A股策略周报:最恐慌的时候过去 市场迎来阶段性修复窗口
回顾:2021年 11 月起判断风格向金融地产等稳增长方向切换。2022 年3月在《“新半军”择时框架》中判断科技成长进入底部区域。
展望:最恐慌的时候已经过去,未来一个月市场迎来阶段性修复窗口。
——最恐慌的时候已经过去,未来一个月市场迎来阶段性修复窗口。1)尽管俄乌谈判未达实质性进展,但俄乌冲突演绎至今,各方态度和制裁举措已基本明朗,形成进一步超预期冲击的可能性减小。并且,从本周海外市场表现看,对俄乌冲突的恐慌情绪已显著释放,海外权益市场也从单边下跌转入双向波动。2)国内2月社融总量、结构双差,大幅低于市场预期。预示着当前经济下行压力仍大,也意味着后续“稳增长”政策将进一步发力。2 月新增社融规模1.19 万亿元,低于预期的2.2 万亿元。存量社融同比增长10.2%,低于前值的10.5%。结构上,企业、居民中长期贷款疲弱,政府发债成为主要支撑。但近期“稳增长”政策已在积极出台。两会明确全年GDP 增长目标5.5%,并要求“扩大新增贷款规模”、“综合融资成本实实在在下降”。各省也陆续公布了重大项目投资计划,且整体较去年有明显增长,同时多地出台了针对购房的宽松政策。“宽货币”、“宽信用”已在不断加码,未来进一步的降准降息可期。3)美联储加息乃至缩表计划靴子落地在即。3月16 日美联储将召开3 月议息会议,加息25bp 基本已是“板上钉钉”,且大概率公布缩表计划,同时市场一直以来对加息的担忧也将靴子落地。若再度冲击市场,反而或是又一次参与跌深反弹的机会。之后一个月,在开年以来连续调整、最恐慌的时点逐渐过去后,市场有望迎来一波修复窗口。
——中期,外部的不确定性仍将持续扰动,制约风险偏好。1)全球滞胀风险加剧,或导致超预期的收紧。四月中旬美欧将公布3 月CPI 数据(美国、德国4 月12 日公布、欧盟、英国4 月13 日公布)。通胀压力连续创新高之下,近期欧央行已被迫大幅上调2022 年CPI 增速预期由3.2%至5.1%,并决定缩减常规资产购买计划下的购债规模,且暗示结束购债后将逐步加息,释放超预期鹰派信号。对于美联储,由于鲍威尔已在国会山听证会上表示3 月只加息25bp,而下一次议息会议要等到5 月4 日。若3 月通胀大幅超预期,不排除出现类似1994 年4 月美联储通过召开电话会议紧急加息25bp 的可能。2)俄乌冲突下,大国对立的局面加剧,仍在引发全球金融动荡。一方面,本周外资尤其是配置盘代表的海外长钱大幅流出;另一方面,近期美国证监会根据《外国公司问责法》认定五家中概股公司为有退市风险的“被识别主体”,进而引发中概股、港股大跌。
——操作策略上,一方面,科技成长已到底部区域,情绪修复窗口可以找业绩确定性的标的做跌深反弹;另一方面,立足防守反击,配置高股息、低估值、政策预期强化的金融地产板块。两会进一步释放“稳增长”信号,“外乱内稳”的格局确定,国企地产、基建、银行等“稳增长”板块兼具安全性与政策驱动。对于科技成长,结合我们在《“新半军”择时框架》中提出的十大指标,相关板块已进入底部区域。当前可以沿着业绩确定性强的光伏、风电、半导体等板块做跌深反弹,同时也可在底部区域,立足中期的景气趋势和盈利增速,自下而上寻找“小高新”。
——投资策略:二季度,我们认为大小风格会转向均衡,建议“稳增长”+“小高新”“哑铃型”配置:一方面,受益于“稳增长”预期的金融地产、新老基金等板块;另一方面,继续在调整较多的医药、计算机、“新半军”中自下而上寻找符合“小高新”特征的标的。长期,继续聚焦科技创新的五大方向。1)新能源(新能源汽车、光伏、风电、特高压等),2)新一代信息通信技术(人工智能、大数据、云计算、5G 等),3)高端制造(智能数控机床、机器人、先进轨交装备等),4)生物医药(创新药、CXO、医疗器械和诊断设备等),5)军工(导弹设备、军工电子元器件、空间站、航天飞机等)。
风险提示:关注全球资本回流美国超预期,中美博弈超预期等。
(文章来源:兴业证券)
责任编辑:hnmd003
精彩推送
- A股策略周报:最恐慌的时候过去 市场迎来阶段性修复窗口
- 注册制新股纵:仁度生物:国内RNA 分子诊断领域先发优势企业
- 叮当快药即将推出“新冠抗原居家自测”28分钟配送到家服务
- 注册制新股纵览:泰恩康:创新驱动型综合性医药企业
- REITS周报:宏观环境友好 估值压力仍在
- 翰宇药业合作开展“家用型新冠病毒抗原检测试剂盒”研发
- 正式上市!5款新冠抗原自测产品来了!谁适用?怎么用?
- “智汇潇湘”怀化招才引才高校行启动
- 上海公布2021年度侵害消费者合法权益典型案例 涉及网购、房产等领域
- 3·15大调查 | 回国机票陷阱:买了高价票走不成 退票才发现猫腻多
- 全国人大代表、牧原股份董事长秦英林:生猪产业必须走高质量发展之路
- 半斤牛肉让肾脏工作量增加五成
- 2022国家账本 | 践行“人民至上”理念 国家财力兜底百姓民生 一系列和百姓密切相关支出不断增长
- 油料油脂对外依存度高 棕榈油豆油价格创新高有何影响?
- 2月新能源乘用车零售销量同比增长180.5%
- 宁夏平罗有个“电保姆” 助村民走上产业发展快车道
- 长三角首个0岁至3岁婴幼儿照护服务平台发布
- 天津专项整顿执业药师“挂证”
- 市区二手房成交套均面积略增
- 阳泉市盂县上社140万千瓦抽水蓄能电站项目地质勘探正式开工
- 通胀与行业比较研究系列一:盈利是核心定价权
- 俄央行:莫斯科股票交易所下周继续停市
- 津甘“云上”对接科技项目:落实东西部科技协作 破解产学研合作难题
- 泰达提升区域环境治理水平 生态环境第三方服务机构自主信息公开平台上线
- 2月货币金融数据点评:2月社融解读 不必过于悲观
- “福彩五友”齐心斩获 3D大奖20万元
- 2022年2月金融数据点评兼光大宏观周报:融资增速波动 宽松预期升温
- 市属国企资产总额 首破两千亿元
- 海通宏观同步指标周报:2月经济:生产消费回暖 出口下滑
- 中信期货:房贷需求显著偏弱 楼市政策有待放松
- 2022年2月金融数据点评:居民中长贷负增:政策更可期
- 3.15大调查 | 涉房理财:曾经的“财富密码”如何吞噬财富?
- 房地产市场成交量下滑 2月居民中长期贷款15年来首现负增长
- 超过6个月无交易 兴业银行暂停8家支付机构借记卡业务
- 上海长途汽车客运总站3月13日起暂停运营
- 年薪可达百万元!这个行业火了!95后扎堆 为啥这么热?
- 收购价一天一变!玉米价格大涨 一吨涨百元!贸易商提价收粮!还会继续涨吗?
- 罗永浩吐槽视频彩铃:每月悄悄扣钱 会折磨打电话的人 还教大家如何取消
- 供不应求 小企业拿不到货?!俄乌冲突持续 我国这种肥料市场或将出现拐点
- 新冠抗原自测怎么测,这张图说明白了
- 中国首个陆路启运港退税试点政策在广西北部湾港实施
- 美诺华锐合基金参股企业携近千万人份新冠试剂盒援港
- 美国财长:正考虑削减汽油税以减轻消费者负担
- 深中通道东侧首个爬坡段沉管隧道E26管节完成沉放对接
- 专家建言海南对接国际规则做好自贸港封关准备
- 乌方称俄首次向乌西部发起进攻 俄国防部证实已摧毁两机场
- 第二批国家中医药服务出口基地今天公布 共14家涵盖13个省区市
- 因燃油价格飙升 意大利货车运输企业自14日起停止服务
- 2022国家账本丨加大减负纾困力度 留抵退税1.5万亿助企业纾困
- 2021年全国消协组织为消费者挽回经济损失15.2亿元
- 俄罗斯外交部:不会驱逐外国企业
- 中集安瑞科与马士基签谅解备忘录 深度合作生物质绿色甲醇项目
- 意大利众议院通过安乐死法案 移交参议院审议
- 日本政府取消对俄罗斯最惠国待遇并将追加制裁
- 雪球“背锅”市场大跌?业内:销售正常 不宜妖魔化
- 中短债基金遭遇回撤 逾2成产品最大回撤超去年全年
- 皖能股份与国轩高科签订战略合作协议
- 镜观中国|我们,向绿色春天报到!
- 我国首次实行造林任务直达到县、落地上图 造林完成上图率达91.8%
- 天风医药:新冠防控新形势下主题投资机会展望
- 多家私募机构疑似遭遇“职业销售诈骗”
- 五款新冠自测产品正式上市 千亿市场被点燃
- 俄国防部:已使3491个乌克兰军事基础设施瘫痪
- 土耳其飞马航空公司暂停飞往俄罗斯航班
- 【行走赣鄱乡村】田野间 绿茵场 圆乡村少年足球梦
- 药店可售新冠自测试剂 业内人士称:门店客流量做“加法”是关键
- 易到用车声明:所谓“易到APP账户清零”与事实不符
- 细颗粒报告丨新能源汽车越来越火 你换车了吗?
- 现货供应“紧俏” 钾肥月涨幅超20%
- 高盛将标普500指数年底目标位下调至4700点
- 助力“准新兵”走好从军第一步 2022年春季征兵役前教育训练全面展开
- 白俄罗斯将该国粮食出口禁令延长6个月
- 神舟十三号乘组状态良好 计划4月返回
- 辨别汽油品质高低 中石化专家来教您
- 海南正式启动适龄女生HPV疫苗接种工作
- 带着地球去远方
- 2021年我国共完成造林种草666.67万公顷
- 我国载人航天工程空间站在轨建造任务稳步推进 神舟十三号乘组计划4月返回
- 我国北斗系统进入持续稳定、快速发展新阶段 应用深度广度持续拓展
- 海康威视:公司的基础增速可以保证
- 这种农资紧俏、月涨超20% 有上市公司去年挣44亿!
- 粮农组织:乌克兰战事将致高企的国际食品与饲料价格再涨20%
- 河南多个乡镇加快灾后重建 确保集中安置受灾群众回迁入住新居
- 【数据两会】5.5%的经济增速目标颇具雄心!
- 因燃料成本暴涨 意大利货运卡车将全部暂停服务
- 俄罗斯航天局向国际空间站合作伙伴国发出解除非法制裁的要求
- 疫情下的香港丨总台记者探访中央援建香港新田方舱医院
- 比亚迪智能终端零部件制造产业项目一期已建成大型玻璃盖板自动化生产线
- 数评两会:第12位!以创新实现科技自立自强
- 日本经团联:目标5年内使创业数量增至目前近10倍
- 报告:2021年全球主权财富基金投资额约1200亿美元 为历年最高
- 亿纬锂能:现在三元圆柱电池包括18650和21700的市场需求很好
- 内地医疗物资抵达香港 陆续按需分发使用
- 【数据两会】2022年城镇新增劳动力约1600万创新高!
- 农夫山泉拂晓白桃味气泡水已换名换配方 疑清库存给明星粉丝
- 抢抓农时 各地全力做好春耕备耕
- 万孚生物、华大基因等4家公司新冠抗原检测试剂盒注册信息变更申请获国家药监局通过
- 一图读懂 |四“不”一“要” 集体核酸检测细节要记牢
- 甘肃兰州 春耕备耕正当时 全力投入春季生产
- 煤炭中长期合同将在全国煤炭交易中心逐笔校验