新能源汽车：3月渗透率再上台阶 英国新能源销量创新高

行业近况

3月，按照中汽协口径，中国新能源汽车销量为48.4 万辆，环比+48.9%，同比+114.1%，当月行业新能源渗透率达21.7%，其中，乘用车新能源渗透率达25.3%。

评论

3月渗透率再上台阶，长春、上海推动复工复产。3 月新能源销量中，乘用车、客车、货车分别达460,793 辆、7,266 辆、16,240 辆，环比分别+42.3%、+102.6%、+74.7%。新能源车当月渗透率达21.7%，同比+12.7ppt，环比-1.2ppt.此前，上海经信委发布复工复产疫情防控指引，其中获批的汽车零部件企业有98 家。目前长春及上海均已推动复工复产，但考虑到开始复产到产能进行充分释放仍需较长时间，我们认为投资者应对4 月产销进行保守预期。展望二季度，考虑到供应链的扰动或对费用端带来一定压力，电池涨价的影响以及车企调价后订单或于5/6 月份陆续开始交付，我们预计二季度对于新能源车企或面临一定的报表端压力。

行业格局稳定，比亚迪插混销量保持领先，电动销量再创新高。新能源乘用车格局稳定，特斯拉、比亚迪、上汽通用五菱分列月销前三。纯电动乘用车销量排名，特斯拉位列第一，月销量65,814 台，占比17.8%，本月CR4 占比总计52.1%，环比-4.1ppt ；插电混动乘用车销量方面，比亚迪领先，月销量50,674 辆，销量占比58.0%，之后的理想汽车与金康销量分别为11,034 辆、3,045 辆，销量占比分别为12.6%与3.5%。

3 月海外新能源环比略有分化，英国新能源销量创下新高。主要海外市场新能源3 月环比表现略有分化，其中，西班牙3 月销量6,397 辆，环比-6.4%。英国环比+266.7%至55,352 辆，其中，Model Y/3、MG HS三款车型环比增量较大，环比分别+5,512/4,928/2,656 辆。美国3 月新能源车销量8.3 万辆，同比+66.2%，环比+19.3%，月度渗透率为6.6%，同比+3.5ppt，环比+0.1ppt。

估值与建议

建议关注：1)复工复产核心受益标的：常熟汽饰、新泉股份、星宇股份、福耀玻璃、拓普集团、上声电子、华域汽车、伯特利、岱美股份、继峰股份、旭升股份、精锻科技；2)头部自主整车和新势力车企：小鹏、理想、蔚来、长城、长安、吉利；3)电动智能：欣锐科技、经纬恒润(均未覆盖)等；4)零部件：天润工业、中鼎股份、华达科技(未覆盖)；5)换电设备：瀚川智能、山东威达；6)电机：隆盛科技、精达股份(未覆盖)、巨一科技；7)经销商：中升控股、美东汽车(未覆盖)；8)二轮车：雅迪控股、爱玛科技等。

风险

供给端缺芯，补贴退坡及电池涨价影响终端需求，新车型推出不及预期。

（文章来源：中金公司）

关键词： 新能源汽车 国新能源