泰生物再次涨停，报13.86元/股。

这两天，“国产HPV疫苗上市”也一度成为微博热搜，而万泰生物即“国产HPV”的研发、销售公司。

去年赚50亿，

一半收入来自饮用水

根据招股书，农夫山泉不仅早已坐稳水饮行业的“大哥”位置，且早已成长为年收入超过200亿元的巨头。

根据凌晨提交的招股书，2017年至2019年，农夫山泉收益分别为174.9亿元、204.75亿元及240.21亿元，年复合增长率为17.2%。其中，连续3年内饮用水的营收都占比超过56%。

农夫山泉招股书，图据港交所

这3年内，净利润则分别为33.86亿元、36.12亿元和49.54亿元，净利润率分别为19.4%、17.6%及20.6%。

根据招股书，农夫山泉主要采用一级经销模式，2017年、2018年、2019年通过经销商分销的收益占总收益的95.0%、94.6%、94.2%。截至2019年12月31日，农夫山泉通过4280名经销商覆盖了全国237万个以上的终端零售网点。

对于未来发展战略，农夫山泉拟推行以下发展战略：持续进行品牌建设;稳步提升分销广度和单店销售额;进一步扩大产能;加大对基础能力建设的投入;探索海外市场机会。

红星资本局注意到，在此次冲刺港股之前，农夫山泉曾寻求A股上市。2008年5月，农夫山泉曾与中信证券签署A股上市辅导协议。2018年底，经双方友好协商一致，辅导协议终止。

IPO前，钟睒睒持有农夫山泉约87.44%的股份，包括约17.86%的直接权益以及通过养生堂持有的69.58%的间接权益。IPO后，钟睒睒及养生堂仍将是控股股东。

放弃登陆A股后，农夫山泉还多次传出IPO消息。直到4月30日港交所披露其IPO招股书，中金公司和摩根士丹利为其联席保荐人。

曾打2次“水战”

坐上水饮头把交椅

1996年，已经拥有千万身价的钟睒睒回到杭州，建立浙江千岛湖养生堂饮用水有限公司，这也是农夫山泉的前身。2006年，钟睒睒把公司名改成农夫山泉股份有限公司。

农夫山泉决定做天然水时，娃哈哈、乐百氏在纯净水领域的两强垄断形势初显。当时，纯净水在饮用水市场占比超过95%，天然水不足5%。

2000年4月，钟睒睒突然爆出炸雷，宣称纯净水对健康无益，决定停产纯净水，转而生产天然水。他发起了一连串贬低纯净水的舆论攻势，还作出很多对比实验来印证这套理论。

众多纯净水企业为此联合提交了对农夫山泉“不正当竞争”的申诉。最终，农夫山泉被罚款20万元。不管最终的科学结论如何，这场“水战”的市场结果却是天然水很快大行其道。

2007年，农夫山泉发起第二次“水战”。彼时，农夫山泉称“水的弱碱性”更有利健康。

然而，世界卫生组织发布的《饮用水指南(第四版)》明确指出“没有基于健康考虑的饮用水pH推荐值”，水的酸碱度并不是衡量水质健康性的指标。

同样地，不论科学结论如何，事实是农夫山泉迅速借此坐上了水饮市场的头把交椅，并顺利完成1元水到2元水的涨价。

根据弗若斯特沙利文报告，2012年至2019年间，农夫山泉连续八年占据中国包装饮用水市场占有率第一的领导地位。

钟睒睒公司连连上市

万泰生物生产首支“国产HPV疫苗”上热搜

最近，“国产HPV上市”也多次成为微博热搜。

红星资本局注意到，即将进入市场的双价HPV疫苗“馨可宁Cecolin”即是由厦门万泰与厦门大学联合研发，并由厦门万泰实施转化，是我国自主研发的首个宫颈癌疫苗。

而厦门万泰属万泰生物的子公司，万泰生物则与农夫山泉同属养生堂集团旗下的子公司。实控人也是钟睒睒。

此外，2019年底，万泰生物还成功过会，拿到了A股的“入场券”。根据招股书，2016年 - 2018年，万泰生物分别实现营业收入8.44亿元、9.5亿元9.83亿元，净利润分别为1.33亿元、1.11亿元及1.12亿元。

4月29日，万泰生物正式挂牌。上市首日就迅速涨停;今天，至记者截稿，万泰生物再次涨停，报13.86元/股。

虽然体量与农夫山泉相比并不在一个级别，但也在A股市场弥补了钟睒睒的空白。

根据国泰君安的研报，目前我国还存在超过10亿支HPV疫苗巨大的市场缺口待满足。若以“馨可宁”329元/针的价格一算，这一缺口约在3290亿元。万泰生物的“馨可宁Cecolin”也率先打开这一市场缺口。

除了农夫山泉、万泰生物，90后熟知的“成长快乐”也属钟睒睒旗下公司养生堂的品牌，“养生堂龟鳖丸”则是另一让养生堂名声大噪的产品。

天眼查显示，钟睒睒的商业版图包括113家公司，其中上亿级别的企业有9家。涉及的品牌还包括朵而、农夫果园、尖叫、茶π、东方树叶、维他命水、水溶C100、清嘴、母亲牛肉棒等。

早年间做过浙江日报记者、种过蘑菇、搞过保健品、卖过饮料……钟睒睒颇具故事性的跨界经历，给他的创业史涂上了一层传奇的色彩。

从2008年后的10年期间，农夫山泉都想要冲击A股，最终放弃。然而，另一赛道万泰生物的上市、农夫山泉的冲击港股则为钟睒睒站上资本市场的舞台提供了另一种思路。

关键词： 农夫山泉