业绩预期下降的股票存在价值回归风险

年报期间，业绩预期提高的股票会得到更多资金关照，业绩预期下降的股票存在价值回归的风险，同样业绩意外变化的公司也会带来投资机会。例如垃圾股的利润大幅提升或者绩优股的利润超预期滑坡，都将影响个股定价的重构。

目前的股市，政策呵护迹象明显，今后还有很大概率的巨大利好预期，比如降准、降息。国际上的不利因素也没有对A股市场带来太大不利的影响，此种情形之下，大的投资环境基本明朗，年报期间对于个股的甄选显得尤为重要。

不过，虽然大环境稳定，但现阶段却是投资者最难操作的一段时期。因为到了年报时间，上市公司的股价关系将会重构，原本预期业绩很好的有可能不及预期，原本预期会退市的公司说不定会因为耍了什么财技而免于退市。

对于多数上市公司而言，年报时间可能是变化很大的时间。投资者做对了可能会收益巨大，如果做错了也可能会被深度套牢，所以投资者在选股的时候要注意年报预期的变化，而非年报本身。

此时最常出现的预期变化，一是绩优股出现不再绩优的隐患。对于绩优股而言，投资者的正常预期是稳定高速增长。如果临近年报公司出现任何业绩增速不及预期甚至下滑的迹象，例如业绩快报出现增长乏力，那么投资者对公司的年报预期就会产生很大的负面看法，消极的投资情绪会直接传导在公司股价上，结果就是绩优公司的股价可能在年报期间突然承压，公司的估值定位也可能持续被投资者下调。

另一个则是垃圾股忽然抛出了超预期的利好。预期变化有坏当然也有好。诸如，前三季度业绩亏损的公司，在四季度突然经营业绩超预期，公司全年的业绩有望好转，甚至盈亏性质发生变化，那么这样的利好消息将直接改变投资者对公司的年报预期，如果上市公司原来的市值为30亿元，那么可能受年报预期向好因素的影响，机构或者投资者会把公司市值看高到40亿元或者更高。

对于投资者而言，年报预期是必须要重视的一个投资因素。因为每年的年报行情已经展开，敏感资金已经在暗中进行调仓布局，对于年报预期较差的上市公司进行减仓操作，对于那些年报预期较好的上市公司，则可能重金布局。如果调仓策略合适的话，投资者有望在年报行情中获得不错的投资收益。

此外，投资者还要注意原始股东的动向，如果出现控股股东减持股份或者诸多原始小非股东集体减持，那么投资者也要注意公司的业绩可能会出现问题，因为大股东们对于上市公司的了解一定比普通投资者更加深入，如果他们不断减持股份或者大比例减持股份，投资者要小心公司基本面发生变化。

关键词： 业绩预期 价值回归 个股定价 投资环境