连续三年亏损 快狗打车上市路上有劲敌

虎年开工首日，快狗打车上市再进一步。港交所2月6日晚间披露，快狗打车成功通过了港交所上市聆讯，中金、UBS、交银国际、农银国际担任联席保荐人。从最新的聆讯后资料中不难发现，2021年前三季度快狗打车无论是毛利率还是业务收入，仅仅只能用“稳住”来形容，而净亏损还在扩大，且月活和订单量出现双下滑。快狗打车将其归因于滴滴货运入局的冲击。觊觎同城物流市场的后来者越来越多，快狗打车的压力不小。

滴滴的挤压

离上市只差临门一脚，快狗打车仍未摆脱激烈竞争导致市场遭受挤压的焦虑。

招股说明书显示，2021年5-11月期间，快狗打车中国内地平均托运人月活跃用户数量由去年同期的56.95万名下降至48.36万名，直减8.59万。月平均托运订单数量由214.77万单下降至195.17万单，订单量下跌了19.6万单。此外，交易总额也因此缩水了约3570万元。

纵观货运市场的竞争时间点，快狗打车上述数据下滑的时间，正是滴滴货运“摇旗呐喊”抢占市场的时间。两者的节奏多少有些“不谋而合”。

针对平台月活和单量的下滑，快狗打车特别提及“一家主要移动技术平台”于2020年6月进入市场并在2021年4月抢占北京、上海及成都等公司主要区域市场，从而加剧了竞争。

尽管快狗打车在最新聆讯后资料集中并未点破是哪家公司，但在同一节点作出相同动作的仅有滴滴货运了。资料显示，2020年6月底，滴滴货运上线，首批试点城市包括杭州和成都。随后，北上广深等城市也相继开通货运业务。

一位常使用货拉拉运输食材的货主向北京商报记者表示，滴滴货运刚进入时，发了很多1折、5折不等的优惠券，而货拉拉的优惠时有时无，所以通常会比较两个平台的价格下单。

此外，北京商报记者还从一位平台从业人士了解到，平台下发优惠政策主要是为拓展新市场或者巩固重点市场，而对于覆盖密度较深的城市则不会予以很多优惠倾斜。

无论是后来者搅局，还是与市占率第一的老对手货拉拉较量，快狗打车面临的竞争压力有增无减。根据招股书内容，快狗打车的业务主要分为平台服务、企业服务和增值服务三类。2018-2020年，在中国内地，快狗打车平台服务收入逐步超过企业服务，于2020年占据了总收入的34.7%，为1.84亿元，企业服务占比则从41.5%跌至17%。而在2021年前三季度，快狗打车的平台收入占比下滑了2.5%，为31.4%。

总体来看，快狗打车平台业务收入占比在四年间保持在30%左右，只算是稳住了份额。

连续三年亏损

从整体来看，在2021年前三季度，快狗打车收入为4.73亿元，同比增长27.2%;毛利为1.7亿元，毛利率为36%。从近几年来看，公司收入和毛利率均呈现稳步上升趋势。2018-2020年，快狗打车营收分别为4.5亿元、5.4亿元和5.3亿元，毛利率分别为23%、31.6%和34.6%。

不过，公司仍未走出亏损。在2018-2020年间，快狗打车亏损净额分别为10.7亿元、1.8亿元和6.58亿元，截至2020年及2021年9月底，亏损净额分别为4.7亿元和3.93亿元。

在现金流角度，快狗打车2021年前三季度经营活动所用净现金亏损2.55亿元，较之去年同期的1.26亿元有所增长。为此，快狗打车也在招股书中强调公司仍拥有融资能力，包括2021年控股股东58到家以股东注资的2.99亿元，以及58到家与若干投资者完成的C轮融资4.1亿元等。

另一方面，为了提升盈利能力，快狗打车也在不断上调中国内地市场的抽佣率。2021年前三季度，中国内地抽佣率达到11.7%，去年同期为9.3%。而2018-2020年，抽佣率从5.8%提升至9.8%。快狗打车认为，抽佣率的提升对公司毛利率的提升产生了促进作用，这也意味着平台定价能力增强。

事实上，抽佣手段如同网络货运平台拓展市场的一根价格杠杆。除了快狗打车，货拉拉、滴滴货运等均对订单有不同程度的抽佣。同时，为了吸引司机入驻抢占市场，抽佣还会和会员体系相绑定，司机缴纳更多会员费，平台会调低或减免抽佣。而司机和用户群体的扩大，又会增加更多交易收入，平台也将在会员费和佣金中获得更多利润。

监管趋严

同城货运企业正加速拥抱资本市场。与滴滴入场同年，满帮在2020年收购同城货运企业省省回头车，并以“运满满”为品牌进入该赛道。而在2021年底，市场又传出美团测试货运物流业务“卓鹿”的消息。与此同时，货拉拉的上市传闻也未曾间断，指出货拉拉计划将从美股转移至港股。彼时，其相关负责人向北京商报记者回应称暂无此计划。

市场越发拥挤，狂奔之下的问题也在显现。2021年2月一场用户跳车事件以及会员费涨价消息，将货拉拉和整个同城货运行业卷入了舆论风波，不透明抽佣等经营手段遭遇警示。

随即，2021年4月底至2022年1月底，货拉拉、满帮、滴滴、快狗打车等网络货运平台相继被数次约谈，要求降低过高抽成比例，规范自主定价行为，在制定会员费等经营策略时，公开征求司机、行业协会的意见建议，并提前一个月向社会公布。

“在更趋规范的竞争环境下，同城网约货车服务市场被资本催生野蛮生长的发展阶段正在收尾，虽然资本补贴仍是有效工具，但平台企业更需要聚集商家和货主等的真实需求，并推进部分一二线城市服务标准化，提升服务体验和品牌效应，积极寻求与超级流量平台建立深度合作，挖掘长尾市场，这也是快狗打车需要去做的。”物流行业专家杨达卿向北京商报记者指出。(作者：何倩)

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