百胜中国第三次在中餐市场下注 胜算几何？

近日，百胜中国(NYSE:YUMC)对外发布公告称，完成对中资连锁餐饮黄记煌的控股权收购。这是继东方既白和小肥羊之后，百胜中国第三次在中餐市场下注。

黄记煌成立于2004年，总部位于北京，在中国和国际上拥有640多家餐厅。该集团主要以特许经营模式运营，其品牌组合包括行业领先的炖锅品牌“黄记煌”和中国新推出的中式快餐概念“三分饱”。

收购完成后，百胜中国将成立一个中国餐饮业务部门，由三个中国餐饮核心品牌小肥羊、东方既白和黄记煌组成。这与肯德基、必胜客、塔可贝尔和COFFii& JOY连锁餐饮品形成一中一西两大品牌阵营。

公告称，百胜的目标是在中国餐饮领域获得更强大的立足点和更高的专业技能，这在中国餐饮市场占有相当大的份额。凭借百胜中国的销售和系统能力，以及黄记煌在产品研发、特许经营管理和中餐技术方面的业绩和能力，此次收购有望产生协同效应。

2019年8月，百胜中国曾在其官网宣布，已与黄记煌集团达成确定性收购协议，获得黄记煌集团的控股股权。

黄记煌成立于2004年，总部位于北京，在中国和国际上拥有640多家餐厅。该集团主要以特许经营模式运营，其品牌组合包括炖锅品牌“黄记煌”和新推出的中式快餐概念“三分饱”。

黄记煌主打“三汁焖锅”，初衷是提高人们“吃的效率”。“去厨师化”是黄耕餐饮经营理念的核心，宣传“无厨师、无厨房、无油烟”的概念，走中餐标准化的路线，摆脱厨师操作的传统模式。

2017年，黄记煌的母公司——煌天国际控股有限公司(以下简称“煌天国际”)向港交所递交了上市申请。据相关申请资料显示，煌天国际的收入主要来自于向加盟商销售货品及收取加盟费，餐厅运营收入仅列第三。

根据资料披露数据显示，2014-2016年以加盟为主的黄记煌，单店每日销售的焖锅数分别为93.1、80.8、66.6;单店日销售额分别是1.6万元、1.5万元、1.3万元;翻台率分别为1.5、1.3、1.1，皆呈下滑之势。

但煌天国际的综合收入却一直上升，2014-2016年，煌天国际的综合收入分别为4.17亿元、4.99亿元、8.61亿元。2014年和2015年，煌天国际向加盟商销售食品以及向加盟商收取加盟费两项，分别占据年度综合收入的82.4%及84.7%。2015年10月，煌天国际收购许留山集团后，也将大批直营店转型为加盟店。

但是当黄记煌进入百胜集团后，若是采用直营店模式，势必放弃收益丰厚的加盟费用，而现有门店能带来多大的收益，将考验百胜集团的运营能力。

然而，对百胜的考验不仅仅是加盟与直营的账如何算，黄记煌的门店数量也在减少。在百度搜索中，黄记煌显示上海地区有五家门店，而在大众点评中仅余下上海市普陀区长寿路巴黎春天一家。而此前黄记煌也涉及食品安全问题而被多次曝光。

食品行业分析员朱丹蓬对百胜中国收购黄记煌一事的观点是，百胜中国为了把中餐做大，只能通过收购来增加体量。就黄记煌起家的“三汁焖锅”这个品类，朱丹蓬认为该品类的市场在萎缩。未来进入百胜体系后，产品如何做创新升级具有很大的挑战。

为此，业界认为黄记煌在百胜中国体系中能借势的地方，一是借助百胜中国的产品创新体系，二是借助百胜的供应链体系。花旗集团在其研报中称，“百胜中国的管理层正在努力将其强大的肯德基以及必胜客的业务基础设施(包括供应链，原材料采购，数字和交付能力，营销和IT)货币化，我们认为这被市场低估了。与传统火锅相比，焖锅更易于进行产品标准化，更适合进行配送，这是百胜中国的优势。”三是借助百胜中国深度的数字化运营来提升门店效率。

2019年，百胜中国开始对小肥羊进行品牌焕新，以回应市场对小肥羊发展的质疑。而此次再把中国餐饮品牌黄记煌纳入中餐阵营，未来能否打出中餐全家桶的力量，业界还要拭目以待。

关键词： 百胜中国