IPO | 时隔五年或重返港交所，百丽时尚递交港股主板上市申请

3月17日，百丽时尚递表港交所主板，美银美林、摩根士丹利为其联席保荐人。据悉，百丽时尚曾以百丽国际(原上市代码01880.HK)运营，早在2007年5月23日在港交所IPO上市，直至2017年7月27日，百丽国际股份正式从港交所私有化退市。

招股书显示，百丽时尚于1981年在香港创立，最开始从事鞋履贸易业务。1992年，公司将时尚鞋履业务拓展至中国大陆。公司全面参与和完善了包括商品企划、设计研发、生产、直达消费者(「DTC」)零售及客户运营的全价值链环节，并建立行业领先的垂直一体化商业模式。

根据弗若斯特沙利文的资料，以2020年零售额计，公司是中国规模最大的时尚鞋服集团，拥有20个多元布局的自有品牌及合作品牌(包括代理及分销品牌)，覆盖女鞋、男鞋和童鞋以及服装、包袋和配饰等品类;根据同一资料，以2020年零售额计，公司以11.2%的市场份额位居中国时尚鞋履市场第一，且相对于第二名的 5.5%市场份额遥遥领先。

据披露，在2021年天猫「双十一」，天猫五大畅销时尚女鞋品牌当中四个品牌均来自集团，即BELLE、STACCATO、TATA及BASTO。

百丽时尚在上市前的股东架构中，Muse Holdings最终控制的百丽国际通过Belle Brands持有公司100%的股份。而Muse Holdings由智者创业及Hillhouse HHBH分别持有 46.36%及44.48%的权益。Hillhouse HHBH由Hillhouse HHBH Limited全资拥有，后者由HHBH Investment, L.P.全资拥有，且HHBH Investment, L.P.的独家投资管理人为Hillhouse Investment(高瓴)。

财务方面，在2020财年、2021财年两个财政年度和2022财年前九个月(财政年度结束日期为每年2月底)，百丽时尚的营业收入分别为201.14亿元（人民币，下同）、217.37亿元和176.27亿元，年/期内利润分别为16.65亿元、26.16亿元和22.97亿元。

值得注意的是，倘公司无法优化及扩大线下零售网络及与主要在线销售渠道维持良好关系，公司可能会失去商机。

公司通过全渠道平台销售公司的产品，截至2021年11月30日，该平台由超过9153家线下门店及各种在线销售渠道组成。截至2020年2月29日及2021年2月28日止年度以及截至2021年11月30日止九个月，公司来自线下销售渠道的收益分别为168.13亿元、170.57亿元及131.22亿元，分别占各期间总收益的83.6%、78.5%及74.4%;公司来自在线销售渠道的收益分别为33.01亿元、46.80亿元及45.05亿元，分别占各期间总收益的16.4%、21.5%及25.6%。

头图来源：图虫

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