基础材料行业周观点：熟料节后第二轮提价 一月政府债投向侧重基建

本周长三角沿江地区和粤东地区熟料均第二轮提价30元/吨，主要源自于错峰生产执行到位，熟料库存不高，有望对后期水泥价格构成支撑。根据中新经纬等媒体报道，山东菏泽四大银行下调住房贷款首付比例至最低20%，表明按揭贷款额度充足，我们预计更多地方层面需求侧托底政策仍可期待。财政部发布1月新增地方政府债券发行情况，1月新增地方政府债券5837亿元，已占财政部提前下发的发行额度17880亿元的三成，其中，资金投向市政建设及产业园区基础建设、交通基础设施、农林水利、能源和城乡冷链物流基础设施等基建领域的比例较2021年全年有所上升，助力基建项目加速落地。本周我们联合多组发布的《基础设施产业专题报告—稳增长发力搭台，新老基建产业链共舞》(2022-2-17)也对基建产业链的投资机会做了梳理。本周水泥价格环比回落0.3%；浮法玻璃价格环比上涨10.5%，库存环比下降12.3%，当前市场需求仍以备货为主，刚需有限，浮法厂削减库存基本转移至中下游客户，库存将近1个月，目前尚未得到消化，建议重点关注下游加工厂后期接单情况。

我们认为竣工面积高峰带来需求延后但未消失，商品房预售资金监管亦利好竣工，预计供给端行业新增产能有限，今年竣工端供需格局可不悲观，且浮法玻璃企业做光伏业务具备优势，其光伏、电子、药用玻璃预计将贡献增量，推荐旗滨集团、信义玻璃、南玻A；水泥价格有望维持高位波动，企业通过延伸产业链上下游仍具成长性，主要企业估值已经具备很好的吸引力，随着稳增长预期逐步升温具备估值修复空间，建议重点关注春季行情，推荐中国建材、海螺水泥、华新水泥。消费建材子行业处于集中度加速提升及产品结构优化期，推荐坚朗五金、东方雨虹、北新建材、伟星新材、蒙娜丽莎、东鹏控股、科顺股份、国检集团。其他非地产产业链公司推荐玉马遮阳、海象新材、中国巨石、中材科技、石英股份，建议关注凯盛科技、北京利尔。

风险因素：地产及基建投资不及预期；行业新增产能过多；原材料价格大幅波动；海外订单拓展不及预期。

（文章来源：中信证券）

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