机构一周回顾展望:科技成长初现“绝望性价比” 成因、展望与应对
本期投资提示:
一、科技成长调整,“绝望性价比”初现,成因、展望与应对。国防军工、电气设备、电子的赚钱效应扩散指标已低于10%,处于历史极低值区域。景气科技在2020-21 大部分时候,都是远离短期高性价比区域的,赚钱效应鲜有有效收缩。
所以,景气科技能调整到当前的状态,一定有明确的成因,我们重点总结三点:
(1) 美联储似乎“只有更紧,没有最紧”,当前美联储2022 年加息6 次已成大概率,加息7 次的概率也已不容忽视。
(2) 景气科技21Q4 公募持仓集中度已触及临界值 + 新基金发行开门红落空,市场回归存量博弈 + 稳增长低估值逻辑未到破坏时,风格挤压犹在。景气科技微观结构矛盾消化势必是一个痛苦的过程。
(3) 2 月景气科技一季报预期尚无法有效形成。计算机和传媒,市场关注度高,但业绩确定性偏低,行业层面的改善尚无明确线索。
明确了成因,如何做展望?
看短期,科技成长性价比已明显改善,超跌反弹不需要解决所有问题,可能在“很博弈的时点”出现。但如果中期问题不解决,可能只是弱反弹。超跌反弹的发生,行情从调整阶段进入磨底阶段。看中期,科技股中级别反弹可能需要满足两个条件:1) 美联储紧缩兑现,紧缩预期的演绎边界明确。2) 科技成长景气分化的线索明确,结构性机会是有效反弹的起点。
有了展望,如何应对?
这种情况下,我们建议把更多精力用在备战中级别机会上。调整过程中,市场对于科技成长短期验证的要求越来越苛刻,但研究上,却应该勇于看得更长。哪些行业22H2 供需格局、盈利能力有望重新改善,哪些行业22 年差23 年好,这些问题都偏前瞻,想清楚这些问题,有助于在风险偏好恢复、市场上涨有弹性的阶段选对结构,这可能才是2022 年的胜负手。
二、稳增长板块投资按照原计划进行,只做春季躁动,做到两会前。
(1) 当前对于稳增长板块最乐观的预期其实是地产改善不易,宽信用还要再发力,基建还要提供更多支撑,一季度政策表态和社融信贷的验证相对有保障。
(2) 对稳增长预期和验证的要求还是要严格一些,不是不可以线性外推,但要审慎评估。
(3) “买预期,卖兑现”建议不变,一旦外推宽信用不确定性明显增加,或者稳增长效果的验证,开始比政策催化的验证更重要,稳增长板块的股价阻力就可能明显增加。所以,稳增长板块投资按照原计划进行,只做春季躁动,做到两会前。
两会后,消费和科技景气分化线索的重要性将明显提升。
(文章来源:上海申银万国证券研究所)
责任编辑:hnmd003
精彩推送
- 机构一周回顾展望:科技成长初现“绝望性价比” 成因、展望与应对
- 扬州港“虎”力全开冲刺开门红
- 江南集团:不惜一切代价引进培养人才
- 滨开区20个重大项目集中签约开工
- 高新区上市公司总市值突破3000亿元
- 黄金珠宝专题:黄金首饰消费为何在当下时点爆发?
- 2021年四季度监管数据快评:监管数据印证银行基本面继续向好
- 保障冬奥会高质量举办 中国邮政力保用邮需求
- 智能装备、智能网联汽车、智能机器人三驾马车齐推并进上海数字经济新赛道积聚新势能
- 什么信号?虎年首只公募发行失败 还是这一热门赛道!去年行业牛基开年已亏22%
- 通胀加剧 日本方便面“鼻祖”也扛不住涨价了
- 全球避险情绪高涨!黄金投资大机会来了?七家基金最新研判!
- “7天未有一个带看” 春节北京楼市“寒冷度”超预期 1月新房供应大幅降低
- 1月房地产贷款迎“开门红”:开发贷款较去年四季度月平均多增约2000亿!
- 节日不停产 开工即满产 东南沿海制造业显示“虎虎生气”
- 武汉首个大型新能源汽车电池项目加紧建设
- 各地春耕春管陆续展开
- 中国载人航天工程办公室公开发布中国空间站TLE轨道根数
- 中国5G基站总量占全球60%以上
- 春节长假8省份旅游收入超百亿!“冰雪游”最火热
- “三亿人上冰雪” 冬奥会让冰雪经济走上万亿赛道
- 自购潮凶猛:31家公募出手 自购超18亿
- 俄方表示美国及盟友宣扬俄罗斯将“入侵”乌克兰是挑衅
- 公募深入部署ESG投资
- 欧菲光:目前公司在VR/AR领域与国内多个主流品牌客户开展了广泛合作
- 被问是否会“封城”?香港卫生署卫生防护中心:不排除可能性
- 小猫小狗的生意好做吗?揭秘宠物经济的A面与B面
- 伟星新材:2021年对全系产品均进行不同程度提价 总体执行情况良好
- 中密控股:公司现在对产能扩张的态度更加积极
- 中央广播电视总台携手蚂蚁链首推原创IP数字藏品
- 银河证券:稳增长主线下 对机械设备行业的影响主要在五个方面
- 豪美新材:未来公司汽车轻量化业务的销售仍可保持较快的增速
- 48只基金获批170天后才发行 去库存压力下“压哨发球”
- 中国广电5G核心网河南省级节点开工
- 俄罗斯外交部:已经决定“优化” 在乌克兰的工作人员的数量
- 匈牙利央行呼吁全面禁止挖矿和加密货币交易
- 今年以来内地供港果蔬突破10万吨
- 净赚超千亿美元!石油巨头们翻身了!
- 今年以来内地供港果蔬超10万吨 占香港本地供应近九成
- 韩国将出台政策鼓励年轻人结婚生育 包括一次性发放200万韩元生育补贴
- 数字政通:今年有信心在无人驾驶相关的产品和技术上获得一些重要突破
- 10个重大项目集中开工!松山湖全力冲刺“开门红”
- 啫喱App否认未经授权获取用户隐私信息
- 电影《狙击手》总票房破4亿
- 三个月涨幅超六成!铁矿石价格异动引关注 监管层密集发声稳定市场
- 宁夏新材料产业:力争“十四五”末实现产值2000亿元以上
- 通威太阳能光伏产业基地项目入选《共建成渝地区双城经济圈2022年重大项目名单》
- 杭州启动国家营商环境创新试点 推出153项改革事项
- 年底铁矿石产能 有望达3.7亿吨
- 中钢协谈铁矿石价格异动:依法强化市场监管 维护市场公平秩序
- 四部门首次提出节能减污降碳协同增效 高耗能行业兼并重组步伐将加快
- 科技赋能 宁夏步入新材料产业发展历史最好时期
- 2月22日结婚登记预约爆棚 部分城市已无号源 这天有什么特殊含义?
- 资本市场演绎冬奥热度 冰雪产业乘“东风”
- 宝马对华晨宝马持股份额从50%增至75% 新合资合同延长至2040年
- 中国首个重组全人源抗狂犬病毒单克隆抗体投放市场
- 广东:港口吞吐忙 外贸出口旺
- 我国正形成四个氢能产业集聚区 仍需补齐短板明确路径
- 天津2022年GDP增长目标为5%以上
- 日本将对商务人员和留学生先行放宽入境限制
- 小米诉商标侵权案获赔3000万
- 比钢硬九倍、与口罩同源 这种新材料变成了高速列车头 | 工业硬科技
- 新能源车市场驱动元年:四大政策风向影响产业链
- 特斯拉Model 3售价调查:中国澳门最便宜 新加坡最贵
- 发展改革委等拟监管调研铁矿石市场
- 出国旅游等因私护照办理和换发恢复了?国家移民管理局:假的
- 《云南省“十四五”林草产业发展规划》出炉 构建以昆明为核心的森林康养产学研中心
- 年轻人的“逐金之路”花样多
- 春节不停工 跑出加速度
- 昆明今年将实现城镇新增就业14.8万人
- 超2500亿元支持春耕备耕 多家银行加快资金投放
- 去年全国发行地方政府债券74898亿元
- 200亿元市场崛起!“剧本杀”真的是一门好生意吗?
- 产地和港口对动力煤执行限价
- 2022年我国剧本杀市场规模或突破200亿元
- 5G应用民航中国落地 中美监管态度迥异
- 美国至2月11日当周石油钻井总数516口 预期501口 前值497口
- 物企“换挡变速”:资本市场回归理性 行业并购热度提升
- 德国计划对危险农药实施出口禁令
- 暴利的影视剪辑产业链:抄袭成风 “最低月入5万 忘了上班什么感觉”
- 2021年商业银行累计实现净利润2.2万亿元 同比增长12.6%
- 波罗的海干散货指数录得八个月来最佳周度表现
- 北京数字经济发展提速 增加值占GDP比重超四成
- 17个高耗能行业将节能降碳改造升级 引导骨干企业开展兼并重组
- 中国工程机械工业协会:1月销售各类挖掘机15607台 同比下降20.4%
- 毛基业:组织形态不变数字化转型只会是“空中楼阁”
- 杭州全面启动国家营商环境创新试点 153项改革事项出炉
- 1月房地产贷款迎来“开门红”!
- 沉浸式剧本杀客单价达500元 剧本杀一桌难求
- 2022年我国剧本杀市场规模或突破200亿元 桌游门店快速扩张
- RCEP实施首月 黑龙江超1800万元出口货物享惠
- 波罗的海干散货指数涨1.91% 报1977点
- 华晨宝马新合资合同正式生效 有效期延长至2040年
- 首个区块链数字藏品国际标准在ITU成功立项
- 国家邮政局:加快推进绿色邮政建设
- 中国工程机械工业协会:26家挖掘机制造企业1月出口各类挖掘机7325台 同比增长105%
- 云南多家水泥企业上调各品种水泥价格50元/吨
- 特斯联:发挥三个优势、打造三大高地 助力沈阳经济高质量发展
- 基金预告 | 下周新基金发行数量预计43只,封闭式17只
- 特斯拉设计中心、丰田燃料电池研发中心等落户北京