中药行业周报：近五成企业公布年报 整体表现较好

上周中药Ⅱ下跌3.82%，中药板块延续回调态势上周医药生物报收9532.92 点，下跌1.38%；中药Ⅱ报收7276.17 点，下跌3.82%；化学制药报收10170.4 点，下跌3.58%；生物制品报收9866.88 点，下跌5.17%；医药商业报收5697.39 点，下跌2.97%；医疗器械报收8621.68点，上涨2.94%；医疗服务报收9774.58 点，上涨2.33%。除器械和服务外，其他子板块均呈现下跌态势，中药板块跌幅相对较大。

从公司表现来看，表现居前的公司有：大理药业、精华制药、众生药业、昆药集团、龙津药业；表现靠后的公司有：香雪制药、上海凯宝、红日药业、以岭药业、康缘药业。

中药PE(ttm)环比下降1.3 倍，PB(lf)环比下降0.12 倍上周中药板块PE 为32.73 倍，近一年PE 最大值为38.81，最小值为28.78；当前PB 为2.94 倍，近一年PB 最大值为3.56，最小值为2.7.中药板块PE环比下降1.3 倍，PB 环比下降0.12 倍。中药行业估值略有回落，目前略高于近一年以来中位水平。中药板块相对沪深300 估值溢价率为166.3%。

中药材价格指数继续上涨

上周中药材价格总指数为221.53 点，较前一周上涨2.2 个百分点。十二个中药材大类呈现出九涨三跌的态势，其中，矿物类药材价格指数涨幅居首。

近期中药材市场的热度一直维持在高位，热点持续，涉疫品种的需求增加，国家集采情况下的出货量较大。后续随着天气回暖，预计价格有望维持小幅上涨。

中药行业近五成企业公布年报，整体表现较好截至4 月19 日，医药行业已有166 家上市公司披露年报，其中，中药已披露年报上市公司33 家，占A 股中药上市公司总数的约46%。33 家中药企业中，实现营收正增长的公司30 家，占比91%，实现扣非归母净利润正增长的公司23 家，占比70%。营收和扣非归母净利润增速超过20%的公司家数占比分别为30%和58%。从已公布年报情况看，中药企业的表现整体较好。

中药在近年政策支持下进入新的发展阶段，在政策支持与催化下，中药行业也迎来较大投资机会。从需求端看，医药行业的刚需特性和医药消费升级等因素共同支撑着中药行业需求平稳增长。从政策端看，促进中药守正创新、发展配方颗粒、医保及支付政策的支持、中药饮片可以继续加成不超过25%等形成一系列利好政策，为中药行业带来政策红利和新增需求。

“治未病”的特有优势为中药行业带来发展机会。从业绩端看，中药行业走出低点，呈现边际改善趋势。从估值端看，中药行业目前仍具相对明显的估值优势。“政策+医药消费升级+业绩改善+估值优势”共同构建出中药行业的投资机会，成本推动构成了短期驱动因素，建议关注政策鼓励领域和政策避风港领域。(1)关注现代化中药创新，关注研发实力强、布局大品类(市场大：心脑血管+增速快：儿科用药)的现代化中药创新标的；(2)关注品牌中药，配方、原材料优势共同构筑品牌中药护城河；(3)受益消费升级，关注产业链延伸、品牌优势强的标的。

目前处于业绩披露季，建议关注上市公司业绩预披露情况，关注年报业绩表现优异的标的。

风险提示

(1)行业政策趋严；

(2)行业及上市公司业绩波动风险。

（文章来源：湘财证券）

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