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南财快评:生产活动改善,需求仍待增强

2023-06-30 14:41:26来源:21世纪经济报道  


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国家统计局发布了2023年6月制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数、综合PMI产出指数。其中,制造业采购经理指数(PMI)为49.0%,比上月上升0.2个百分点,低于临界点;非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为53.2%和52.3%,分别比上月下降1.3个百分点与0.6个百分点,均高于临界点。

制造业PMI边际回升,生产重返扩张区间。6月,制造业PMI录得49%,较5月小幅回升0.2个百分点、略超季节性(0.1个百分点)。其中,产需改善对当月PMI的贡献较大、生产指数和新订单指数分别回升0.7和0.3个百分点至50.3%和48.6%。就业压力仍有待缓解,从业人员指数下降0.2个百分点至47.4%。值得关注的是,主要原材料购进价格大幅回升4.2个百分点至45%,或指向PPI筑底回升、后续对工业企业盈利端的支撑增强。

需求改善仍需稳固,经营预期延续回落。6月,企业在手订单指数和产成品库存指数分别回落0.9个2.8个百分点至45.2%和46.1%,但采购意愿并不强、采购量指数回落0.1个百分点至48.9%。需求虽有所转好,但外需的拖累加大、新出口订单回落0.8个百分点至46.4%。总体来看,需求改善幅度较为有限、生产经营活动预期下降0.7个百分点至53.4%。

值得重视的是大中型企业产需回升,外需拖累对小型企业拖累明显。6月,大型和中型企业PMI分别回升0.3和1.3个百分点至50.3%、48.9%,小型企业PMI回落1.5个百分点至46.4%。其中,大型企业产需均重返扩张区间,中型企业产需改善幅度较大、生产和新订单指数均回升2.2个百分点,小型企业新出口订单回落4.7个百分点至39.4%、大幅拖累产需回落。

地产拖累加大、服务业景气仍有韧性。6月,非制造业PMI回落1.3个百分点至54.5%、连续三个月景气回落。其中,建筑业PMI回落2.5个百分点至55.7%,主要缘于地产新开工和竣工端的拖累,而稳增长的支撑是边际改善的;同时,建筑业新订单和业务预期双双延续回落,后续地产链的拖累或进一步加大。服务业PMI回落1个百分点至52.8%,但服务业新订单和业务活动预期分别回升0.1和0.2个百分点至49.6%和60.3%。

笔者再次强调:当前经济需求不足的问题有所改善,但在外需拖累加大、地产修复动能不足的情况下,内生动能仍亟待巩固增强、这一阶段政策的呵护和托底尤为重要。伴随政策落地效果显现,经济有望平稳修复,但仍需紧密跟踪出口和地产方面的超预期风险。

(作者系国金证券首席经济学家)

(文章来源:21世纪经济报道)

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