环球微动态丨顺丰“弃车保帅”出售亏损丰网，极兔12亿收购意欲何为

日前，顺丰控股（002352）(002352.SZ)“断舍离”丰网引发行业广泛关注。

(资料图片仅供参考)

5月12日晚，顺丰控股发布公告称，其下属控股子公司深圳市丰网控股有限公司(以下简称“丰网”)将以11.83亿元将深圳市丰网信息技术有限公司(以下简称“丰网信息”)100%股权全资出售给深圳极兔供应链有限公司(以下简称“极兔”)。至于出售的原因，顺丰强调要聚焦核心业务，剥离亏损业务。

针对出售后加盟商该何去何从，5月14日晚间，丰网速运也在内网发布了“关于过渡期内加盟商相关工作的重要通知”，表示对主动申请退网的丰网加盟商100%退还加盟费、100%退还押金、100%退还其账户余额，并另送出“情谊金”，以感谢加盟商的支持和贡献。

而交易另一方的极兔，则被行业认为，在此时接下亏损的丰网这个“烫手山芋”，意在巩固电商快递领域优势的同时，进一步提升市场份额，并为提高上市估值提供加持。

顺丰“弃车保帅”

顺丰此次“变卖”丰网业务，颇有“弃车保帅”的战略考虑。

此前，丰网速运曾是顺丰控股旗下的加盟制经济型快递业务。2020年9月，为了抢夺增长迅猛的电商件市场，一向坚持直营模式的顺丰开始做起了丰网业务，选择加盟模式，“下沉”至中低端，争夺低价电商市场份额。

2020年的“双11”，丰网日均单量突破100万。在2020年的年报中，顺丰坦言直营与加盟模式的差异：针对中高端电商市场，顺丰以直营优势，全面提升电商件时效及竞争力，提升客户体验；针对中低端电商市场，以加盟制网络的运营模式提供高性价比的产品服务，逐步扩大下沉市场份额，推动产能快速爬坡，降本增效。

一定程度上，丰网速运确实帮助顺丰在抢夺低端价市场上发挥了作用。2019-2020年，顺丰的经济快递业务收入增速从32%跃升到64%，并在2021年还保持在54.7%。“丰网一定是顺丰集团坚定不移的战略。”在2021年一次投资者交流会上，有顺丰高管肯定了丰网的价值。

然而，擅长直营的顺丰却没能在加盟模式下如鱼得水。南都湾财社记者留意到，丰网速运自成立以来一直处于亏损状态。公告显示，丰网2022全年亏损7.47亿元，今年一季度资产总额为7.16亿元，负债总额为21.26亿元，营业收入为6.91亿元，净亏损为1.43亿元。

除了没帮顺丰挣到钱，丰网的出现也曾让顺丰陷入“两难”境地。丰网速运加盟商透露，在发展初期，不少加盟商为了招揽合作，向商家宣传丰网的优势在于“顺丰的服务，通达的价格”。一些商家也会向客户特意强调“顺丰发货”，而实际使用的却是丰网速运。最终，客户在遇到丰网速运的问题时，将矛头直指顺丰，但鲜有人知道丰网与顺丰的区别。这也使得一向深耕中高端市场的顺丰品牌形象受到一定程度的影响。

此外，当下的顺丰又处于资本开支不断攀升的状态。近日顺丰刚刚传出将赴港二次上市，欲筹资30亿美元。

南都湾财社记者留意到，近三年来，顺丰控股的资产负债率也在逐年增长。截至2022年末，顺丰控股资产负债率为54.67%，同比上升1.32个百分点，为近十年来最高，主要是嘉里物流因收购子公司和少数股东股权而增加借款导致。此外，2022年顺丰控股筹资活动产生的现金流量净额由正转负，录得-160亿元，同比下降175.48%。

由此看来，站在顺丰的角度，顺丰这艘“巨轮”此时在丰网业务上做减法，颇有“弃车保帅”的战略考虑。顺丰指出，本次交易完成后，预计可实现的股权投资收益对上市公司合并归母净利润影响约1.5亿元。在快递物流行业竞争产品同质化问题成为行业关注问题的今天，顺丰自去年开始就在财报中提到要聚焦物流核心战略，降低低毛利产品占比，展开差异化的产品战略。

快递物流专家杨达卿向南都湾财社记者分析，出售丰网对于顺丰而言，放下非核心竞争力所在的经济型快递服务网，专注中高端快递服务产品，利于强化顺丰高品质快递物流品牌，也利于减少加盟模式投入提高公司的整体利润率。快递专家赵小敏认为，此项交易后，顺丰业务或将回归“全部直营”，产品定位也会根据市场变化。

极兔“狂奔”：

收购或意在扩大规模

目光转向收购方极兔。作为快递行业半路杀出的“程咬金”，极兔自2020年进入中国市场后，先是借势拼多多的电商流量抢夺快递物流市场，后又在2021年底以68亿元的价格完成了对百世集团中国快递业务的收购，成功打通淘系商流。2022年6月份，极兔创始人李杰宣布，极兔全网日均票量已超4000万单。

据业内人士透露，目前极兔的日均单量大约在4400-4600万单之间，加上丰网的业务量，日均单量预计将超过5000万单。

不过，极兔似乎并不是“不差钱”的主，丰网的加入或将加大极兔的亏损。

在此次交易公告中，极兔的经营情况揭开“冰山一角”。截至2022年，极兔总资产为2.29亿元，总负债7.14亿元，即净资产为负。该公司营业收入13.05亿元，净亏损1.40亿元(经审计单体报表财务数据)。

因此，选择此时收购亏损的丰网这一“烫手山芋”，业内人士认为或意在市场规模的提升促进上市估计增加。极兔此前曾传出计划于今年下半年赴港上市，筹资至少10亿美元。杨达卿认为，对极兔而言，收购丰网赢得其客户资源，能强化对头部电商的服务渗透，同时获得丰网的数字化网络资源和人才，利于自身服务网络的升级。

不过，在中国1000多亿快递市场规模中，约90%属于经济型快递，由于中国电商快递市场主体仍是价格敏感性消费者，因此电商快递企业仍以规模竞争为重。杨达卿表示，极兔作为加盟式快递企业，正在谋求上市，通过收购利于提升经济型快递规模，获得数字化赋能的顺丰系加盟式平台，也利于自身的数字化升级。

不过，在杨达卿看来，极兔接下来需要考虑的是，收购融合需要时间过程，不是简单的1+1，在收购整合过程中如果处理不好，可能对公司带来消耗，因此还需要平稳处理两套加盟体系，实现平稳融合集成。

此外，在电商业务的布局上，顺丰似乎还有新的方向。在不久前的业绩说明会上，顺丰明确表示，将深耕电商退货和跨境供应链业务。行业格局生变之下，快递公司也正在进一步加强物流领域的布局和竞争力，一轮新的“战争”正在悄然打响。

采写：南都湾财社记者严兆鑫

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