IPO | 中国华新拟赴港上市，近年来公司收益严重依赖主要客户

4月26日，中国华新集团控股有限公司向港交所主板递交上市申请，东方证券为独家保荐人。

招股书显示，中国华新成立于2009年，是一家火力发电能源行业和现代煤化工行业的民营服务供应商，亦为中国可再生能源业务的从业者。在轻资产模式下，其主要专注提供第三方服务，包括运维、检修、升级改造、早期开发、设计及施工和其他服务。

据艾瑞咨询报告，按2021年的国内收益计，公司是向中国的火力发电厂及现代煤化工厂提供第三方运维和检修服务的最大民营公司;为容量高达1000兆瓦(为最高级别)的火力发电机组提供运维和检修服务，公司在业界中属拥有第一梯队的技术实力及服务能力的服务供应商之一。

公司于2021年开始进行以升级改造及以光伏发电站EPC项目为主的早期开发、设计及施工服务，进一步提升及补充公司的综合服务。

于2019年、2020年及2021年，公司收益分别约为2.93亿元（人民币，下同）、4.34亿元及5.31亿元;毛利分别约为6944.6万元、9533.1万元及1.04亿元;毛利率分别为23.7%、21.9%及19.5%;年内利润分别为3326万元、5120.2万元及4782万元。

于业绩记录期内，公司的收益有很大比例来自主要客户。截至2019年、2020年及2021年12月31日止年度，五大客户的收益分别约为2.88亿元、4.15亿元及4.62亿元，分别占同期总收益的约98.3%、95.5%及86.9%。公司对最大客户的销售额约为1.67亿元、2.69亿元及2.92亿元，分别占同年总收益的约57.1%、61.9%及55%。

此外，经营业绩视乎公司能否有效管理成本架构，其主要由劳动力成本和经营开支组成。劳动力成本主要包括劳务派遣成本和劳务外包费及职工薪酬等的劳动力服务费。于业绩记录期，劳动力成本分别为1.84亿元、2.55亿元及2.93亿元，分别占约82.5%、75.2%及68.6%。

头图来源：图虫

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