3月社融增速11.5%，各方支持力度均加大

[ 一季度人民币贷款增加7.1万亿元，其中85.1%是投放给企事业单位，也就是说，一季度的企事业单位新增的贷款是6.04万亿元。 ]

4月10日，人民银行发布2020年一季度金融数据。3月末，M2(广义货币)、新增人民币贷款、社会融资规模存量增速都出现明显的反弹。新冠肺炎疫情暴发至今，央行会同其他部门推出了一系列政策工具，确保流动性的合理充裕，鼓励商业银行加大信贷投放力度，这些政策效果已逐渐显现。

M2、M1双双大增：货币派生能力强，流动性合理充裕

3月末，M2增速10.1%，增速较此前大幅上涨。央行调查统计司司长阮健弘表示，总体上看，M2增速有效支持了疫情防控和经济社会发展。

阮健弘对M2增速上涨的原因解释称，一季度是经济受疫情影响的承压期，经济下行压力比较大。人民银行以及整个金融体系灵活运用多种政策工具，加大对防控疫情的支持力度，减少疫情冲击带来的不利影响。在这些政策的引导下，商业银行加大信贷投放力度，推动了M2增速的大幅回升，全社会的流动性持续保持在合理充裕的状态。

M2的具体构成来看，阮健弘称，存款是M2的一个构成主体。一季度，各项存款增加了8.07万亿元，同比多增1.76万亿元。其中，住户和非金融企业的存款增加比较多，这两个部门都是实体经济的主力部门。这主要是由于货币政策有效支持了金融机构增强存款的派生能力，实体经济的存款得到了明显的增加。

央行数据显示，3月末，住户部门的存款余额87.8万亿元，同比增长是13%。一季度住户存款新增6.47万亿元，同比多增4012亿元。

“从数据上来看，说明我们的老百姓保有的积蓄还是比较厚实的。那么从企业部门来看，一季度非金融企业的存款增加是1.86万亿元，同比多增1.53万亿元，企业的存款增加得比较多，这为复工复产顺利推进，储备了良好的资金环境。”阮健弘表示。

另一方面，财政政策加大了支持力度，财政存款也在向实体部门转移。从财政数据来看，一季度财政存款减少了3143亿元，同比多减4795亿元。另外，机关团体的存款一季度增加了2034亿元，同比少增了4629亿元。

从银行体系的流动性来看，当前流动性也是合理充裕的，3月末银行体系的超储率是2.1%，比去年同期高了0.8个百分点。

阮健弘称，可以看出，我们的金融体系的货币派生能力是比较强的，当前货币乘数是处在6.55较高的水平上。整体上来看，疫情期间，我们的金融总量充足，支持的力度也大，快速有力出台的各项金融政策，在针对性和有效性上都得到了比较好的落实。

人民币贷款增7.1万亿：85%用于复工复产，消费购房大幅减少

一季度人民币贷款较此前也有大规模的增长。一季度人民币贷款增加7.1万亿元，同比多增1.29万亿元。3月末，人民币贷款余额160.21万亿元，同比增长12.7%，增速比上月末高0.6个百分点，比上年同期低1个百分点。

分部门看，住户部门贷款增加1.21万亿元，其中，短期贷款减少509亿元，中长期贷款增加1.26万亿元;企(事)业单位贷款增加6.04万亿元，其中，短期贷款增加2.3万亿元，中长期贷款增加3.04万亿元，票据融资增加6305亿元;非银行业金融机构贷款减少1729亿元。3月当月人民币贷款增加2.85万亿元，同比多增1.16万亿元。

从贷款结构来看，阮健弘表示，一季度贷款主要投放在支持实体经济的抗疫和复产复工上。

这表现在企(事)业单位贷款的增长情况上。一季度各项贷款新增总量的85.1%是投放给企事业单位，也就是说，一季度的企事业单位新增的贷款是6.04万亿元。其中，为防止企业出现资金流断裂，给企业的正常经营提供必要的流动性支持的短期贷款新增2.3万亿。此外，为企业产复工提供长期环境保障的中长期贷款来看，新增3.04万亿元，同比多增了4766亿元。

从住户部门贷款情况来看，一季度住户贷款新增1.21万亿元，比去年同期少增6022亿元。阮健弘解释称，少增这6000亿元，我们初步判断是受疫情影响，居民的消费和购房大幅减少。

不过，这一情况在3月份已经明显好转。3月当月，住户的新增贷款是9865亿元，同比多增了961亿元，2月份住户贷款为负增长。

“3月份住户贷款的恢复，我们认为是体现了金融机构对住户部门增强经济活动信心的一种支持。住户部门是我们国民经济的主要的消费部门，信心的增强有利于实体经济恢复增长。”阮健弘称。

对下一阶段的情况，阮健弘预计，二季度贷款需求会进一步增长。首先，随着疫情的减轻和企业复工复产加快，企业生产经营方面的资金需求会逐步恢复。其次，随着疫情防控措施的逐步放宽或解除，个人消费贷款和各购房贷款需求也会得到释放。第三，随着政府推动的重大项目投资计划逐步开工，相应的贷款需求也会快速增长。

据人民银行银行家问卷调查报告，二季度贷款需求预期指数为83.1%，比一季度高17.1个百分点。

3月社融增速11.5%，各方支持力度均加大

社融情况来看，3月末我国社会融资规模存量同比增长11.5%，增速比上月和上年同期分别高0.8和0.3个百分点。一季度社会融资规模增量累计为11.08万亿元，比上年同期多2.47万亿元。

从社融的构成上来看，首先体现在金融机构对实体经济的信贷支持力度在加大。

一季度对实体经济发放的本外币的贷款增加7.44万亿元，“这一水平应该说是季度的社融水平的一个新高，同比多增了1.13万亿元。”阮健弘表示。3月份当月对实体经济发放的本外币贷款新增3.15万亿元，同比多增1.19万亿元，“这是信贷支持了加强力度。”阮健弘称。

与此同时，金融市场为企业提供的直接融资的力度也在加大。

央行数据显示，企业债、股票和没有贴现的银行承兑汇票，这些融资都在明显增加。一季度非金融企业债券的净融资是1.77万亿元，同比增加8407亿元。其中3月份当月企业债的净融资是9819亿元，这个水平也是单月企业债净融资最高水平。一季度企业的股票融资是1255亿元，同比增加724亿元。3月份当月未贴现的银行承兑汇票是增加了2818亿元，同比多增1453亿元。

第三，金融体系积极配合财政政策，大力支持政府债券融资。

一季度政府债券净融资是1.58万亿元，同比增加6382亿元。其中地方政府的专项债增长比较明显，一季度的净融资是1.01万亿元，同比增加4733亿元。3月份当月政府债券的净融资是6344亿，同比增加2932亿元。

关键词： 社融