为何中资美元债依然被青睐 中资美元债投资者要求是什么

发布易6月29日 - 富国全球债、富国亚洲债基金基金经理沈博文近日撰文指出，中资美元债本轮快速反弹的原因可以从其定价方式解释，企业短期基本面没有出现明显变化，而美联储的再次放水缓释了美元离岸流动性的急剧缺失，从而推高了中资美元债的价格。

最近一次中资美元债“出风头”，莫过于今年3月出现的中资美元债大跌，部分优质债券甚至跌幅超过10%，然而在短短几个月内，中资美元债已经快速反弹，部分债券价格甚至已超过了大跌之前的水平。为何中资美元债大跌之后能够迅速反弹?为何价格回升后，投资者依然青睐中资美元债市场?

另一方面，5月以来在境内人民币债券出现大幅调整，而中资美元债却似乎丝毫不受影响。同样是中资企业的信用，为何走势迥异?中资美元债会跟随境内债券补跌吗?

沈博文认为，要解决上述问题，首先要了解中资美元债的几大特点。

特点一是信用基本面本土化，定价国际化。虽然中资美元债的发行人信用基本面在境内，而由于美元债计价币种是美元，流动性在全球，其定价方式也跟随美债利率。对于投资级债券来说，其定价方式是以美国同期限国债利率为基准，并加上信用价差，构成最终定价。高收益债券定价则主要是美元流动性与本土信用因素共同作用的结果。以中资高收益地产债为例，2018年上半年，美元流动性充裕，但出于对地产政策的担忧，中资地产美元债出现波动;而今年3月的下跌则主要是由于海外美元流动性的急剧紧缺。

关键词： 中资美元