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3月经济数据点评:疫情散发、政策加力 回弹或在即

2022-04-19 13:24:59来源:西南证券  

经济增速总体平稳,调查失业率有所上行。一季度,我国国民经济延续恢复发展态势,经济运行总体平稳。一季度,GDP 同比增长4.8%,较2021 年回落3.3 个百分点。分产业看,三个产业同比增速均回落。目前我国面临需求不足和疫情反复的压力,再加上地缘政治影响,经济恢复仍存在不确定性,但政策持续发力助力稳增长。一季度城乡居民人均收入比缩小,消费支出增速平缓,失业率提高。1、2 月升高主要是由于季节性因素,3 月来主要受疫情影响。

工业增加值单月增速超预期,但疫情有所冲击。1-3月,全国规模以上工业增加值同比增长6.5%,较1-2 月增速回落1.0 个百分点。在稳增长、保供稳价等政策的利好下,企业复工复产情况较好。3 月单月规模以上工业增加值同比实际增长5.0%,采矿业增加值仍领涨。通用设备制造业、汽车制造业、黑色金属冶炼和压延加工业同比回落,俄乌冲突对于全球产业链形成打击,及国内疫情影响,相关行业变现相对偏弱。近期政策频出,将进一步提振企业信心,预计后续在疫情改善的情况下,工业生产将继续恢复。

积极财政支持下,基建投资增速升高。1-3月狭义基础设施投资同比增长8.5%,除铁路运输业投资同比下降外,水利管理业、公共设施管理业和道路运输业投资都同比增长。3月狭义基建投资同比上涨8.78%,在积极财政政策以及天气转暖的促进下,涨幅较前值扩大。今年地方专项债发行量大节奏快,且2月“东数西算”工程全面启动,投资总体呈现良好态势。但疫情或短期影响工程进度。

房地产开发投资和销售数据增速回落,政策持续放松可期。1-3月,全国房地产开发投资同比增长0.7%,较整体固定资产投资增速慢8.6 个百分点。未来三个月,17.9%的居民打算购房,为2016 年三季度以来的新低。预计未来房地产供给端政策或将有所放松,再加上疫情的逐渐好转,房地产销售和投资数据中期或有改善,但短期仍受疫情和预期不佳的制约。3月房地产投资同比下降2.39%,较前值增速下滑6.05 个百分点。开发和销售数据下滑明显。

制造业投资表现较稳健,但疫情影响需注意。1-3月,制造业投资增长15.6%,在三大投资中表现最佳,在基数波动的影响下,较前值回落5.3 个百分点,维持较高增长状态。从行业看,除汽车制造业增速微升,其他12 个分行业1-3月投资增速较前值都有回落,部分原因在于基数波动的影响,另外国内多地散点疫情也对企业产生负面影响。在政策支持下,预计制造业仍将维持稳健走势。

疫情打击下,消费增速放缓明显。3 月,社消总额同比下降3.5%,增速不及预期。商品零售同比下降2.1%,餐饮收入受疫情影响较严重。从商品类别看,升级类产品消费增速大多回落;受房市不景气影响,相关的家用电器和音像器材类、家具类和建筑及装潢材料类的增速回落明显。在扩大重点领域消费方面,鼓励汽车、家电等大宗消费将成为重要着力点,预计短期疫情将继续影响4月消费数据,但中期随着政策发力和疫情改善,消费有望迎来恢复性反弹。

风险提示:外需恢复和经济复苏不及预期,海外变化超预期。

(文章来源:西南证券)

关键词: 经济增速

责任编辑:hnmd003

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