最大规模可转债开启网上申购 银行可转债迎来发行潮

临近岁末，中小银行“补血”明显提速，12月27日，北京商报记者注意到，年内最大规模的可转债“兴业转债”已开启认购，该债券由兴业银行发行，总额达500亿元。在兴业银行之前，已有南京银行、苏州银行、杭州银行、上海银行4家银行发行了可转债补充资本，数量和规模相较于去年同期均有所增长。在分析人士看来，随着国内实体经济稳步恢复、信贷融资需求上升，加之可转债融资成本相对低，未来部分银行仍将继续青睐可转债这一“补血”方式。

最大规模可转债开启网上申购

年底将至，银行资本补充的积极性依然较高。12月27日，北京商报记者注意到，年内最大规模的可转债“兴业转债”开启网上申购，该可转债由兴业银行发行。根据兴业银行12月22日此前公布的债券募集说明书，“兴业转债”发行总额为500亿元，初始转股价格为25.51元/股，可转债期限为发行之日起六年。

据了解，今年8月和12月，兴业银行发行500亿元可转债的方案先后获得银保监会、证监会同意和核准。按照债券募集说明书，此次可转债募集资金，扣除发行费用后将全部用于支持兴业银行未来业务发展，在可转债持有人转股后按照相关监管要求用于补充该行核心一级资本。

从数据来看，近年来，兴业银行的资本充足率均达到了监管要求，2018年末-2021年上半年末，该行核心一级资本充足率分别为9.30%、9.47%、9.33%和9.20%;一级资本充足率分别为9.85%、10.56%、10.85%和10.63%，资本充足率分别为12.20%、13.36%、13.47%和12.59%。对比来看，相较于去年末，今年上半年末兴业银行核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率三个指标均有所下滑。时间进入今年三季度末，兴业银行核心资本充足率、一级资本充足率分别抬升至9.54%、10.96%，较去年末上涨0.21、0.11个百分点，但资本充足率较上年末减少了0.55个百分点，为12.92%，还有待进一步提高。除此之外，兴业银行在今年9月入选进入19家系统重要性银行名单，按照监管要求，该行还应满足0.75%的附加资本要求。

对于此次发行可转债的原因，兴业银行也提到，虽然目前资本充足水平仍能满足当前资本监管要求，但在监管力度不断加强背景下，有必要进一步夯实资本基础，在满足未来发展需要的同时，预留缓冲空间，提升风险抵御能力，以灵活应对不断变化的外部经营环境及监管环境。

年内迎来可转债发行潮

可转债全称为可转换公司债券，其兼具股票与债券两个属性，如果债券持有人看好发债公司股票增值潜力，在宽限期之后可以按照预定转换价格将债券转换成为股票，如果不想转换，债券持有人则可以继续持有债券，直到偿还期满时收取本金和利息，或者在流通市场出售变现。

今年以来，银行可转债市场迎来发行热潮。北京商报记者根据Wind数据统计发现，在兴业银行之前，已有南京银行、苏州银行、杭州银行、上海银行4家银行发行了可转债补充资本，发行金额分别为200亿元、50亿元、150亿元、200亿元。对比去年同期，仅有紫金农商行、青岛农商行合计发行95亿元，发行数量和规模均有所提升。

谈及今年可转债发行提速的原因，光大银行金融市场部分析师周茂华表示，主要是受国内经济、市场和监管环境变化影响，部分银行外源性补充资本的需求大。从可转债补充资本成本角度，可转债转股成功后可直接补充银行核心资本;而从投资者角度看，可转债兼具债券与股票属性，交易较为灵活。

可转债补充资本需求或将加大

银行发行可转债的最终目的虽是通过转股实现补充核心一级资本，但根据监管规定，银行可转债发行结束之日起六个月后，投资人可选择将其转换为普通股。从实际资本补充效果来看，当前可转债转股率并不高。北京商报记者根据Wind数据统计，从去年至今发行可转债的银行来看，截至目前，除紫金农商行、上海银行可转债累计转股占发债总量的比例偶有达到0.01%外，青岛农商行、南京银行、苏州银行、杭州银行可转债累计转股均为0。

“转股率不高意味着可转债补充资本的效果不理想。”周茂华认为，部分银行发行的可转债转股率偏低，可能与二级市场正股价格表现不佳或持续低迷，以及投资者预计获利空间较小有关。同时，可转债补充核心资金的效率受转股率的制约，银行发行可转债转股有一定时间要求。

作为股市投资的价值洼地，从目前上市银行股的情况来看，当前，超八成银行股处于“破净”状态，在此情况下，银行可转债是否还值得投资?周茂华认为，当前银行股中仍有不少银行出于“破净”，低估值条件下发行可转债，意味可转债安全边界较高，即可转债进一步下跌的风险偏低;同时，国内防疫形势向好、经济持续恢复、企业与银行经营前景利好等，有助于银行股估值修复。

“银行整体估值低洼，经营前景持续改善，相应的可转债估值弹性较高对于偏稳健型投资者仍具吸引力。”周茂华进一步指出，从国内实体经济稳步恢复，信贷融资需求上升，行业竞争与风险处置等情况来看，加之可转债融资成本相对低，部分银行通过可转债补充资本的需求仍比较大。(作者： 宋亦桐 李海颜)

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