中航军工张超团队：外资回流，基金持续加仓，国防军工行业整体估值不贵

16日，国防军工板块走低，晨曦航空跌超5%，中航光电、观想科技、新余国科跟跌。自年初以来国防军工板快速回调，近期整体呈横盘震荡走势。

截至14:30，国防军工ETF(512810)跌1.41%，成交超5200万元。

截至2月15日，国防军工ETF(512810)最新份额首超3亿份，创5年来新高!份额最近4个交易日连续净增长合计达1700万份，合计资金连续净流入合计达2257万元。

中航军工张超团队最新观点指出，基金持续加仓国防军工板块，外资开始回流，板块估值处于历史较低分位水平，考虑到“十四五”军工行业的高景气度，以及行业估值即将切换至2022年，国防军工行业整体估值不贵，不存在泡沫。

【军工央企工作会陆续召开，凸显军工行业高景气度延续】

从中核集团、航天科技、航天科工、航空工业、中国船舶、兵器装备等多个军工央企披露的2021年业绩及2022年经营业绩及改革目标来看，2022年，军工行业整体业绩有望延续“十四五”首年的增长态势，改革持续深化更有望带来上市公司盈利水平的提升。

【四季度末基金国防军工持仓环比再度增长，外资开始回流军工板块】

2021年Q4末基金军工持仓情况如下：

①国防军工行业2021Q4持仓规模相较上一季度末有所上升，超配1.92个百分点。持仓比例为5.58%，环比增加1.04个百分点。在31个行业中位列第5，比三季度末上升一位。

③外资军工持仓比例有所回升，持仓前十为：紫光国微、航发动力、卫士通、光威复材、中国船舶、振华科技、西部超导、中航机电、光启技术、中兵红箭。

值得注意的是，从外资通过陆股通持仓军工的比例(持仓/自由流通市值)的变化来看，伴随2022年初军工板块的调整，外资通过陆股通持仓军工的比例较2021年末的最大回撤达到0.14个百分点，但在1月24日后，外资陆股通持仓军工比例整体已经回升至2021年年末水平，外资已经呈现出回流国防军工板块的态势。

【业绩和估值匹配，行业整体估值不存在泡沫】

截至2022年2月4日，国防军工(申万)指数PE(TTM)为59.32倍，位于过去八年的14.58%分位，处于历史较低分位水平，考虑到“十四五”军工行业的高景气度，以及行业估值即将切换至2022年，国防军工行业整体估值不贵，不存在泡沫。

【国防军工ETF(512810)超额收益显著】

调整区间内，资金持续逢跌布局国防军工(512810)，数据显示自2021年12月至2022年2月15日，国防军工(512810)份额持续增长，份额接近翻倍!

目前市面上军工类ETF合计5只，从实际收益角度看，国防军工(512810)回报明显突出，国防军工(512810)自2019年初至2021年末收盘，累计涨幅178.69%，大幅超过基准指数134.15%的涨幅，累计超额回报44.54%，年均超额回报超过14%，大幅领先同类!

分年度看，国防军工(512810)每年稳定获得显著超额收益，2019年至2021年，年度超额收益分别为3.58%、9.11%、11.07%。

首屈一指的超额收益，这主要得益于国防军工ETF(512810)规模适中，新股打新增厚收益更为明显。根据德勤中国的报告，2021年全年，A股市场524只新股上市，首发实际募集资金总额达5466亿元，数量及金额均创近年来新高。这是A股历史上首次IPO融资额突破5000亿元。德勤中国预计，2022年上海科创板有170至200只新股发行;210至240只新股于创业板发行，上海及深圳主板预计将有120至150只新股发行。

自创业板注册制以及科创板开始以来，新股发行节奏明显加快。后续加之北交所设立，新股全面注册制稳步推进，进一步推动直融时代到来。新股发行仍将维持高位，受益政策优势的公募基金仍会持续受益于新股配售!

以上，基于国防国防军工板块的投资，潜在回报最好的品种，关注国防军工ETF，代码512810。

头图来源：123RF

关键词： 军工板块 国防军工ETF(512810) 中航证券