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培育钻石需求增长超预期:印度3月进口额同比增长157%

2022-04-18 13:22:35来源:浙商证券  

投资要点

培育钻石需求高增长:印度3 月进口额同比增长157%,一季度同比增长105%2022 年3 月印度培育钻石毛坯进口额2.03 亿美元,同比增长157%,环比增长31%,进口额渗透率为9.1%,同比提升3.7pct;培育钻石裸钻出口额1.37 亿美元,同比增长60%,环比增长8.9%,出口额渗透率为5.9%,同比提升2.0pct.2019-2021年培育钻石进口额CAGR 为107%,2022 年一季度同比增长105%。

培育钻石产业链呈现为:上游看中国、中游看印度、下游看美国。印度占据全球约95%钻石打磨加工市场份额,印度培育钻石原石进口数据基本可以反映行业需求,行业低渗透高增长,培育钻石龙头制造企业有望持续受益。

培育钻石:2020-2025 年中国市场复合增速超30%;压机和工艺铸较高门槛2017-2019 年全球培育钻石产量由150 万克拉增至700 万克拉,CAGR 为116%,据预测,2020-2025 年全球培育钻石规模复合增速17%,我国培育钻石市场规模将由83 亿元增至295 亿元,复合增速29%; 培育钻石产业链压机设备供应存在产能限制,原石生产环节技术壁垒高,短期内产能扩张有限,预计未来2-3 年将保持较好竞争格局。

工业金刚石涨价,盈利能力提升,未来有望向培育钻石看齐黄河旋风发布公司公告,2022 年4 月6 日工业金刚石复合片价格上调;自2020 年以来,工业金刚石因下游需求旺盛价格累计大幅上涨。工业金刚石作受益光伏用金刚线、第三代半导体碳化硅等众多下游需求增长;同时因为培育钻石需求放量,现有产能更多向其倾斜,产能分配存在“跷跷板效应”,我们预计工业金刚石产能被挤压,产品供不应求,价格有望维持高位,盈利能力持续提升,盈利能力逐步向培育钻石看齐。

投资建议:持续推荐培育钻石原石制造龙头----中兵红箭、黄河旋风、力量钻石培育钻石渗透率低,成长空间大。重点推荐培育钻石原石3 大龙头:中兵红箭、黄河旋风、力量钻石。

(1)中兵红箭:全球培育钻石原石和工业金刚石双龙头,军工业务将扭亏,业绩弹性大:公司是全球最大的宝石级培育钻石原石制造商,是全球市占率第一工业金刚石供应商,未来有望显著受益于培育钻石需求放量+工业金刚石涨价获得利润双提升。

(2)黄河旋风:培育钻石+工业金刚石高景气,公司历史包袱将逐步卸载,利息费用和减值计提有望改善,业绩反转向上:公司是我国“培育钻石+工业金刚石”行业比肩中兵红箭的双龙头之一,4 月7 日发布公告拟向实控人以7.14 元/股价格募资8-10.5 亿元,用于培育钻石产业化项目(8 亿)及补流偿债(2.5 亿)。本次非公开发行:1)培育钻石扩产,提高竞争能力,改善盈利能力;2)优化财务结构,降低债务,提升盈利;3)实控人乔秋生增持股票,彰显信心,增强控制权。

(3)力量钻石:培育钻石新秀崛起,拟40 亿定增大幅扩产,未来几年业绩弹性大:

公司拟募资40 亿用于培育钻石、工业金刚石产能建设,其中新增培育钻石制造压机1500 台;公司一季报预告归母净利润同比增长128%-152%,反应下游高景气度。

风险提示:培育钻石竞争格局和盈利能力变化风险。

(文章来源:浙商证券)

关键词: 同比增长

责任编辑:hnmd003

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