汽车行业周报：逐渐乐观 风险偏好有提升 业绩预期等拐点

本报告导读：

对于板块逐渐乐观，随着风险偏好的提升以及生产端的边际改善，板块估值有所修复；同时这轮板块调整的另一关键因素需求端还没看到改善，业绩预期拐点仍未到来。

摘要：

逐渐乐观，风险偏好有提升，业绩预期等拐点。随着风险偏好的提升以及生产端的边际改善，板块估值有所修复，边际上逐渐乐观；同时这轮板块调整的另一关键因素需求端还没看到改善，业绩预期拐点仍未到来。在风险偏好有提升但仍相对较低的情况下最看重的仍然是业绩确定性，成长空间+竞争格局是确定性的重要评价标准，推荐“智能化+高景气度新能源化+自主品牌”三条投资主线。

供给端继续边际改善，风险偏好有提升。随着长三角汽车产业链的逐步复苏，乘用车供给端逐步改善，而且复工率在不断提升，特斯拉上海工厂从单班满产逐步开始向双班生产努力；同时随着疫情的边际好转以及特斯拉上海工厂扩产的预期，板块的风险偏好有所提升，估值端有所修复。

等待需求端的拐点以及二季度的一致预期形成。我们认为4 月以来板块的调整核心的影响因素还是需求，从我们跟踪到的进店率数据看，环比上还在继续下降，需求端的拐点还没有看到；同时疫情影响下，二季度整车和零部件公司都存在业绩不确定性，等“差”的程度落地、一致预期形成就不再是股价的压制因素。

推荐“智能化+高景气度新能源化+自主品牌”三条投资主线。边际改善意味着板块底部位置更加明确，对于优质标的是好的投资机会，短期相对收益来自于业绩确定性，在2021 年Q4 已经体现出强确定性的公司中寻找；中期维度市场空间大+竞争格局清晰的赛道是最确定性的赛道，跟随市场调整就是好的机会。智能化主线，推荐标的伯特利、上声电子、星宇股份、德赛西威、华阳集团、华域汽车、科博达、中鼎股份、保隆科技等；高景气度新能源化主线，推荐标的双环传动、拓普集团、巨一科技、瑞鹄模具、合兴股份、爱柯迪、博力威等；自主品牌主线，推荐标的福耀玻璃、春风动力、比亚迪、长城汽车、吉利汽车等。

风险提示：复工不及预期，乘用车市场回暖不及预期。

（文章来源：国泰君安证券）

关键词： 风险偏好 业绩预期 汽车行业