《证券经纪业务管理办法》出台 规范公司经纪业务 促进行业稳健发展

证券公司经纪业务迎来重要新规。近日，中国证监会发布《证券经纪业务管理办法》(以下简称《办法》)，自2023年2月28日起施行。本次《办法》是2019年征求意见稿发布之后，时隔3年推出的证券经纪业务基础性制度。

《办法》按照“回归本源、丰富内涵、加强规制、有序发展、保护客户”的思路，从经纪业务内涵、客户行为管理、具体业务流程、客户权益保护、内控合规管控、行政监管问责六个方面作出规定。中金公司认为，《办法》进一步规范了互联网发展下经纪业务营销活动、助力券商实现精细化客户管理、引导行业良性竞争、促进行业服务质量提升、推动行业合规稳健发展。分析人士认为，合规内控能力强、流量基础及客户质量较高、运营效率较高、具备成本优势的券商将更加受益。

明确经纪业务内涵

(资料图)

证券经纪业务是证券公司的传统业务、核心业务，也是支持证券公司其他各类业务发展的基础业务。近年来，随着证券公司自营业务、资管业务、场外期权等业务的多元化发展，证券公司经纪业务基础性地位更加突出。目前，证券行业分支机构数量达到1.2万家，证券从业人员数量达到35.5万人，客户数量达到2.1亿。

与此同时，随着互联网技术的普及，经纪业务展业形态逐渐变化，线上展业成为主流。客户规模、分支机构和从业人员数量的增加以及展业模式的转变，均对监管提出了新要求，现行监管规则需适应新情况、新问题，进一步加以完善。

经纪业务还是证券公司重要的收入来源。中国证券业协会此前公布的数据显示，2021年证券行业实现经纪业务收入1529.62亿元，同比增长19.6%。2022年前三季度，证券公司代理买卖证券业务净收入(含交易单元席位租赁)为877.11亿元。

此次《办法》的发布旨在适应经纪业务新形势，保护投资者合法权益，维护证券市场秩序，促进证券行业平稳健康发展。

事实上，经纪业务牌照是经营境内外经纪业务的基础。《办法》明确了经纪业务内涵，将证券经纪业务定义为“开展证券交易营销，接受投资者委托开立账户、处理交易指令、办理清算交收等经营性活动”。从事上述部分或全部业务环节，均属于开展证券经纪业务。强调经纪业务属于证券公司的专属业务，未经证监会核准，持牌展业构成违规。

多方面规范经纪业务

除了明确经纪业务内涵外，《办法》还从客户行为管理、具体业务流程、客户权益保护、内控合规管控、行政监管问责等方面作出规定。

《办法》加强了对客户行为的管理，督促证券公司严格履行客户管理职责，切实做好客户身份识别、客户适当性管理、账户使用实名制等工作。

在强化客户身份识别方面，证券公司为投资者开户时，应当充分了解投资者的身份、财产与收入状况、交易需求、证券投资经验、风险偏好等信息，为法人、非法人组织开户的，还应当了解其业务性质、股权结构、受益所有人等信息；为金融产品开户的，还应当了解其产品结构、产品期限、委托人、投资顾问、受益所有人等信息。

在落实适当性要求方面，证券公司应当将投资者区分为普通投资者和专业投资者。根据投资年限、投资经验等进一步细化普通投资者分类并提供针对性的交易服务。证券公司向普通投资者提供的交易服务的风险等级应当与投资者分类结果相匹配。

《办法》还进一步优化了券商业务管理流程，督促证券公司严格落实交易管理职责，强化事前、事中、事后全流程管控，并加强出租交易单元管理。

为加强投资者合法权益保护，《办法》要求证券公司应当将交易佣金与印花税等其他税费分开列示，保护投资者知情权。投资者提出转销户的，证券公司应当在投资者提出申请并完成其账户交易结算后的两个交易日内办理完毕。证券公司不得违反规定限制投资者转户、销户。

此外，《办法》强化了内部合规风控，并严格行政监管问责。《办法》援引证券法和《证券公司监督管理条例》相关规定，加强对非法跨境经纪业务的日常监管，对相关违法违规行为，按照“有效遏制增量，有序化解存量”的思路，稳步推进整改规范工作。

“锁定”经纪业务佣金率下限

值得关注的是，《办法》落地后，有助于缓解市场对于证券业务降费让利的担忧。《办法》第二十八条明确，证券公司向投资者收取证券交易佣金，不得明显低于证券经纪业务服务成本。这相当于锁定了零售经纪业务佣金率的下限，一定程度上缓解了市场对于证券行业降低服务收费对盈利能力影响的担心。

中航证券首席经济学家董忠云认为，前些年，券商经纪业务主要是同质化的交易通道，使券商在佣金价格战中的盈利能力损失较大。《办法》明确了经纪业务是券商专属业务，证券公司向投资者收取证券交易佣金不得明显低于证券经纪业务服务成本，不得使用“零佣”“免费”等用语进行宣传。今后，佣金价格战有望得到遏制。

西部证券非银首席分析师罗钻辉认为，《办法》规定券商收取的佣金不得明显低于证券经纪业务服务成本。其中，服务成本一般包括营业部、交易系统等固定成本以及员工成本等弹性成本。经纪业务线上化率提升后，服务成本得以压缩，同时，活跃用户数量、客户资金规模提升助力有效地分摊服务成本。预计未来头部证券机构可拥有价格优势。

证监会表示，下一步，证监会将持续加强监管，督促证券公司严格遵守《办法》有关要求，规范开展证券经纪业务，切实维护市场交易秩序，保护投资者合法利益。同时，强化监管执法，从严查处违法违规行为，促进行业持续健康发展。

（文章来源：金融时报）

关键词： 证券经纪业务管理办法