为货币超发买单追根溯源 全球通胀持续蔓延

多方因素影响之下，全球通胀持续蔓延。在大宗商品、粮食等原材料价格接连上涨的传导之下，对于我国是否会遭受输入性通胀冲击的讨论也甚嚣尘上。5月17日，国家发改委新闻发言人孟玮对此回应称，我国经济韧性强、市场空间大，政策工具箱丰富，完全有条件、有能力、有信心继续保持物价平稳运行。

PPI才是“核心指标”

去年以来，国际大宗商品价格不断高涨，由此导致国内工业领域部分行业面临大宗商品价格高位运行、企业利润下降等问题。在解读4月CPI数据时，国家统计局城市司高级统计师董莉娟曾表示，4月，受国内疫情及国际大宗商品价格持续上涨等因素影响，CPI温和上涨。各地区各部门多措并举做好保供稳价，扣除食品和能源价格的核心CPI稳中有降，同比上涨0.9%，涨幅比上月回落0.2个百分点。

中国政策科学研究会经济政策委员会副主任徐洪才对此分析称，我国通胀其实并未明显体现在CPI上面，而更多体现在PPI上，“我国的经济结构与美国有根本不同，美国是消费拉动型经济，所以通胀在CPI上的体现就比较明显，而我国是投资拉动型经济，所以通胀的隐忧则更应该体现在PPI方面”。

为稳住PPI，国家层面也多方发力。去年5月的国常会上就曾部署做好大宗商品保供稳价工作，此后国家发改委又几次重申，与此同时，一系列减税降费政策也持续跟进，4月PPI涨幅出现回落。

据4月PPI数据，从环比看，PPI上涨0.6%，涨幅比上月回落0.5个百分点。其中，生产资料价格上涨0.8%，涨幅回落0.6个百分点;生活资料价格上涨0.2%，涨幅与上月相同。国际原油、有色金属等大宗商品价格高位震荡，国内相关行业价格涨幅回落。

“PPI的回落一方面是由于国家近几个月来的保供稳价措施发力，主要是煤炭等加紧开采保障上游供应，另一方面其实也因为疫情之下很多工厂停工导致需求减弱。”徐洪才如是说。

为货币超发买单

追根溯源，国内通胀的风险来自国际。

对于现阶段全球通胀的情况，孟玮概述道：“今年以来，全球新冠疫情仍未得到有效控制，供给瓶颈问题仍然存在，再加上受俄乌战事影响，国际大宗商品价格高位震荡，能源、粮食、矿产品价格一度快速冲高。受此影响，全球各大经济体均面临较大通胀压力。”

公开数据显示，今年4月美国CPI同比上涨8.3%，PPI上涨11%，其中食品、能源价格分别上涨9.4%、30.3%。欧元区CPI初值也同比上涨7.5%，涨幅高于3月份，继续创历史新高。

国际通胀“高烧”不退的成因较为复杂。2020年3月，为应对新冠肺炎疫情暴发带来的连锁反应，美国一系列“间接印钞”的超常规金融政策为全球埋下了通胀的祸根。今年2月，俄乌冲突爆发，因俄罗斯和乌克兰是石油、天然气、镍、铝等工业原材料及小麦、玉米等农产品的重要出口地，双方冲突导致市场又增黑天鹅。

国家发改委宏观经济研究院原副院长马晓河分析称，全球通胀是因为新冠肺炎疫情以来，世界经济危机引起各大经济体纷纷实行量化宽松的货币政策，导致货币发行远远快于经济增长。货币超发以后，会出现溢出效应，由此引起通货膨胀。

由于中国经济已深度融入世界经济，尤其是大宗商品外采比例较高，其国际价格的上涨也会在客观上带来输入性的影响。马晓河表示，中国是出口导向型经济，我国经济的一个特征就是大量进口两端的东西，一个是包括原材料在内的初级产品，比如铁矿石、石油、氧化铝、铜、大豆等;另一个是中高端的零部件、软件、芯片、特种原材料等。这两项加在一起的份额很高，从而导致我国的进口和出口都直接受到商品国际价格的影响。

孟玮表示，今年以来，我国物价一直运行在总体合理区间，4月CPI同比上涨2.1%，PPI同比上涨8%，涨幅明显低于其他主要经济体，“应该讲一高一低，形成鲜明对比”。面对复杂严峻的外部形势，我国统筹疫情防控和经济社会发展，精准把握宏观政策力度节奏，持续做好重要商品保供稳价工作。

打好政策组合拳

尽管从宏观上看整体局面仍处于可控范畴，但是考虑到长远发展仍不可掉以轻心。

在马晓河看来，“现阶段的影响通过进口涨价的能源、原材料等初级产品推动价格水平上涨，货币发出以后，会顺着产业链最终推动价格上扬。但通胀也有时滞，意味着价格顺着产业链传导也有一定的滞后性，从国内看一般是半年到10个月左右的时间”。

“目前来讲，国内受到的输入性通胀对制造业影响比较大，特别是出口导向型产业。由于国内大多数工业消费品供给都大于消费需求，这样这些商品价格很难持续上涨，需求封顶存在天花板，超过需求，国内价格就涨不上去，则由出口转向国际循环。”马晓河进一步解释道。

究竟该如何应对输入型通胀?着力点就在于企业的降成本，包括促使企业科技进步、加强管理创新、去库存以及国家层面的减税降费等。

对于未来发展，孟玮提到，将坚持综合施策、精准调控，全力做好大宗商品保供稳价工作。其中的一个重点便是以煤炭为“锚”做好能源保供稳价工作。通过完善煤炭产供储销体系、强化市场预期管理等措施，引导煤炭价格在合理区间运行，通过稳煤价来稳电价，进而稳定整体用能成本。

此外，还将做好粮食保供稳价工作、做好矿产品保供稳价工作以及持续加强市场监管三个方面。具体而言，包括加大铁矿石等国内勘探开发力度、加快矿产品基地建设、增强国内资源保障能力，同时，强化进出口调节，加大期现货市场联动监管力度，严厉打击捏造散布涨价信息、囤积居奇、哄抬价格等违法违规行为。

为了更好应对输入性的通胀风险，徐洪才认为，要打好政策组合拳，“财政政策、货币政策的宽松相当于给经济注入润滑剂，但如果车子的链条断了，也就意味着润滑油起不到作用了。此外，政策仍要发力保供稳价，基础性原材料方面要扩大产能。此外还要保证供应链以及物流配送体系的畅通，进一步减少企业的成本。最后就是减税降费的定点帮扶，帮助大家恢复信心”。

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