电池回收行业步入高成长 政策往大型化发展 券商建议关注这些标的

新能源汽车飞入寻常百姓家，整个产业链上下游蓬勃发展，作为动力电池“最后一公里”的回收市场也开始升温。

国内外新能源行业巨头通过合作与并购，或是亲自下场，都在积极布局该领域。

市场行情看，动力电池回收指数近半个月走出了一波反弹趋势，截至2月23日收盘，动力电池回收板块上涨2.42%。

动力电池存在一定污染性，回收电池势在必行

动力电池存在污染性。动力电池正极包含重金属，不恰当的回收将导致重金属渗入土壤；电解液组成成分本身或其转化产物，如LiAsF6、DME、甲醇、甲酸等都是有毒有害物质，一些物质腐蚀性极强。

传统方式拆解电解液会引起电解液的挥发，其中锂盐LiPF6水解后形成的HF由于其化学侵蚀性和毒性，会对工业回收进程及环境保护造成极大破坏。负极、外壳材料、隔膜在一定程度上也会造成粉尘、白色污染。

广发证券认为，动力电池回收是当前环保大趋势下的必要进程，回收势在必行。

动力电池回收行业步入高成长

新能源汽车行业景气度提升，销量高增速趋势明显。新能源汽车自2013年起大规模推广应用，并于2014年进入加速成长阶段，行业渗透率持续提升。2021年是新能源销售大年，12月国内月度新能源汽车渗透率达18.3%。

随着新能源汽销量高速增长，对应动力电池的报废量和更换量也将快速放量。广发证券按照动力电池4至6年使用寿命测算，目前国内动力电池已经进入报废高峰期，市场规模快速释放中。

伴随行业扩张，新增企业数量仍进入快速增长期，或导致短期市场竞争加剧。过去几年动力电池回收企业数量维持1000家以下，2011年至2019年仅增加600余家。进入2020年，随着回收政策持续出台，以及电池需求和退役数量不断增大，动力电池回收参与者显著增多。2021年动力电池回收企业数量激增，大量企业瞄准回收领域，2021年新增企业数量占总体企业比例高达80%，市场规模逐日增大。

力电池回收行业朝大型化、规范化发展

广发证券认为，近两年动力电池回收政策高频发布，行业标准持续出台、规范化程度持续提升，为行业市场空间释放提供保障。但随着过去两年国家开始扩大认证的回收企业数量，引导动力电池行业规范化发展。

从技术维度来看，回收标准化程度持续提升，有助于行业良性发展。近年来我国关于回收率的要求逐渐严格，至今已形成较为完善的回收率规定，其中镍、钴、锰元素的金属回收率要求达98%，锂的回收率也从2016年的不要求，提高到2018年的要求不低于85%，稀土等其他主要有价金属综合回收率不低于97%。2019年要求还对其他材料和废水循环利用率提出要求。

从落实情况来看，当前部分企业回收率已超过规定要求，锂回收率已达95%以上，持续提高的回收标准进一步助力行业走向规范化，也有助于行业的良性竞争。

专利数量保持较高增长，技术水平亦稳步提升。2010年起，中国动力电池回收专利数量进入起步期，相关技术开始缓慢增长；2014年后，专利数量迎来上升期，专利数量已突破100个，技术水平提升速度加快；随着技术研发的不断开展，近年来专利维持较快增长趋势；至2021年专利数量已达938个，较过去几年有显著增长。

锂电池回收专利技术热点主要分布在有价金属、材料回收技术，回收工艺(包括针对工艺步骤的改进技术)，应对二次污染以及危险性的处置技术等核心板块，助力回收效益加快提升。

投资建议

东吴证券认为，动力电池再生迎长周期高景气，汽车后市场龙头积极布局大步入场，渠道端关注具备汽车产业链公司，技术端仍尚未完全分化。

相关标的：

凭借汽车装备或切入汽车拆解的企业：

旺能环境(002034.SZ)：公司从事的主要业务为垃圾焚烧发电、固体废弃物资源综合利用，主要采用BOT、BOO、PPP等投资运营模式，承接全国各地生活垃圾焚烧发电、餐厨垃圾处理、污泥处理处置及其他固体废物资源综合利用等环保项目。

天奇股份(002009.SZ)：公司是一家致力于为规模化产品的全生命周期提供智能化装备解决方案及服务的企业，是全球现代制造业物流自动化技术装备知名供应商。

电池/正极生产企业：

宁德时代(300750.SZ)：公司是全球领先的动力电池系统提供商，在电池材料、电池系统、电池回收等产业链关键领域拥有核心技术优势及可持续研发能力。

格林美(002340.SZ)：公司是再生资源行业和电子废弃物回收利用行业的第一支股票。建成废旧电池与动力电池大循环产业链，钴镍钨资源回收与硬质合金产业链，电子废弃物循环利用产业链，报废汽车综合利用产业链。

天能动力(0819.HK)：公司为中国最大的电动车动力电池供货商，主要业务为生产及销售电动自行车动力电池、电动汽车动力电池以及新能源储能电池以及回收再加工等业务。

（文章来源：21世纪经济报道）

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