7天反弹超32%！布局恒生科技的时机来了吗？

低迷许久的港股市场，终于在最近迎来了转机。3月16日港股出现史诗级大涨，恒生科技指数创下了上市以来的历史最大涨幅，自此开始的7个交易日时间里，恒生科技指数大幅反弹32.73%，恒生指数涨幅也达到了19.17%。

拉长时间来看，无论从3月表现还是从今年以来的表现来看，港股都已经领跑了A股。

(数据来源：wind，截至2022.03.24)

很多投资者不禁要问，等了许久的港股反弹终于要来了吗?对于港股反弹，我们到底该不该抱有期待?

三大助力推动港股反弹

为什么市场对于港股一直抱有期待?第一个原因在于六个字：全球估值洼地。

目前港股估值处于历史中枢水平之下，在全球各主要指数中排名靠后，具备全球吸引力。即使是经过了这段时间的大涨之后，恒生指数市盈率依然是全球主要股指中估值较低的之一，仅高于巴西的IBOVESPA指数。

(数据来源：wind，截至2022.03.24)

支撑港股反弹的第二重动力来自负面影响的逐渐出清。经过一年多的调整，即使考虑悲观预期，港股优质公司的估值也到了历史底部区间，给了较好的长期布局机会。此外互联网监管政策有望在上半年落地，因此下半年随着业绩的修复和预期释放，港股互联网板块有望迎来“戴维斯双击”。

第三重动力来自流动性的支持。伴随着港股的一路回调，越来越多资金开始涌入港股，2021年末港股基金份额为687亿，相当于去年初的2.7倍。

同时，“南下资金”也持续流入，今年才过了两个多月，但港股通资金已经累计净流入1044.89亿港元，再加上2021年全年4543.96亿港元的净流入。虽然2021年以来港股持续调整，但“南下资金”持续流入已经接近5600亿元。

(数据来源：wind，截至2022.03.24)

但在短期的反弹过后也要看到，目前局部冲突仍未结束，大宗商品价格上涨、美联储加息预期等使得市场依然面临一定的不确定性。

对于当前的港股应该采取怎样的投资策略?分析认为，目前布局港股既要关注短期风险，更要看到长期机会。在基本面稳中向好的背景下，基于中长期基本面和估值的角度当前港股市场已处于深度价值区间，应精选配置中长期价值更大的核心资产，比如领衔这波反弹的恒生科技指数就满足这一要求。

优势1、港股纳斯达克，科技属性强

恒生科技指数侧重于资讯科技业，占比高达89.3%，其余四个行业工业、医疗保障、可选消费以及金融业占比较小。总体来看，新经济公司占比高，科技属性强，因此被称为“中国版FAANG”。

(数据来源：wind，截至2022.03.24)

优势2、一键打包港股科技龙头

恒生科技指数的成分股中涵盖了我们熟知的互联网科技大厂，成分股市值偏向于大市值的科技公司，其中市值超过1000亿港币的公司有17家，龙头集中度高。同时从指数编制细节看，恒生科技指数规定单只成分股比重不超过8%，有利于分散持仓头部互联网科技公司。

优势3、弹性和成长性更强

相比中概互联、恒生互联网等偏向互联网企业的指数，恒生科技指数选股范围更宽泛，扩大至整个科技范畴，作为新科技龙头代表，弹性和成长性都更好。在中概股回归等因素影响下，恒生科技指数的安全边际更有优势，更适合想通过港股分享整个科技发展红利的投资者。

(数据来源：wind，截至2022.03.24)

天弘恒生科技指数基金经理胡超：持续受情绪压制的估值已具备修复空间

站在当下，如何看待恒生指数未来的投资价值?

天弘恒生科技指数基金经理胡超表示，随着上市公司逐步披露业绩，管理层基于当前公司价值的判断而采取的更主动的公司行为，市场逐步进入良性的估值修复。“过去一年来，多种外部因素导致以科技股为代表的成长股估值受到极限压制，成长股恨不得用净资产来估值。我们强调，即使考虑细分行业政策对于基本面的压制，中国的互联网公司也不应该止步于当前的估值水平。”

考虑到全球货币环境的收紧、行业政策带来商业模式创新的放缓，中概股的估值很难回到2021年初的高点。但是，持续受到情绪压制的估值已经具备修复空间，这种修复的幅度和速度短期取决于市场情绪，中长期还是取决于公司的基本面。“我们对于龙头互联网公司持续创造价值、创新商业模式拥有信心。”

作为跟踪恒生科技指数的场外指数基金，天弘恒生科技指数(QDII)(A：012348，C：012349)为投资者布局恒生科技指数、网罗港股新经济龙头提供了理想工具。胡超也提示，这段期间股价的反应明显是暴涨暴跌，市场的波动急剧加大，投资人需要根据自己的风险偏好制定相应的投资策略。

而对于已经持有天弘恒生科技指数的投资者来说，可以积极通过低位补仓或定投的方式增加持仓份额，摊平持仓成本，从而有望更快获得更多收益。

风险提示：本材料仅供参考，不构成任何投资建议。基金历史业绩不代表产品未来表现，指数基金存在跟踪误差。本基金可以投资港股，需承担因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的持有风险。购买前请阅读《招募说明书》《基金合同》等法律文件。市场有风险，投资需谨慎。恒生科技指数最近五个完整年度涨跌幅：2021，-32.70%;2020，78.71%;2019，36.25%;2018，-37.65%;2017，51.29%。

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