揭秘!刺痛股民的“回购”套路-当前要闻
2023-06-14 21:03:29来源:叶檀财经
文/Vix
2022年堪称股票回购大年,据媒体报道,全年共有1157家上市公司实施股票回购,同比增长超过15%,创历史新高,回购金额合计超过千亿元。但是股票不涨。
2023年,上市公司股票回购依然活跃。疫情干扰也基本解除,但股票还是不涨。
【资料图】
反观隔壁美股,即使发债回购股票深受诟病,却在一直涨。
这到底是什么情况?
这其实是一个严肃又略悲凉的话题。股东作为出资者,本应该都是企业的受益人,公司的经营者也理应对所有股东负责。然而,由于持股比例的不同,就出现了大股东和中小股东利益冲突的问题。比如,一些无良大股东玩各种套路减持,肥了自己的口袋,却亏着股民的钱。
类似的套路,在“股票回购”上也发挥的更淋漓尽致。
这些套路的逻辑是:当上市公司发布股票回购公告,表达对公司充满信心的时候,热情满满的中小股东就容易受到感召,怀揣着股价上涨的美好期待纷至沓来。但这些鱼龙混杂的公告中,不乏各种财技套路,一番操作,股价没涨起来,“韭菜”却割到了。
任何的欺压,都会存在反噬。“套路”虽然能带来短期利益,但长期来看,却会给公司的可持续发展和长期经营产生负面影响。这种影响,在全面注册制时代还将进一步放大。这是玩惯了“套路”的上市公司,需要搞清楚的事。
而作为普通股民,除了疗伤,我们该做的似乎还有更多。
为什么股票回购却不见股价涨?
股票回购一定是利好吗?
不一定,因为股票回购套路多,一个不小心可能就遇到了“忽悠式回购”。
比较普遍的一种套路是,在发布回购计划之后,迟迟不回购,然后蜻蜓点水式回购;或者有更过分的,直到回购计划期满,1股都不回购。
比如,这家公司:
这家公司发布回购计划期满后,实际回购金额只达到之前计划中“回购最低金额”的6.15%。而关于无法完成回购计划的原因,却解释得“很有道理”。
但是注意,回购实施的期限过半,该上市公司不仅没有进行实际回购,而且还不按规定披露原因和后续安排,这就显得很不真诚了。
即使经营可能因为“特殊时期”的原因面临了压力,但连个信息披露的时间都没有,要么就是不够真诚,要么就只能是公司治理存在缺陷了。
不过它好歹还是回购了6.15%。更不真诚的是这家,只发回购公告,然后1股都没有回购。
连象征性回购都没有,居然好意思说回购数量为0,这就很过分了。
还有一种套路是,回购了股份,但不及时注销。
如果回购的股份没有及时注销,这些股份就会依然计入公司的已发行股本中,每股盈利就会被稀释,这就可能会对股价产生负面影响。
这在A股也不是稀罕事,比如这家:
本来上市公司应该在2022年10月就完成对回购股份的注销,但实际上却是掐着“截止期”匆忙操作。
更令人生气的一种套路是,一边回购,一边减持。
例如,2021年9月22日,某上市公司披露回购计划,拟使用3亿-5亿元的自有资金在12个月内回购公司股份,回购价格不超过116元/股,以拟回购价格上限和回购金额区间测算,回购数量不低于258.62万股、不高于431.03万股,占公司总股本比例不低于0.6064%、不高于1.0107%。
也是同一天,该公司大股东披露了减持计划,拟减持20万股,占公司总股本的比例分别为0.0469%。
然后又过了几天,在2021年9月25日,该公司另一大股东也披露减持计划,拟减持1035万股,占公司总股本的比例为2.4268%。
也就是说,在股票回购“保驾护航”期间,大股东可以完美地实现减持套现。
综上,即使上市公司发了股票回购公告,也不见得股价就会出现节节攀升的情况。因为套路真的太多了。
监管改革已经在路上
有套路,就得反套路。
看来,监管层还得继续补漏洞,完善上市公司股份回购的相关制度,更好地保护中小投资者。
根据当前的《上市公司股票回购规则》,其中第三十六条规定了:上市公司及相关方违反本规则,或者未按照回购股份报告书约定实施回购的,中国证监会可以采取责令改正、出具警示函等监管措施。
比如这家上市公司,由于未能完成回购计划,就被交易所予以“监管警示”了。
这里要指出,一旦我们看到类似这种“监管警示”,一定要深入分析上市公司无法完成股票回购计划的真实原因,如果存在明显的“忽悠”意图,那以后在对这家公司投资的时候,一定要多留个心眼。因为“玩套路”可能会上瘾,我们要保持警惕。
这里,也呼吁监管部门能够从严惩处“忽悠式回购”,提高上市公司的违法成本。特别是针对一些玩“忽悠式回购”的惯犯,更是要严厉监管处罚,让他们不敢忽悠,没法忽悠。
好消息是,证监会关于“股份回归”的监管改革已经在路上。2022年10月14日,证监会就修订《上市公司股份回购规则》《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》公开征求意见。
可以预期,上市公司股份回购行为将会进一步得到规范。
而打开证监会官网,在其首页右上角的醒目位置,有这样一段话:“打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”。
或许留给上市公司“玩套路”的时间真的已经不多了。
我们要练就“火眼金睛”
反套路的另一个办法,就是练就“火眼金睛”。
这几年,A股市场环境变了很多。这也需要我们普通投资者能同步更新自己的投资技能和投资策略。
比如,在投资理念上,应该逐步从投机心态转变为投资心态。这两年的市场环境,让不少游资敢死队都吃了不少“闷棍”。短平快的“炒股”方式,胜率已经越来越低。
如果说,之前“套路满天飞”、“游资敢死队横行”的股市不具备价值投资的土壤,那么在全面注册制,以及监管加大市场操纵行为的监管之后,从前炒作式的股票操作手法已经越来越不适应市场的变化了。
而在这个市场出清的过程中,市场难免会经历一段不上不下的震荡期,虽然显得很难熬,但却是我们每个投资者自我更新,思考价值投资本质的好时机。
再比如,在做投资研究时,我们应该更加深入。以股票回购来说,如果看到上市公司发了关于股票回购的公告,一定要仔细研究上市公司的业绩、现金流、经营发展状况,然后综合判断上市公司进行股票回购的动机到底是什么?是真回购,还是不真诚的忽悠。
千万不能盲目认为,股票回购就是利好,就可以满仓干一波了。
市场不乏割韭菜的“老狐狸”,我们只有努力学习练就火眼金睛,才能避免踩坑,更好的保护自己。
总结来说,上市公司股票回购套路多。我们在做投资时,一定要深入研究,仔细鉴别这些“股份回购”公告里,到底哪些是真诚的,哪些是忽悠的。
而对于那些玩惯了“忽悠式回购”的上市公司,也奉劝他们,韭菜割多了也是会遭到反噬的。一方面,监管已经日趋规范;另一方面,即便获得了短期利益,但时间一长,投资者终究会用脚投票。而在全面注册制下,优胜劣汰是大势所趋,套路已经玩不久了。
相信随着股民的觉醒和进化,玩“忽悠式回购”的代价也将越来越高。期待上市公司可以回归公司长期发展的理念,少玩套路,多些真诚。
你们怎么认为呢?
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